投资分析报告

• 休闲服务行业：五一小长假全国游客接待量同比增14.4％－周报
  据国家旅游局数据中心综合测算， 五一小长假期间，全国共接待游客 1.34 亿人次，同比增长14.4%，实现旅游总收入 791 亿元，同比增长 16.2%。其中五一当天全国旅游接待总人数 5770 万人次，实现旅游收入 330 亿元。
• 交通运输行业：题材与业绩共舞－市场特征分析双月报（2017年第2期）
  我们在2 月深度研究中提出“绩优+改善+主题”三位一体的投资机会。基本面踏实上涨，迎来周期向上拐点：一季度货物吞吐量增速7.6%，集装箱吞吐量增速7.2%，较去年同期增长5.3 个百分点。
• 交通运输行业：铁路机场稳健增长，航空快递迎来行业新环境－2017年日常报告
  结合2016 年年报与2017 年一季报，我们对交运各子版块业绩进行分析，并对2017 年进行展望，寻找有驱动因素作用的子行业，以及受益于行业改善的优质标的。
• 交通运输行业：透过交通看经济，内需数据继续复苏、外需数据表现不一
  我们对运量与宏观经济指标的相关性做了分析，发现：铁路货运周转量与工业增加值增速和GDP 相关性最强。上市公司车流量与GDP 增速相关，并可作为提前一个月的领先指标。航空货运量是出口贸易提前一个季度的领先指标。
• 汽车行业：6－7座SUV上扬与下探，SUVMPV化，MPVSUV化－SUV行业系列研究之一
  伴随途昂6 座、GS8 上市热销，6/7 座SUV 竞品由13 款上升至29 款，我们认为这一趋势可持续并成为未来五年细分主升浪。需求来自于两方面变化：第一，SUV上扬，二胎政策放开同二次购车共振带来超过200 万的新增需求；第二，SUV 下探，微客、MPV 商乘两用功能逐渐分离，7 座SUV 价格下探后带来100 万以上需求。6/7 座SUV成为未来行业增速最快子领域，预计2017-2020 年CAGR超40%。持续看好SUV 高增长，建议重点把握6/7 座大尺寸SUV 的趋势性机会，维持行业“推荐”评级。
• 交通运输行业：关注机场港口个股，业绩改善叠加“一带一路主题概念共振－17年
  上周A 股先抑后扬，沪指在3100 点附近获得支撑，上证综指周跌0.58%，报收3154.66 点，交通运输（申万）板块周跌1.17%，跌幅大于上证综指。子板块中，除港口外，均出现不同程度下跌。
• 旅游行业：16年盈利增速普遍放缓，17年恢复增长可期－年报和1季报分析
  2016 年受国内雨水等灾害性天气增加和出境游增速放缓等因素影响，旅游行业增速显著回落，17 年 1 季度普遍有所回升，17 全年有望实现恢复性增长。 16 年：各公司合计营业收入、归母净利润和扣非后归母净利润分别为 882 亿元、57 亿元和 48 亿元，同比分别增长 21.7%、8.6%和 20.2%，毛利率、净利率和 ROE 分别为 44.4%、10.8%和 8.1%，同比分别持平、下降 1.6 和下降 1.2个百分点。