投资分析报告

• 节前市场回调,波动率震荡上行-50ETF期权周报
  本报告旨在帮助投资者回顾过去一周的期权市场交易情况，针对投资者所关心的合约流动性，隐含波动率，盘口的买卖价差，日内套利机会进行全方位解读。
• 维格娜丝(603518)-拟收购Teenie_Weenie,打造国际化的时尚集团
  公司销售渠道明显优化。16 年1-6 月店铺平均销售收入较2014 年增长35.37%，公司店铺效率显著提高。公司16 年三季度业绩明显好转，主业经营趋于稳健。公司三季度实现营收1.69 亿元，同比增长0.31%，实现归母净利润3856 万元，同比增长1061.45%，单季度经营业绩明显好转。预计随着店铺调整到位，产品结构升级以及成本管控得当，公司主业将稳健发展。
• 水井坊(600779)-产品和渠道协同,高速增长可期-公司深度研究
  看好水井坊从小酒成长为大酒的潜力，未来三年收入复合增长超过30%，归母净利润复合增速超70%：1、产品位于最具爆发力价格带，未来三年300-500 元价格带空间有望翻番；2、品牌定位高端，产品性价比高，新总代模式带动销量高速增长；3、管理层更新，净利率有望大幅提升。
• 国防军工行业：新年开篇，看好军工一季度行情－2017年第1周跟踪分析报告
  我们推荐的逻辑为：1）重点公司复牌带动行业热度上行+2）重点公司复牌涨幅若超预期有望打开市值与估值空间+3）混合所有制改革影响部分板块热情+4）估值切换。建议关注低估值、增长确定性高以及有资产注入预期的上市公司。
• 消费升级之教育、宠物消费、付费娱乐与医养结合-中信建投2017年投资策略报告之中小市值篇
  中产阶级群体的快速扩大，中产阶级焦虑随之产生，中产阶级消费能力的提升与焦虑程度的加深映射在其子女身上，成为可预见的未来幼教和K12 教育培训行业的最主要推动力。从行业背景来看，新民促法对幼教领域影响最大，而高考改革的全方位推进和小升初阶段竞争压力加剧是促使K12 教育培训行业需求旺盛的最主要原因。中产阶级在教育领域的投入还将持续加大。
• 瀚蓝环境(600323)-以固废处理为核心,打造全国性环保大平台
  瀚蓝环境上市之初主要从事自来水供应业务，经过多年积极收购扩张，目前已形成自来水供应、污水处理、固废处理以及燃气供应四大板块。特别是 2014 年通过收购创冠中国，将业务布局从佛山市南海区拓展至全国范围，此后在餐厨垃圾处理、危废处理领域不断布局，从原来区域性公用事业公司逐步发展转型成为全国性环保大平台。目前拥有垃圾焚烧发电规模和餐厨垃圾处理规模 15350 吨/日、850 吨/日，运营加在建的总供水能力达到 161万立方米/日，污水处理规模约 60 万立方米/日。 
• 静眼观市：冬藏还是冬泳（附股）
  市况回顾：上周一市场遭遇“黑色星期一”，之后的 4 个交易日股指跌幅缩小，但仍然呈探底之势。整体看，股指已呈空头之势。但是，虽然大盘看起来一直在跳水，可涨的股票占绝大多数，也就是下跌集中在少数权重板块。同时题材股又开始十分活跃，题材股再度崛起，是存量资金博弈市场的典型特征，也是市场希冀以此维持转弱的人气。
• 公用环保行业：新年迎雾霾，环保担重任，PPP受益资产证券化－周报
  本周观点：公用事业电力：国家发改委发布《适当降低光伏电站陆上风电标杆上网电价》，规定自 2017 年 1 月 1 日之后，将一类至三类资源区新建光伏电站的标杆上网电价每千瓦时分别下调 0.15 元、 0.13 元、0.13 元，至每千瓦时 0.65 元、0.75 元、0.85 元。今后光伏标杆电价根据成本变化情况每年调整一次。同时拟自 2018 年 1 月1 日之后，一类至四类资源区新核准建设陆上风电标杆上网电价拟较2016-2017 年每千瓦时分别下调 7 分、5 分、5 分、3 分，至每千瓦时 0.40 元、0.45 元、0.49 元、0.57 元，但分布式光伏发电补贴标准和海上风电标杆电价不作调整，并鼓励各地继续通过招标等市场竞争方式确定各类新能源项目业主和上网电价。根据发改委对目前光伏、风电发展速度测算，此次光伏与陆上风电上网电价下调后，将分别每年将分别减少补贴需求约 45 亿元、15 亿元，合计约 60 亿元。