仍市场表现看，截止到17年12月8日，电力设备（中信）指数下跌8.65%，涨幅排同位列中信29个一级行业的第19同，跑输沪深300近30个百分点；仍细分领域来看，先伏、风电等板块全年表现相对较好，电网、电动车板块调整较多；仍个股来看，电新板块全年涨幅靠前的标的主要集中在先伏、新能源汽车、工控、风电等细分领域的龙头，电网板块表现较差。2017年及以前，电新行业的变化更多是以自上而下的顶层设计为引领，政策为主变量，产业为仍变量；展望18年及以名，产业収展的主线将更多是技术升级，在政策厘定的主框架下，依托技术升级，实现能源结极的清洁转型。政策与技术的边际效应将出现逆转，上半场政策到位，下半场看技术主导。

政府对于新能源车的补贴从2013年开始逐年降低并在2017年加速退出，从导向来看补贴政策意在提升技术实力，A级及以新能源乘用车将成为驱动产业链发展和技术进步的核心。当前新能源乘用车渗透率仅2%，2020年和2025年目标7%和20%，有双积分制政策保驾护航新能源乘用车长期发展趋势明确。

华北和华东地区天然气供应出现巨大缺口。这次“气荒”的背后是一场能源革命的尝试。但煤改气不能一蹴而就。建投能源公开发行 20 亿元可转换公司债券。募集资金主要用于遵化热电联产工程和菩提岛海上风电场。募投项目将为公司持续注入增长动力。公司利用此契机切入海上风电市场，为拓展非火电领域打好基础。

受宏观经济的新常态与美国税改带来的影响，拉动电力需求的第二产业增量降低。受其影响，我们预计2018年全国用电量增速5.3%，2019-2020年，年均增速4.1%，至2020年全社会用电量达到约为7.2万亿千瓦时。2018-2020年电力供应将延续宽松状态。2020年，全国发电装机将超过20亿千瓦，比2016年增长约26%，年均复合增速约为6%，我们预计将高于同期用电量复合增速。其中，非化石能源发电装机比重将从2017年的38%上升至42%。

日前，国务院印发《关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》（以下简称《指导意见》）。这是我国推进工业互联网的纲领性文件，将为当前和今后一个时期国内工业互联网发展提供指导和规范。

美国能源信息署的《年度能源展望》对 2050 年之前美国的能源市场进行了预测。其中包括在不同的宏观经济增长、全球油价、技术进步和能源政策的背景下，能源市场的相应表现。由于美国生产力的强劲增长和相对平缓的需求变化，在预测周期内，美国将成为能源净出口国。

12月，市场总体处于业绩真空期。我们认为，二级市场对于行业层面的事件驱动较为敏感。近期，财政部召集四部委、协会专家、主要企业讨论，2018年新能源专用车与客车补贴下滑比例或高达40%，新能源乘用车将被鼓励向高续航里程转型；“气荒”致LNG价格攀升。这些事件引发投资者对细分市场需求与企业盈利的担忧，二级市场有一定反映。结合基本面研究，建议关注优质企业的核心竞争力，以及优选标的（不局限于前述细分板块）：迪森股份、东方电气、浙能电力、阳光电源、金智科技、晶盛机电、京运通。

公用事业正伴随中国的能源结构转型而经历长期变化，其中各细分领域的长期估值水平将因其在能源战略中的远景地位而受到重估，转型的实际进度波动则可能带来业绩增速与估值中枢之间的背离。我们长线看好天然气份额实现快速、确定性提升，且2018年下游城燃有望随供需关系修复而出现业绩回补；长线看好水电凭低成本和优质商业模式在能源结构中占据强势地位；煤电份额长线面临压缩，但电价因素有望在2018年引发行业业绩触底反转。此外，气改和电改陆续进入深水区，利好与利空因素的中短期释放或均趋于缓和。

明年虽然补贴或将继续退坡，但是双积分政策接力，产业向好趋势不变。我们预计明年新能源车产销量90万辆以上，其中，客车8-10万辆；专用车10-15万辆；乘用车70万辆以上。由于单车带电量提升，预计电池装机量40Gwh以上。电池行业在“降价提质”的要求下将加速洗牌，以CATL为代表的龙头份额进一步提升。产业链看，上游锂钴资源依旧看好，钴景气度更高，推荐龙头华友钴业、天齐锂业、赣锋锂业，中游锂电材料普遍面临降价压力，龙头以及核心供应链的公司将以量补价获得业绩增长。正极材料推荐龙头杉杉股份，负极推荐人造石墨龙头璞泰来，电解液推荐CATL核心供应商天赐材料，湿法隔膜推荐海外布局领先的龙头创新股份、星源材质。软包电池铝塑膜竞争格局最优，推荐龙头新纶科技。

