10 月31 日公布的中国制造业PMI 弱于一致预期，我们认为10 月经济仍处于下行之中。综合考虑4 季度基建逐步发力的影响，我们下调4 季度GDP 预测到6.4%——经济放缓的程度短期或有缓和。11 月末G20 中美元首会晤我们期待最好、准备最差。如果双方未能达成共识，明年美国关税税率上调叠加房地产投资趋缓可能会带来新一轮经济下行压力。

按照最新的宏观长期前景POLL，市场对中国经济中长期前景的预期趋于恶化：滞涨成为主流看法！对未来3 年（2018-2020）经济增速的预测中位值分别为6.6、6.3、6.1，CPI 为2.2、2.4、2.4。由于9月份的实际数据再度趋弱，且通胀压力上升，加之资本市场上的金融风险形势更趋严峻，市场短期经济前景的预期应继续有弱恶化！市场的这种预期，使得市场走出当前的低迷态势难度大为增加。