Tobacco comes from the plant family known as Nicotiana genus and Solanaceae. There are more than 70 species of tobacco. The strongest variant is Nicotiana rustica that can be found in several countries. Tobacco is also used in dry form. The dried leaves of tobacco are mainly used in cigars, pipes, and cigarettes for smoking. Tobacco can also be consumed as snuff, snus, dipping, and chewing tobacco. It is considered risky for causing various diseases affecting lungs, liver, and heart. Tobacco is cultivated similar to agriculture products. It is cultivated annually and harvested into several ways. It also has significant impact on the economy. There are different types of tobacco cultivated such as aromatic fire-cured, brightleaf tobacco, burley tobacco, cavendish, criollo tobacco, dokha, Turkish tobacco, perique, shade tobacco, white burley, and wild tobacco.

投资建议：1）HNB 产业链：国内市场--重点推荐：华宝国际/华宝股份（国 内烟用香精龙头）、劲嘉股份（国内烟标龙头，积极卡位新型烟草）、中烟 香港（收购上游巴西烟叶加工商，中烟唯一资本平台）；其次建议关注：集 友股份、顺灏股份、东风股份等；国际市场--盈趣科技（IQOS 精密件二级 供应商）；2）雾化产业链：重点推荐：思摩尔国际（全球雾化代工龙头）、 建议关注：雾芯科技（国内雾化品牌龙头）。

2020 年7 月世界卫生组织发布了《加热烟草制品信息表-第二版》，向受众提供了市场监管建议，将HNB 产品作为烟草制品进行监管。其中日本为HNB 的代表市场，将其视为烟草制品进行监管。美国对于新型烟草上市审核严格，必须通过PMTA 申请，目前仅IQOS 品牌通过申请。

本周关注：8 月26 日，FDA 宣布对3 个公司的55000 种调味电子烟产品发布第一批电子尼古丁传递系统(ENDS)产品的营销拒绝令(MDO)，由于其缺乏足够的证据证明其对成年吸烟者的益处大于其对青少年公共健康的风险；7 月28 日，FDA 官网更新PMTA 申请审查进度。

事件： 2021 年 11 月 30 日，《电子烟》国家标准（征求意见稿）发布，在电子 烟烟具、雾化物、释放物、产品标志等方面制定了强制性规范。本轮意见征求 截至 2022 年 1 月 29 日，国标拟在发布后 3-5 个月正式实施。

电子烟管理办法出台， 过渡期内现有主体可正常经营。 12 月 2 日，国 家烟草局公告《电子烟管理办法（征求意见稿）》（以下简称“管理办法”）， 管理办法的推出速度略超我们预期，但其管理方式基本符合我们的预 期。我们认为，电子烟管理办法的出台，意味着电子烟行业正式进入有 法可依的时代，行业将在规范化管理下健康成长。 此外，国家烟草局指 出， 在政策过渡期，现有电子烟生产经营主体可正常开展生产经营活动， 但暂不允许新设零售店或扩建产能，体现了国家烟草局对于规范市场秩 序，将电子烟产业平稳纳入法制化、规范化轨道的决心。