投资分析报告

• 探索扩储周期——煤炭扩储行为研究之二
  写在前面。煤炭扩储行为研究系列报告说明。近年来，煤炭企业频频扩储，引发市场高度关注。本系列报告尝试对煤炭扩储行为进行多维度的梳理、解读和研判。本篇为系列报告的第二篇，主要通过复盘煤矿建矿流程、透视建矿成本及模拟新建煤矿盈利测算等研究，探索扩储周期。
• 25年8月进口煤继续复苏，关注海外价格回升趋势——进口数据拆解
  进口煤量收缩趋势继续放缓，进口价下降。进口量方面，1-8 月累计增速实现-12.2%，累计进口煤量仍然呈现收缩趋势；尽管 8 月当月同比连续 6 个月保持负增速，但同比负增速持续边际放缓、环比呈现增长幅度扩大，其中 8 月进口煤同比降 6.76%、环比增 20.02%。分煤种来看，所有煤种环比均为正增长，同比方面动力煤和炼焦煤维持负增长。动力煤环比增量主要来印尼、澳大利亚、俄罗斯；炼焦煤环比增量主要来自外蒙古；褐煤环比增量主要来自印度尼西亚；无烟煤环比增量主要来自俄罗斯。价格方面，8 月当月全煤种进口价格实现 66 美元/吨，维持同比回落趋势，8 月当月环比降低-0.84 美元/吨。分煤种看，全煤种进口价格较去年同期均有较大幅度下降，8 月当月炼焦煤进口价格环比小幅增加。
• 内需走弱,结构优化-宏观点评-五矿证券
  内需走弱,结构优化-宏观点评
• 煤炭行业：9月，煤价平稳，看好板块四季度投资机会－月度供需数据点评-山西证券
  煤炭行业：9月，煤价平稳，看好板块四季度投资机会－月度供需数据点评
• 煤炭开采行业：动力煤超预期大涨，上调年内目标价至750－800元－专题研究-天风证券
  煤炭开采行业：动力煤超预期大涨，上调年内目标价至750－800元－专题研究
• 煤炭开采行业：印度签署更多煤电采购协议－研究简报-国盛证券
  煤炭开采行业：印度签署更多煤电采购协议－研究简报
• 煤炭开采行业：9月供给维持收缩，煤价环比提升－9月数据全面解读-国海证券
  煤炭开采行业：9月供给维持收缩，煤价环比提升－9月数据全面解读