2017年1-12月医药制造业实现营业总收入约28185亿元，同比增长17.80%，实现利润总额约3314亿元，同比增长12.50%，较2016年增速继续提升。从全行业的盈利能力看，2017年第四季度，行业毛利率水平快速攀升。2017-2018年，环保限制，带来原料药涨价，两票制落地带来医药企业营销模式改变，一致性评价带来仿制药市场整顿，医药行业机会与挑战并存，我们预计未来医药行业在医保控费力度加大，两票制推进等因素影响下仍然面临较大挑战，给予行业“同步大市”的投资评级，可重点关于研发能力强，资源整合能力强，营销能力强的细分板块龙头企业。

1月行情回顾：2018年1月全月，上证综指上涨4.0%，同期沪深300指数上涨4.6%。医美概念股全月上涨1.6%，板块内全月涨幅靠前的个股有：通策医疗（+13.6%）、爱尔眼科（+13.6%）；全月跌幅较大的个股有：冠昊生物（-11.9%）、复星医药（-8.8%）。奢侈品概念股全月上涨0.2%，板块内全月涨幅靠前的个股有：赫美集团（+8.6%）、老凤祥（+8.5%）；全月跌幅较大的个股有：萃华珠宝（-11.0%）、山东金泰（-9.1%）。

“政策观变革，研发看创新”，两年多的政策变革将带来医药行业新的运行秩序，游戏规则将彻底改变。长期来看，药品回归治疗的本质、药企的实力由研发销售综合实力决定、医疗服务回归提供多层次医疗的本质等等。对于政策改革的力度、速度、方向，大家已没有分歧。接下来的研究重点，变革之下，行业将如何变化？企业该如何布局？投资该如何选择？为此我们梳理了医药行业几大趋势，从细分行业看投资机会。

随着人们对健康的日益重视以及体检人次的增加，我国健康体检市场前景巨大，目前整个体检行业处于快速发展阶段，总体规模保持年 20%以上增速，其中专业机构增速快于体检行业整体增速。美年健康作为专业体检行业龙头，借助资本的力量已经率先走上快速扩张发展的快车道，看好公司长期发展。