新能源汽车行业产销持续高增长，我们预计2017年全年产销75万辆，同比增近45%；板块成长性增强。周期性受补贴政策变化影响，成长性来自产销持续放量；补贴政策退坡及双积分政策推动下，板块成长性显著增强，且已逐步由toB（商用、乘用车运营）转向toC（乘用车占比会提升），稳定性更强。

回顾2017，从销量回暖，到海外汽车巨头纷纷宣布加速电动车计划，整个板块十年大周期拐点已现。虽然年底补贴政策调整传闻再起，但我们认为补贴调整是为引导行业更健康发展，2018年补贴和市场都会向龙头企业集中。不管政策如何变动，我们坚信，随着明年更多优质乘用车型的推出、路权带来的物流车需求、交通部对公交电动化的持续推行，2018年全年100万的销量目标依旧能够完成。2018年将是新能源汽车回归产业本质的一年，整车方面，主流车企将获更大话语权，A00级车续航里程向200公里以上，A级车向300公里以上提升。整个产业链将更多回归“车”的本质。尽管企业前期将因为产品调节而影响短期销量，但对于整个产业链来说将是更为长期的利好。行情方面可以更乐观点，因为产业链大趋势已成，产业情绪将对比17年更为乐观，而且产业链企业学习速度加快，产业调整时间将会缩短。

今年 1-11 月，新能源汽车产销分别完成 63.9 万辆和 60.9 万辆，同比分别增长 49.7%和 51.4%，全年销量有望突破 70 万辆，市场高度景气。短期而言补贴下调对行业有一定影响，但长期来看，会加速市场中低端产能出清，倒逼新能源汽车企进行技术革新，优势企业将最终成为市场的最大受益者。 随着新能源汽车产销数据逐步走高，动力电池出货量也稳步提升，动力电池产能持续扩张、产业集中度提高、三元高能量密度化等格局渐明，相关产业链投资机会浮现。动力电池方面我们推荐杉杉股份、中科电气、璞泰来、当升科技、星源材质、长园集团、创新股份、新宙邦、科达利。

2016、2017 年风电装机容量持续下滑，然而前期的项目核准和招标数据持续在高位，表明运营商装机动力足，但受到政策抑制。随着弃风率的显著好转以及南方项目环保及土地政策影响力被消化，2018 年风电装机容量将恢复增长，并迎来一轮 2-3 年的景气周期。

补贴退坡背景下，客车占比下滑，乘用车占比提升，专用车增长迅速。新能源客车在此次调整中退坡幅度最大，加之前期市场渗透率较高，2017年1-10月较同期产量下滑36%。乘用车受益于一线城市限牌挤出效应及三四线城市A00车型占有率提升，2017年1-10月较同期产量上涨51%。受益于快递等内生市场需求，专用车市场放量，2017年1-10月较同期产量上涨421%。

Load banks offer one of the most flexible ways to validate critical power systems and components. Load bank testing of power systems includes validating the operational conditions and output of electrical power systems such as generators, gas turbines, transformers, HVAC systems, UPS, batteries, and relays in various industries like oil and gas, power, healthcare, marine and defense, and telecom. It is also very effective in reducing wet stacking problems, removal of carbon build-up on piston rings, and periodic exercising of stand-by engine generator sets.

Energy storage systems (ESS) are used to store surplus electricity that can be utilized during power shortages, blackouts, and peak hours of demand. Energy stored using batteries or other storage systems is useful when the amount of electricity generated exceeds demand. This surplus electricity is supplied to customers when demand exceeds generation. Advanced ESS help power producers negate the intermittent nature of renewables by providing smoothing and supply shift for renewable energy sources. Thermal storage, batteries, compressed air energy storage (CAES), molten salt, and flywheels are some advanced and effective energy storage technologies.

核电项目前期投入昂贵。折旧是核电成本的重要组成部分。 运营成本低。上网电量达到盈亏平衡点后，核电项目边际利润增长可观。 利用率高。我国核电机组大部分以基荷模式运行，不参与电网调峰，发电量近乎全额上网，近 5 年平均利用小时数远高于其他发电类型。