全球小麦2022/23 年度预估产量为7.889 亿吨，较上月预估上修514 万吨。与此同时，全球需求预估上修203 万吨至7.932 亿吨。整体库销比较上月走低0.29%至26.53%。分区域来看，美国小麦2022/23 播种/收获面积预估均较上月持平，分别为4570 万英亩以及3550 万英亩。其中单产预估为46.5 蒲/英亩，同样较上月预估持平。美国小麦总消费为3062 万吨，较上月持平，库销比保持29.92%。根据谷物季度库存报告来看，美国小麦年末库存为12.8 亿蒲，同比-7.04%，依旧处于往年偏低水平，对价格形成一定支撑。澳大利亚小麦预估产量抬升100 万吨，至3900 万吨；国内小麦产量预估为1.377 亿吨，消费量预估为1.44 亿吨，产需缺口为600 万吨，期初库存下调500 万吨，因此库销比回落至96.33%。

畜禽链：周期虽不在，但成长可期。1）生猪：2022 年猪价表现强势。考虑到行业资产负债表尚未修复，母猪补栏积极性不高，我们判断2023 年生猪均价仍可维持较好盈利。周期虽不在，但成长可期。核心看好出栏增速快、成本控制能力强的上市企业，重点推荐：华统股份、温氏股份、牧原股份等。2）禽：2022 年黄鸡伴随着部分产能出清，迎来盈利高点，随着在产祖代存栏的提升，2023 年行业盈利有望回落；白鸡由于海外禽流感影响，引种有收缩，2023 年行业存在大起大落可能。考虑到猪价后续的小幅回落，禽板块的机会同步倾向优质标的，核心推荐：益生股份、立华股份、圣农发展等。

两会期间，种业发展再获关注，会议强调深入实施种业振兴，加快推动种业创新。我们继续推荐种业及生物育种。推荐具备生物育种产业化显著领先优势的大北农、杂交玉米种业龙头登海种业。3 月以来鸡价、苗价再创近年新高，继续推荐禽产业链投资机会，建议关注圣农发展、益生股份等。黄鸡价格逐步向上，建议重点关注立华股份等。生猪板块供需博弈持续，中期景气维持乐观，建议重点关注巨星农牧、温氏股份、牧原股份等。非瘟疫苗研发有望取得进展，推荐中牧股份、普莱柯、科前生物、瑞普生物、生物股份等。国内宠物市场景气有望持续，推荐中宠股份、佩蒂股份。继续推荐稻麦种植优质标的苏垦农发、高成长绩优股海大集团。金针菇景气高位，建议关注雪榕生物。

2023 年2 月各线上平台宠物品牌销售数据更新，其中淘系同环比均显著回升，2 月宠物类目GMV 为45.5 亿元，同比+26.41%，环比+35.84%；京东2 月宠物类目GMV 为7.6 亿元，同比+6.03%，环比-17.93%。淘系：2 月销售数据大幅回升主因或为1）同比数据受去年春节扰动，环比数据受今年1 月春节扰动；2）宠物主多为去年双十一对主粮等消耗品进行囤货，当前或已消耗部分库存，为年内需求回升起步阶段。按子类目拆分：全价猫主粮单月GMV8.7 亿元，环比+21.62%，占平台宠物类目市场份额持续第一（19.12%），全价狗主粮单月GMV3.9 亿元，环比+21.68%，市场份额8.58%。