从全球范围内看，金融机构估值普遍采用市净率（PB），而较少使用市盈率（PE），主要因为金融机构利润周期性较强且波动较大，市盈率难以反映真实的经营情况。与银行等金融机构不同， 寿险公司一般使用内含价值估值法。内含价值（EV）包括经调整后的净资产和有效业务价值（现有的有效业务预期未来产生的可分配税后利润的贴现值），代表评估时点的经营成果。如果只单纯考虑寿险公司净资产，就忽略了现有保单未来创造现金流的能力。

7 月 24 日，中共中央总书记习近平主持召开中共中央政治局会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议认为，上半年经济运行在合理区间，主要指标好于预期。经济结构调整不断深化，消费需求对经济增长的拉动作用保持强劲，产业结构调整加快，过剩产能继续化解，适应消费升级的行业和战略性新兴产业快速发展，各产业内部组织结构改善。区域协同联动效应初步显现，“一带一路”建设、京津冀协同发展、长江经济带发展三大战略深入实施，脱贫攻坚战成效明显，生态保护、环境治理取得新进展。

近期，保监会对《中华人民共和国外资保险公司管理条例实施细则》《外国保险机构驻华代表机构管理办法》《保险公司次级定期债务管理办法》《保险公司董事、监事和高级管理人员任职资格管理规定》等四部规章相关条文进行集中统一修改。主要对已取消的“设立外资保险公司相关材料公证”“外国保险机构驻华代表机构设立及重大事项变更相关材料公证”“出具保险公司发行私募次级债法律意见书”“保险公司的董事、监事和高级管理人员任职材料中文译本公证”等中介服务事项所涉条文进行调整。同时，对保险公司申请募集次级债务所需提交的材料作进一步删减，更好适应行政审批改革要求。

7 月 24 日，中共中央政治局召开会议。会议强调，做好下半年经济工作，要坚持稳中求进工作总基调，更好把握稳和进的关系，把握好平衡，把握好时机，把握好度。要保持政策连续性和稳定性，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，坚持以供给侧结构性改革为主线，适度扩大总需求，加强预期引导，深化创新驱动，确保经济平稳健康发展，提高经济运行质量和效益；确保供给侧结构性改革得到深化，推动经济结构调整取得实质性进展；确保守住不发生系统性金融风险的底线。

上半年，宏观经济稳中向好，经济结构进一步改善；工业增加值加快增长，企业利润增速回升；固定资产投资增速有所提升，投资结构更趋优化；消费升级引领经济增长作用更加突出；进出口快速增长，外贸结构改善；央行外汇占款降幅有所扩大，跨境资金流动回稳向好；社会融资规模环比提升，直接融资比重下降；同业拆借利率持续上行，质押式债券回购利率提升。

6月，货币基金收益率继续上升，余额宝资产超过1.4万亿，P2P网贷累计成交量保持高速增长，上升幅度达118.55%；贷款余额突破万亿元大关；而 6 月上海出台政策要求属地备案登记引发市场热议，平台属地存管政策未落地引起市场震荡。众筹平台数量延续下滑态势，非公开股权融资额大幅下降26.42%。

资产规模平稳增长，不良率上升势头趋缓。8 月4 日中国银行业协会发布了《中国银行业发展报告（2017）》，2016 末商业银行总资产181.7 万亿元，同比增长16.6%。报告预计2017-2018 年我国商业银行资产规模将保持10%左右的增速。伴随金融去杠杆的持续推进，我们认为行业规模扩张总体保持稳健，预计趋近于M2 增速。从信贷质量来看，前期积累的存量不良风险得到一定程度释放，不良率增长势头将持续放缓，资产质量企稳向好逻辑有望在中报得到验证。

银行板块7 月领涨沪深股市，获得超额收益5.32%。板块内国有银行表现较优，涨幅为9.87%；股份制银行和城商行板块涨幅依次为6.95%、2.66%。

23 家上市券商 7 月实现营收 131 亿元，环比-33%，招商及东北证券环比实现正增长。实现净利润 52 亿元，环比-38%。净资产合计 9286 亿元，环比-7%。平均净利润率为 40%，维持在较高水平。平均净资产收益率为0.55%，东北、招商、申万宏源、广发行业领先。