2015年汇改以来，人民币贬值逾 7%，增加出口收入、增强出口商品竞争力，利好出口占比高的制造型企业。受短期棉花供求逆转，下游纺企低库存、盈利改善叠加抛储进度缓慢影响，国内棉价快速上涨。

分子行业看， 品牌服饰行业需求仍在底部徘徊，但行业已消化大部分外界带来的负面影响，内部子行业复苏分化明显，我们维持“领先大市-A”的投资评级；纺织制造行业由于海外经济不明朗、 人民币贬值、棉价企稳回升等综合因素， 维持“同步大市-A” 的投资评级。

服装家纺净利增速12.3%，低于2015年17.4%的水平；纺织制造7.1%较2015年-6.4%改善明显。

1～ 5 月，我国纺织行业经济运行整体趋稳，个别运行指标下行压力较大，主要体现在：投资规模稳步扩大，服装子行业投资增速大幅下降；纺织行业主要产品产量均保持中低速增长，布当月产量增速为 4%，较上年同期增加 2.1 个百分点。但内需持续疲软，内销增长持续下滑，零售额增速较上年下滑 3.97 个百分点；服装子行业利润增速同比降低 0.6 个百分点；出口开始复苏，但整体出口环境依然不乐观；进口持续负增长，降幅较上月有所收窄。

我国经济发展进入增速调整期、经济增速放缓已成事实，传统需求侧的三驾马车对经济增长的拉动略显动力不足，供给侧改革是稳定我国经济增长、激发经济中长期潜在活力的良方。纺织服装行业作为传统的进出口贸易产业，在我国进出口贸易下行的形势下，也无法逃离贸易额下降的命运，行业目前正处于历史发展的困难期，面临着产业链中上游产能过剩、污染大，下游服装企业库存积压严重、山寨成风的问题，急需通过改革进行产业结构调整和升级。