塑料在生产生活中应用广泛，但不规范生产、使用塑料制品和回收处置塑料废弃物，会造成白色污染。2018 年7 月，联合国环境署发布《一次性使用的塑料：可持续发展的路线图》表明：全球只有9% 的塑料被回收，12% 被焚烧，79% 被填埋或随意丢弃。我国高度重视白色污染治理，将其作为生态文明建设和实现高质量发展的重要内容。党的十九届五中全会通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》明确提出，加强白色污染治理。研究分析我国白色污染治理现状和存在的问题，借鉴国外白色污染治理的经验和做法，提出我国加强白色污染治理的对策建议，对实现2035 年生态环境根本好转、美丽中国目标基本实现具有重要意义。

废弃产品随电子产品的使用日益增长。2019 年产生了5360万吨电子废物，有82.6％没有用环保手段正式收集和管理。到2050 年，若不进行任何回收工作，电子废物的数量每年可能超过1.2 亿吨。有多种计划来维修和更换设备，在客户使用后收回设备，在内部重复使用设备以及通过Cisco Refresh出售经认证的改装设备。其回收和再利用计划鼓励设备所有者在使用完后退还硬件，其中99.6％的硬件可以重复使用或回收。

四部委联合发 布《关于加快推进城镇环境基础设施建设的指导意见》。 近日，为加快推进城镇环境基础设施建设，提升基础设施现代化水平， 推动生态文明建设和绿色发展，国家发展改革委、生态环境部、住房 城乡建设部、国家卫生健康委联合发布《关于加快推进城镇环境基础 设施建设的指导意见》（以下简称“《意见》”）。

2.0 成长逻辑：稳增长+新工具+新领域组合发力。1）政策+：稳增长—双碳+环境基建政策双向循环，资源化板块受益。经济稳增长基调明确，政策超前发力加快基建投资，2021 年底财政部提前下达2022 年新增专项债，重点鼓励水利市政、生态环保等基础设施建设。稳增长与碳减排的博弈中，再生资源成为兼具市场化及经济性的有效减排方式。2）模式+：新工具—REITs 提升资产回报率，打开成长天花板。REITs 为环保公司提供新的选择，环保企业通过发行REITs，盘活资产提高周转率，回笼现金降低杠杆，轻资产模式打开发展天花板。3）空间+：新领域—环境优质资产转型开拓第二成长赛道。许多环保企业已纷纷开启新赛道的拓展，诸如新能源、风电、资源化、动力电池回收等新的业务领域，打造第二成长曲线。

1 月沪深300 指数下跌7.62%，电力及公用事业指数下跌12.77%，月相对收益率-5.14%。申万一级行业分类板块中，公用事业涨幅处于28 个行业第24 名。分板块看，环保工程及服务板块下跌10.20%；电力板块子板块中，火电下跌16.54%；水电下跌6.11%，新能源发电下跌17.06%；水务板块下跌7.16%；燃气板块下跌9.57%。

2021 年，环保行业指数涨幅14.5%，跑赢上证指数10.64pct、跑赢沪深300 指数20.76pct；环保行业涨幅在长江行业分类32 个行业中排名第10 位。全年环保公司股价表现分化较大：2月初至3 月中旬的碳中和、7 月初以来膜设备盐湖提锂主题投资机会爆发，相关标的涨势可观；三季度末绿电交易主题带来垃圾焚烧板块股价波动较大；四季度兼具政策驱动的小市值公司股价涨势较好。行业龙头谱尼测试因价值重估、高能环境和浙富控股业绩持续兑现、伟明环保的垃圾焚烧订单表现较好且拓展高冰镍项目，支撑股价；而部分环卫装备及服务公司因订单增速放缓等因素行情低落。

政策明确要提高“城市矿山”对资源的保障能力，再生、固废企业或成为核心载体。近期发改委印发《促进工业经济平稳增长的若干政策的通知》，明确提出推动废钢、废有色、废纸等再生资源综合利用，提高“城市矿山”对资源的保障能力。伴随“双碳”政策的推动，“城市矿山”产业快速发展时机已至，十四五循环再生规划提及2025 年我国资源循环利用产业产值达到5 万亿元，再生资源需求释放确定性进一步增强。我们认为再生资源企业、固废企业依托现有的基地及固废处置产能，具备规模+资金+技术三重优势，预期将会成“城市矿山”的核心载体。