全球燃料电池车兴起，燃料电池产业化浪潮有望提速。 燃料电池凭借转化效率高、 可连续工作等优异性能的优势在发电及备用电源系统、家用能源等领域的应用持续拓展，日本推出 mirai 等多款燃料电池明星车型，引爆多国加快燃料电池汽车产业化进程的热情， 作为最可能的新能源汽车终极电源，有望带动燃料电池规模 2025 年达到 3000 亿元以上。

2014 年以来在国家一系列政策密集出台的环境下和在国内市场强劲需求的推动下，我国内集成电路产业整体逆势增长，开始迎来发展的加速期。2015 年中国集成电路市场规模增至 3609.8 亿元，同比增长 19.7%。在封装领域，通过海外收购或兼并重组的方式，长电科技、华天科技、通富微电三家企业已经成为国内封测三大龙头公司。在制造环节，中芯国际 28 纳米产品的量产、上海华力的投产以及西安三星的产能的逐渐释放，2015 年中国晶圆制造业增速达到了26.5%，以及紫光国芯定增 800 亿元和武汉新芯 240 亿美金用于投资存储器，填补国内 Memory 空白。出于对技术门槛考虑，国产化进程势必沿着封测-制造-材料路线传导，作为集成电路制造和封测的上游，半导体材料将步入国产化替代正轨，享受集成电路行业的盛宴。

无线充电技术走进消费者视线开始于 2010 年， 2011 年下半年，消费电子巨头将其用于智能手机等便携设备的充电应用。目前谷歌、三星、德州仪器、 IDT等公司都已加入研究和推广手机无线充电技术的行列。

6 月 27 日~7 月 1 日，机械行业指数上涨 3.67%，沪深 300 上涨 2.50%。其中工程机械指数上涨 2.46%，机床工具指数上涨 5.27%、重型机械指数上涨 4.69%、铁路设备指数上涨 2.62%、军工指数上涨 7.17%、造船指数上涨 4.32%、通用机械与零部件指数上涨 4.24%、节能减排设备指数上涨3.45%、石油天然气设备指数上涨 2.91%。除工程机械外，机械行业整体和其余细分板块均跑赢沪深 300。

燃料电池汽车产业链包括上游制氢加氢运输氢等能源供应系统和下游燃料电池汽车的车载高压储氢系统、氢燃料电池系统、电机电控和电池动力系统和其他零部件，下游核心在于车载高压储氢系统和氢燃料电池系统，经 过梳理 ，我们认为产业链上下游均有技术和成本突破。 上游重点关注制氢成本的下降，加氢站的建设以及储氢材料的技术突破，下游重点关注质子交换膜和空气压缩机的技术革新。

新能源汽车补贴政策的调整预计大概率本月出台，后续的新版车型补贴目录的出台将为需求端打开空间。骗补问题尘埃落定后，下半年新能源汽车将放量增长，从而带动三元电池爆发，并为物流车的运营奠定基础。第四批电池目录的出台推动电池供给侧改革，且三星、 LG 等日韩外企暂时未进目录，为国内优质三元企业成长留出宝贵的时间窗口。

行业整体： 本周中信机械指数变动幅度为 3.86%，同期沪深 300 指数上升了 2.5%，中信机械指数跑赢了沪深 300 指数1.35 个百分点，在 29 个行业大类中位列第十一位。

国家重点推进存储器产业的发展不仅是因为其处于集成电路产业的核心地位，更是基于信息安全的考量，唯有在存储器、CPU 等核心芯片领域具备自主可控能力，才能确保国防及信息安全。目前国内的存储器国产化具备一定的产业基础，国家存储器战略有望落地！在设计端，兆易创新主要从事 Nor Flash 的芯片设计，西安华芯主要从事 DRAM 芯片设计；在制造端，武汉新芯和中芯国际具备一定的制造能力，同时紫光国芯也开始布局该领域；在封测端，长电科技、华天科技和深科技均有一定的封测能力。

立体车库需求急迫，市场空间超 8000 亿。截至 2015 年底，我国汽车保有量已经达到 1.72亿辆， 预计 2017 年汽车保有量将突破两亿辆大关。 2009-2014 年期间，每年新增车位需求和每年实际建设停车位数量的缺口不断扩大， 2014 年供需缺口达到 1770 万个；六年累计新增车位需求 9740 万个， 累计建设停车位 4335 万个，缺口达 5400 万个左右，形势严峻。 高效立体停车库解决土地资源短缺问题。

