7 月份，化工行业运行依旧缓慢，工业增加值增速与上月持平；行业营收和利润继续增长，营收同比增速趋快，利润同比增速保持稳健；1～7 月，化学原料和化学制品制造业工业增加值同比增长3.7%；行业投资降幅略有收窄，1～7 月化学原料和化学制品制造业固定资产投资同比下降0. 8%；化工出厂价格指数继续处于高位区间，环比上月基本保持稳定，7 月份化学原料及化学制品制造业出厂价格指数为108.2 点，涨幅比上月微降0.1 点。

2018 年上半年化工板块（剔除石化）实现营业收入 8111 亿元，同比增长 13%，利润总额 843 亿元，同比增长 47%，净利润 688 亿元，同比增长46%。盈利能力继续稳步提升，2018 上半年化工板块（剔除石化）毛利率为20%，同比增长 3%，净利率为 8.5%，同比增长 2%。 

上周（2018.09.01-2018.09.08），钾肥涨幅居前，上涨了 3.42%；无机盐、纯碱、锦纶、氟化工、复合肥跌幅居前，分别下跌了 6.16%、5.80%、4.94%、3.75%、3.59%；一年（2017.09.01-2018.09.08）以来，锦纶、氟化工涨幅居前，分别上涨了 30.34%、14.19%；涤纶、氯碱、纯碱、磷化工、粘胶跌幅居前，分别下跌了 44.83%、43.81%、40.87%、40.31%、 38.66%。

行业维持高景气，净利率创新高：2018年上半年化工板块营收入合计达21,995.73亿元，同比增长15.35%；归母净利润1,082.16亿元，同比增长52.10%；板块毛利率、净利率分别为19.29%和5.69%；ROE为5.50%，净利率创近年新高。主要源于供给侧改革持续推进以及下游需求向好，部分产品量价齐涨带来业绩提升。

行业基本面：供需格局持续改善，化工行业高景气度延续。2018年上半年化工行业供需格局持续改善，产能扩张缓慢，且持续的环保压力导致部分中小产能出清；需求端房地产、汽车、家电等行业增速保持相对稳定；成本端化工原材料原油、天然气、煤炭价格不断上扬，对化工产品价格维持高价位形成支撑，行业维持在较高景气度。在我们所跟踪的重点化工产品中，2018年上半年115个化工产品价格相比于2017年同期上涨，占比78.8%，30个品种的价格同比增长超过20%。2018年第二季度59个产品环比继续上涨，占比40.4%。

1H18化工行业净利润增长41%，2Q利润增速上升。1H18化工行业（以278家公司为样本）营收同比增长14.2%，归母净利润同比增长41.4%；2Q18营收同比增长15.3%，归母净利润同比增长49.4%，较1Q增速上升，主要是采暖季限产结束后2Q化工品产销量环比增长，油价上涨支撑化工品价格维持高位，以及2Q人民币贬值增加汇兑收益导致财务费用下降。

食品添加剂是一类防止食品变质、改善食品感官、保持营养的精细化工品，目前全球使用的食品添加剂超过1.4万种。我国的食品添加剂生产企业主要集中在江苏、广东、山东、浙江、河南等地。由于人们对食品需求刚性以及消费习惯粘性较强，下游的饮料、调味品等行业需求较为稳定，食品添加剂行业运行平稳。

长期来看，①化妆品作为贯穿女性一生的刚需消费，在我国具有约 4 亿的庞大消费基数。②化妆品的使用是一个不断做“加法”的过程，随着消费沿精细化和专业化变化，消费频次不断提高。③与发达国家相比，我国化妆品人均年消费额仍处于较低水平，向上有 6.6 倍空间。短期来看，2018 年 H1，我国限额以上化妆品零售额 1,276 亿元，同比+14.2%，增速在 15 个商品品类中位居第一。在口红效应、电商增长和彩妆兴起等引擎拉动下，行业景气度高。

本月美国EIA 原油库存减少295 万桶，布伦特和WTI 原油价格分别下降1.66%、2.18%。中石油、中石化都已经发布半年报，归属母公司股东的净利润分别增长113.7%、53.6%，勘探开发资本支出分别增长28.8%、55.8%，中石油资本支出大幅超出年初预计水平，并且8 月习总书记要求保障国家能源安全；国务院发布《促进天然气协调稳定发展的若干意见》，强调加大勘探开采，利好上游开采、中游工程建设、管道检测及下游燃气销售企业，预计下半年三桶油的资本支出将高于上半年，推动油服企业和油气设备制造商进入行业景气阶段。相关标的：中油工程、贝肯能源、中海油服、中国石化、中国石油、杰瑞股份、石化机械、惠博普等。

乙二醇是用途广泛的基础化工原料，下游消费领域集中在聚酯行业。我国约 93%乙二醇用于生产聚酯， 4%用于防冻剂，其他占比 3%。乙二醇工业化生产主要包括乙烯法和草酸酯法。 其中，草酸酯法是我国利用煤炭间接制取乙二醇额主要方法。煤制乙二醇由于杂质影响，部分聚酯企业选择掺混煤制乙二醇和石油乙二醇，而且不同聚酯品类对乙二醇品质要求有所不同。其中，聚酯瓶片和聚酯膜对乙二醇品质要求最高，长丝和短纤则对乙二醇要求有所降低。