科技是历史的杠杆，是大国竞争的制高点。二战后，美国取代德国成为世界科技中心并保持至今，晶体管、计算机、互联网、手机、GPS、激光等20 世纪最重要的发明都出自美国。苏联、日本等曾一度冲击美国的高科技垄断地位，但均遭到美国的打击并最终告败。

子行业二季度表现分化，电商行业变现最优：我们看到二季度行业平均估值仍低于历史平均。来自宏观消费放缓、广告主预算收紧、对贸易战的担心、短期的监管举措等种种不利因素叠加，印证了我们预期的二季度逆风的持续。从公司表现来看，电商行业二季度在收入和盈利端都带来惊喜，在高线和低线城市市场的渗透均取得进展，尤其在618 期间，平台持续的拉新成效显现，新用户随着时间推移逐渐提升在电商平台的消费支出，6 月电商渗透率达到23%的历史新高。