俄罗斯对中国石油出口明显提升。6 月俄罗斯经海路向中国出口石油量已达129 万桶/天，较冲突前水平上升45 万桶/天。7 月对中国的海运出口环比下降42 万桶/天，但由于未知目的地的出口增量较多，且长航程目的地信息难以确定，7 月对中国出口情况还有待最终确认。

7 月份，生产原煤3.72 亿吨，同比+16.1%，增速比上月加快0.8 个百分点，日均产量1202 万吨；1-7 月份，累计生产原煤25.6 亿吨，同比增长11.5%。增产保供政策在多方、多部门联合推动下，已取得明显效果，当前煤炭产量处于历史最好水平；考虑到长时间高强度生产对煤矿安全或造成一定隐患，叠加今年二十大等重要事件，产地后续安监力度或超市场预期；同时产能核增释放上半年已接近完全，下半年预期新增产能核增量级较小，我们预期今年月均产量 3.65-3.75 亿吨水平不变，四季度或小幅提高。

多因素导致供需结构进一步偏紧，看好后市动力煤价格持续高位运行。需求方面，本周部分地区高温不减，四川省面临极端高温干旱天气，水电出力不足，电力保供局势严峻，目前全省用电需求最高负荷跃升至6500 万千瓦，同比增长25%。多地区高温仍未消退导致电煤需求坚挺，挤占市场煤空间，随着“金九银十”的到来，非电用煤将逐步进入旺季，化工、建材等高价格弹性需求有望进一步释放，驱动需求逐步走强；供给方面，本周受榆林疫情影响，矿区大多采取闭环管理，实行产销分离，其中部分煤矿生产受到影响而被迫停产。

供需支撑短期油价震荡，中期油价或趋于回落。供给端方面，近期，地缘政治导致石油贸易格局变化，OPEC+成员国的实际增产情况不及计划，美国原油产量有所增加，但后续企业增产意愿不强，战略储备释放不可持续；需求端方面，短期来看，夏季出行高峰以及中国疫后经济的修复或对原油需求形成一定支撑，全球供应链压力继续回落，或对原油需求有所提振

巴西经济规模呈波动下降趋势，股市权重行业为金融业。宏观经济方面，2010~2020 年巴西GDP 从2.21 万亿美元下滑至1.65 万亿美元，占中国比重从2010 年的37%下滑至2021 年的10%；人均GDP 方面，2014 年后呈下降趋势，并于2018 年被中国反超。资本市场方面，金融行业总市值为1.27万亿雷塞尔，能源、公用事业分别以7444、6557 亿雷塞尔位列第二和第三；从各行业平均市值来看，能源行业以391.8 亿雷塞尔的平均市值位列第一。

电力用煤处在高位水平，化工用煤将迎来“金九银十”旺季。需求方面，多地气温逐渐回调，沿海八省电厂日耗回落，内陆地区电厂日耗高位震荡，电煤在长协保供下需求平稳，甲醇、尿素等化工品市场近期疲软，化工煤需求短期内较低，随着三伏天接近尾声，高温天气缓解下电煤需求减弱，短期内动力煤需求整体较低，后期随着化工企业开工边际好转，将迎来传统的“金九银十”，带动市场煤价坚挺，此外随着稳增长政策持续发力，动力煤需求有望回弹；