新能源汽车上半年弹簧紧绷，下半年冲高：新能源汽车上半年弹簧紧绷,需求将会在下半年出现脉冲。第四批电池目录出台之后，物流车整车目录大概率也会在近期落地，全产业链景气度升高。根据我们测算，动力电池将会供应紧张，三元电池存在缺口，并拉动上游的高端三元正极有望出现量价齐升，六氟磷酸锂下半年供给仍然紧绷。推荐锂电产业链布局，电池：亿纬锂能、国轩高科、猛狮科技；关注：澳洋顺昌、鹏辉能源、智慧能源、骆驼股份、长信科技、坚瑞消防；正极材料推荐：当升科技、杉杉股份；隔膜龙头：胜利精密、沧州明珠；关注：中材科技；锂电设备推荐：科恒股份、先导智能、赢合科技；物流车以及运营制造推。

长期、中期、短期因素叠加催化海上风电发展。能源战略决定了我国加强风电等可再生能源的长期发展方向，技术进步及项目经验的积累使得海上风电度电成本正处于中期下降趋势，非水可再生能源配额制、碳排放交易机制以及用海审批流程简化等近期因素改善了海上风电的产业环境，我国海上风电产业提速在即。

轻政策、重业绩，新能源汽车逐渐从主题性投资转向基本面投资：2016 年两大主题词是政策与销量，政策更多对应主题性机会，业绩体现为基本面投资，政策判断与销量预期是 2016 年投资成败的决定性要素。就政策方面，我们再次重申，政策不会低于预期，2020 年前将是新能源汽车市场的重点培育期，政策红利将持续护航产业健康发展，短期市场关注的核查骗补、补贴调整方案出台时间指日可待，新能源车目录，包括物流车随后将出台，政策红利不断。我们判断政策落地后，处于观望的车企因为 2017 年补贴退坡 20%,下半年有足够的驱动力抢装。中汽协数据显示 2016 年 1-5 月，新能源汽车生产 13.2 万辆，销售12.6 万辆，分别同比增长 131%和 134%。我们预期全年销量高达 63.7 万辆，下半年环比增长 2 倍以上,

专用车预计三季度可入补贴目录，随后将迎爆发，维持全年10 万辆判断，三元电池在物流车中占比超60%，叠加乘用车加速转向三元，预计全年三元需求达9-10Gwh，目录制下供需时间错配，四季度高端三元电芯或将涨价，第四批目录即将落地，入围龙头将充分享受市场爆发红利，推荐：国轩高科、亿纬锂能、澳洋顺昌；同时精准卡位乘用车与专用车电机电控市场的龙头也将充分受益于下游高增长，推荐方正电机。

我国农业耕种收机械化水平达 62%，植保作业机械化水平却很低，依然 主要依靠人工打药来实现，存在着效率低、成本高、危害大等特点。使用植保无人机可以很好地解决以上问题，并为植保服务提供者带来利益。我国植保无人机产业仍处于起步阶段，在政策红利和农村劳动力短缺等因素的催化下，有望迎来高速的发展。按照 20%的渗透率计算，未来 5年我国植保无人机整机和植保服务的市场空间可达 600 亿，潜在市场空间则超 1500 亿。

们认为，在弱市之下寻找确定性将是获得超额收益的最佳途径，重点关注行业景气度和公司业绩确定性。 板块中以国防现代化和信息化、智能制造（ 3C 自动化和服务机器人）、 轨交设备、 核电、锂电设备等为代表的产业有国家政策强力推动，同时叠加广阔行业空间，具有最明显确定性。

目前世界范围内主要家电上市企业均进行了多元化发展，仅惠而浦、 伊莱克斯、SEB等少数几家企业坚持家电业务。飞利浦、 索尼、 松下、 三星等是多元化的典型。目前中国市场类似于2000年左右的欧美、 日本家电市场，保有量较高、 增速缓慢，行业增长空间面临天花板。并购会对家电企业股价产生怎样的影响？利润驱动还是估值驱动？

Luxury goods are defined as products that have superior quality and high value attached to them. They are associated with affluence and are given a high level of importance by individuals. In addition, the demand for luxury goods tends to increase more than proportionately as the income of the individual increases. However, with increasing availability and accessibility of products at a low price point and mass distribution, the concept of luxury goods has been refined.

Higher GNI, high spending capacity of higher income groups in the US, and a country that has dense population of early technology adopters makes the US an attractive market for technologically advanced home appliances. Moreover, due to a 78% household penetration of dishwashers in the US, there are more replacement purchases in the US than in other countries where penetration rates are still low. With the right positioning and value proposition, brands can target the buyer pool in this country over the coming years.