中国妇科更年期用药行业中西药并存的格局 持续深化，西药仍是临床干预的首选方案， 而中成药依托传统医学理念，形成差异化竞 争优势。未来，更年期症状的非激素类疗法 创新突破有望显著影响行业格局，为女性患 者提供更多的治疗选择，进一步释放潜在需 求。同时，政策驱动基层医疗资源的优化配 置将加速行业下沉，提升中西部及基层市场 的用药可及性。伴随全生命周期健康管理理 念的普及，更年期综合征的预防性干预需求 将显著增长，催生多元化用药场景，推动行 业从被动治疗向主动健康管理转型。

2025 年二季度医药行业政策主要集中在以下几个方面：第一，国家推动医药工业数智化转型加速，推动医药产业高质量发展；第二，国家多项政策推动医药行业发展，两部门发文允许进口牛黄试点用于中成药生产，优化创新药临床试验审评审批征求意见；第三，《优化基层医疗卫生机构布局建设的指导意见》印发，进一步健全基层医疗卫生服务体系；第四，国家医保管理进一步加强，开展医保影像云索引上传试点，以智能监管改革试点为抓手，带动智能监管全流程工作质效提升；第五，医保定点医疗机构管理进一步加强，促进定点医疗机构提升管理服务的水平；第六，《医疗器械网络销售质量管理规范》出台，保障医疗器械网络销售质量安全。

2025 年 4 月 24 日，工业和信息化部、商务部、国家卫生健康委、国家医保局、国家数据局、国家中医药局、国家药监局等七部门联合印发《医药工业数智化转型实施方案（2025-2030 年）》（以下简称《实施方案》），旨在推动医药工业的数智化转型，促进医药工业高质量发展。此次《实施方案》确立了分阶段推进的两步走发展战略，2027 年前，重点聚焦于数智化发展的基础建设、转型推广以及支撑服务体系的搭建工作；到 2030 年，实现规模以上医药工业企业数智化转型的全面覆盖。从政策的影响来看，一是政策呼应国际医药数智化发展潮流；政策将加速 AI 医药行业应用落地；三是政策将释放医药数据要素价值；四是政策将为医药工业带来发展新机遇。

医药行业：厚积薄发，中国创新药迈向全球舞台

ADC 技术迭代推动市场规模持续扩容：下一代 ADC 技术迭代策略 集中在设计新型有效载荷、连接子、耦合技术和增强抗体，从而提高 疗效并消除耐药性。利用新型连接子和有效载荷，以及优于传统细胞 毒性药物的创新有效载荷分子，如免疫调节有效载荷。ADC 发展的 创新前沿还包括探索新型双特异性及多特异性抗体分子，以及与其 他治疗方式产生协同效应的潜在联合疗法。根据映恩生物招股说明 书，2024 年全球 ADC 市场为 132 亿美元，同比增长 26%，预计 2024 年至 2032 年年复合增长率达到 31%，ADC 市场维持快速增长。

近日，国家卫生健康委、国家中医药局、国家疾控局、中国残联 等四部门联合印发了《关于推进耳与听力健康工作的指导意见》。《指 导意见》提出，按照“预防为主、主动识别、早期发现、重点干预、有 效康复”的基本原则，面向全年龄段人群和全生命周期，持续加强耳与 听力健康工作。

时点：AI 应用从构想到现实，多组学开发降本增效 1000 倍，首个 AI 重磅药破壳在即。（1）时间到：人类对 AI 的 想法，始于 1950 年的图灵测试。随着 2016 年 DeepMind 的 Alphago 击败世界围棋冠军，到 2024 年 Hassabis 和 Jumper 因为 Alphafold2 蛋白质结构的成功预测获得诺贝尔化学奖，AI 制药的时代就已经开启。（2）质变在即：根 据专注于投资颠覆性技术的 Ark Invest 发布的《Big Idea 2025》，生物医药领域正在发生着颠覆级的量变。多组学 AI 应用将带来医药领域的 1000 倍降本增效。创新药的超摩尔定律时代开启。（3）问题已解：AI 模型，黑箱已破。 任何科学研究，包括创新药研发在内，不论是体外还是人体临床试验的可复制、可验证性都是极为重要的。欧盟 《人工智能法案》将使那些依赖黑箱模型、缺乏可解释性的 AI 药物发现系统出局。而龙头 AI 药企已经走出概念验 证。英矽智能，TNIK、ENPP1、PHD 同路径 3 次复现成功推进，AI 研发过程都在 Nature 杂志上详细披露。

e_Summary 市场表现 ummary]。本周医药生物板块收益率为 ] 1.05%，板块相对沪深 300 收 益率为-3.13%，在 31 个一级子行业指数中涨跌幅排名第 29。6 个子 板块中，中药 II 板块周收益率排名第一，涨跌幅为 2.86%（相对沪深 300 收益率为-1.32%）；收益率排名第六的为医疗服务，涨跌幅为- 1.58%（相对沪深 300 收益率为-5.76%）。