投资分析报告

• 海底电缆行业：海风观察系列报告之二，海缆市场空间上行，龙头地位依然稳固－深度报告
  进入2022 年，东方电缆陆续中标青洲四、象山涂茨、青洲一/二海缆订单，亨通光电中标神泉二项目海缆订单，装机容量合计2.28GW，总金额40 亿元。
• 家用电器行业：疫情释放冰箱势能，高端市场有望提速－点评报告
  近期上海局部疫情持续，提升了居民提前备货的需求，冰箱消费的“预 防属性”凸显。我们认为这对冰箱消费格局有如下影响：1）释放冰箱 的替换势能；2）加速冰箱消费的高端化；3）打破冰箱/冰柜保有量一 户一机的天花板。
• 电力设备行业：特斯拉及造车新势力年报，四季度交付持续新高，全年业绩亮眼行业高景气度延续－点评报告
  特斯拉连续十季度实现盈利，净利润创新高：特斯拉2021Q4 营收177.19 亿美元，同环比+65%/+29%；GAAP 准则下净利润为23.21 亿美元，创 历史新高， 同环比+760%/+43% ； 营业利润率达14.7% ， 同环比 +9.3/0.1pct，实现较高盈利水平；2021Q4 交付30.9 万辆，同环比 +70.9%/+27.9%。全年看，2021 年公司实现营收538.23 亿美元，同比 +71%，GAAP 准则下净利润55.19 亿美元，同比大增665%，营业利润 率12.1%创新高，同比+5.8pct，实现交付93.6 万辆，同比+87%，超市 场预期。特斯拉长期（2030 年）销量目标为2000 万辆，体现增长信心。
• 制造行业：制造业2022年二季度全景气盘点－制造产业专题报告
  我们跟踪的562 家制造产业公司中超70%公司披露2021 年业绩（含快报）， 2021 年制造业公司业绩实现快速增长，整体营收基本符合预期，但受原材料涨 价、缺芯以及疫情对供应链冲击等不利因素的影响，整体净利润表现与预期有 一定差距。更重要的是展望2022 年，我们看到部分优质赛道仍延续高景气， 且在业绩披露后盈利预期被持续上调。在高成长的新能源领域，我们还是最看 好光伏领域（相对风电和其他领域）中的硅料与光伏设备，及锂电环节优质公 司。制造强国战略将进一步加速产业升级和国产替代，工业自动化及工程机械， 智慧电网（智能开关领域）和汽车智能化（智能座舱产业链）是先进制造和国 产替代短期最值得关注的4 大方向，“十四五”内军工将望迎来“补充式”发 展，航空、军工电子元器件是我们最看好的方向。
• 家用电器行业：如何看待清洁电器行业？－天风问答系列报告
  纵观全球，清洁电器有很长的发展历史。随着人们生活节奏的加快，从早期的吸尘器到扫地机洗地机，产品的迭代和进化始终围绕着简化清洁步骤和使用便捷展开，以便优化消费者的清洁体验。目前在全球清洁电器市场上，海外在清洁电器，特别是吸尘器品类上的渗透率较高，清洁电器更加偏向于刚需类产品，同时产品具有多样化、专业化的特点；国内清洁电器市场增速高，渗透率尚低，近年来随着扫地机和洗地机的兴起，未来渗透率有望进一步上升。从清洁电器品牌看，全球清洁电器市场有向核心品牌逐渐集中的趋势，海外传统清洁电器品牌市占率基本保持稳定，国内清洁电器头部品牌在全球的市占率逐步上升。
• 机械设备行业：N型电池产业化加快，天合8GW_TOPCon项目启动、金刚HJT微晶产线效率突破24.5%
  上周（2022.4.6-4.8）申万机械设备行业指数涨幅为-1.03%，沪 深300 指数涨幅为-1.06%，机械行业相对沪深300 指数跑赢 0.03pct。申万31 个一级行业8 个板块上涨，机械设备行业涨幅排 名第11 位，总体表现位于中游。
• 电力设备行业：稳增长重要抓手2022年海风招标有望增600％突破20GW－海上风电重大政策点评
  作为我国拉动基础建设和双碳发展的重要抓手，2022 年我国海上风电在平价元年即展现出强劲的增长趋势：根据各省已核准项目和待竞配项目的建设规划，2022 年内实施主设备招标的海上风电项目有望突破20GW，总投资超过两千亿元。风电装备制造业正全力建设产能保障后续的设备交付需求。根据国信电新的产业链调查信息，2022 年我国东部各省计划招标的已核准和待竞配的海风项目总计超过25GW，其中已核准项目15.25GW，待竞配项目10.2GW。假设2022 年内招标20GW，该数据大幅超过2019 年海风机组招标15.6GW 的历史最高纪录，相比2021 年的2.79GW 同比增幅达到617%。
• 家用电器行业：3月小家电生意参谋数据点评－2022W15周度研究
  整体来看，受疫情与运力影响3 月份小家电行业增速有所回落：厨小电方面，传统品类3 月同比负增长；新兴品类中空气炸锅景气度较高；热门长尾品类涌现，需求细分化、健康化趋势彰显。清洁电器方面，因一季度为销售淡季，故品类销售情况不能代表全年趋势，但从增速表现看，Q1 洗地机、扫地机、除螨仪、吸尘器等品类的阿里系销额均实现同比双位数增长，表明清洁电器赛道景气度仍较高涨。个护按摩方面，一季度按摩椅增速持续回落，剃须刀与按摩小电实现增长。
• 风电设备行业：海上风电将成为行业重要驱动力，关注优质零部件龙头企业－深度报告
  关注：【恒润股份】：本土风电法兰龙头，轴承&齿轮有望成为第二成长曲线；【新强联】：主轴承国产化先行者，募投项目打开产能瓶颈；【大金重工】：全球化风电塔筒龙头，“两海”战略打开成长空间；【中际联合】：专注于风电行业的高空作业设备供应商；【东方电缆】：受益海风行业发展，海缆业务快速扩张；【海力风电】：海风桩基/塔筒龙头，市场份额持续提升。此外，建议关注【天顺风能】、【日月股份】、【金雷股份】、【通裕重工】、【力星股份】、【时代新材】、【中材科技】等细分行业龙头。