南美洲当前共有十二个主权国家，鉴于人口数量、历史背景和地理条件等方面存在较 大差异，各国的经济特点与发展状况不尽相同。就国内生产总值（GDP）而言，基于庞大的人口基数，巴西在南美洲遥遥领先。2023年，巴西的名义GDP达到21,740亿美元，占南美总产值的比例高达52.1%。其他五个国家——阿根廷、哥伦比亚、智利、秘鲁和厄瓜多尔，也是构成南美大陆经济体量的重要组成部分。2023年，上述五国的GDP为6,320亿美元，3,630亿美元，3,360亿美元，2,680亿 美元和1,190亿美元，分别占南美洲总量的15.1%、8.7%、8%、6.4%和2.8%。

2024 年 10 月，我国数字经济指数环比下降 10.0%，录得 398。10 月数字经济指数的下降主要由于产业指数的下降，产业指数、溢出指数、融合指数和基础指数分别对总指数贡献 -6.99%、-2.24%、-0.54%、-0.19%。

整体来看，2024年11月基本面延续修复态势，制造业在供给和需求两端延续挑大梁的特征，服务业边际改善比较突出，预计全年实现5%左右的目标。

基于生产法测算的月度GDP同比增速在11月份约为5.1%，与10月相差不大，表明11月国内供给端保持较强韧性，其中主要拉动力来自工业增加值，服务业和建筑业构成小幅拖累。

2024年11月，新增社融23357 亿（前值 13958 亿），新增人民币贷款5800 亿 （前值 5000 亿）。社融存量同比增长7.8%（前值 7.8%），M2同比增长 7.1%（前值 7.5%），M1同比增长-3.7%（前值-6.1%）。

提升上市公司质量，并购重组一举多得，新一轮浪潮或来临。2024年4月国务院印发《关于加强监管防范风险 推动资本市场高质量发展的若干意见》

11 月，M2增速回落，M1降幅继续收窄，社融增速持平，信贷增速回落，地产销售回升带动居民中长贷多增，化债带来现金流改善，存量债务减少或导致新增贷款被低估。

考虑到“以旧换新”政策从9月开始在各地落地执行，我们合并 9-11 月的零售额，计算 家电、文化办公用品、家具、汽车四类商品的零售额变化（相比 1-8 月）。                                

IP：经纬全球，经济增速转轨期悦己性精神需求共振，全球迈向玩具成人化、品类大众化、女性需求升级的大潮玩时代，2024年前三季度全球玩具龙头业绩多季度高增验证市场景气。背靠国内供应链优势，凭借优秀IP本土化运营+精准渠道扩张策略，2024年泡泡玛特海外业绩全渠道高增，对标乐高等海外巨头，中线看海外IP势能、品牌影响力、渠道扩张仍有较大空间。聚焦国内，社会价值观迈向多元包容，二次元文化走向大众视野，国内IP工业提升叠加品类、玩法不断创新，国内泛娱乐潮玩市场中线景气度有望持续。受益标的：泡泡玛特、华立科技。

政策积极定调。12 月的两次重要会议对 2025 年的经济工作定调积极。总量上，会议对 2025 年的经济工作定调非常高，无论是货币政策、财政政策，还是在对楼市、股市的定位上，都有明确的积极表态，同时还有非常多的全新表述。结构上，会议对于消费、科技创新 AI、地产、新能源、医疗、生育等结构方面均有新的积极提法。这指引 2025 年 A 股结构上“科技+消费”的主线逻辑，与我们在年度策略展望中 2025 年的主线展望一致①“自主可控”贯穿全年、②消费先“点”后“面”上涨。

在剥离其他风格后，市值因子具备优异的长期表现。研究表明，剥离行业影响后小市值公司相对于大市值公司并没有成长和盈利方面的优势，市值因子的收益来源或不在于公司的基本面情况。

从中央经济工作会议的部署来看，“增加发行超长期特别国债，持续支持‘两 重’项目和‘两新’政策实施。”即，财政加码的超长期特别国债部分，明确 继续用于“两新”与“两重”。                                

会议指出“明年要坚持稳中求进、以进促稳，守正创新、 先立后破，系统集成、协同配合”。我们认为，2025 年经济增长目标大概率仍在5%左右。

2024年12月11日至12日，中央经济工作会议在北京举行。会议全面总结2024年经济工作，深刻分析当前经济形势，系统部署2025年经 济工作，为2025年经济工作指明了方向。

上世纪九十年代日本泡沫经济破裂，给正值就业期的“团块二代”带了深刻的影响。“团块二代”的失业率持续上升，非正式雇佣人数和比例也不断增加，其中女性就业人数迅速增加且非正式雇佣占比高。

2024 年美国大选影响巨大，具有若干特点并将给美国、中国及整个世界带来变动。如此巨大的变化，究竟是怎么发生的？其中有哪些不为人所知的特点？

作为“共和国的长子”，因为众所周知的人口流失、资源耗尽、经济不景气等原因， 黑龙江的未来发展令不少人扼腕叹息。                                

特朗普政策将延长美国经济扩张后周期，带来短期加热效应和中期滞胀效应。 美国经济有望软着陆，实际GDP增速将从 2024 年的2.7%放缓至2025年的2.3%和2026年的 2%。

如今，我国民营企业迎来了“接班潮”，寻找合适的接班人和制定明智的传承策略成 为了迫在眉睫的问题。在新的经济形势下，企二代、商二代的继承面临挑战。

在一带一路的国家战略下，越来越多的中企开始厌倦国内市场的激烈内卷和内耗，开 始扬帆启程，纷纷尝试“出海”。