进入迎夏用电高峰期，北方部分地区民用用电增加，但南方降水天气居多形成部分抵消，电厂日耗并未出现显著的回升。上周发改委和国家能源局联合发文，要求，晋陕蒙等重点产煤地区要带头落实增产增供责任，加快释放优质产能。并要求发电企业提前做好电煤储备工作，将电煤库存提升到合理水平。

[今Ta年ble以_S来um煤ma价ry呈] 现缓慢下行的走势，在未来需求偏弱、供应释放加快背景下我们预计未来煤价缓慢下行将是大概率事件。行业19 年市盈率为9.2 倍，市净率1.08 倍，位于历史市盈率区间的下限，仅次于08 年金融危机时期。行业业绩稳定，公共事业化趋势下基本面比较稳定且资产质量、盈利指标均较好，经济下行压力一致预期下市场对基本面预期比较充分，综合看我们认为具备较好安全边际。关注国企改革，推荐低估值有业绩的以及有题材有成长的公司：山煤国际、潞安环能、陕西煤业、山西焦化、阳泉煤业并建议关注兖州煤业、中国神华。

从历史走势看，板块相对收益与煤价走势基本一致。2016年供给侧改革以来，煤价快速拉涨后持续高位震荡，板块较大盘波动放缓。

6 月（6 月1 日-7 月1 日）上证综指上涨5.0%，沪深300 上涨8.4%，煤炭板块上涨4.2%。7 月关注天气转热电厂需求转好：动力煤：近期由于南方梅雨季，整体气温不高，火电需求仍显低迷，后期看，随着梅雨季结束，天气转热、空调负荷有望增加，电厂需求有望恢复；炼焦煤方面，近期焦煤需求小幅回落，一方面由于焦炭价格下滑，影响焦企积极性，另一方面由于唐山环保力度趋严，钢厂高炉开工率下滑，影响钢焦产业链需求，后期7-8 焦煤产业链逐步进入传统需求淡季，但是由于焦化厂开工率仍处于中高位，对焦煤需求仍有支撑。2）供给方面，安全环保检查严格，产地供给紧张。