2019年2月，受春节假期因素影响，汽车产销环比、同比呈双下降走势。其中乘用车产销环比、同比均呈下降走势。

乘用车5-7 月终端销量小幅增长6%，前7 月累计下降0.5%，处于底部，但好于市场预期，预计下半年环比改善，同比转正，进入弱复苏；新能源汽车抢装效应明显，谨慎乐观；环保和基建提振重卡需求，前高后低趋势明显。

2019年3月，受上月基数较低影响，汽车产销环比增长明显，但同比小幅下降。

受国内经济下行影响，消费需求不振，叠加国六政策扰动，上半年车市依然在低位运行，中汽协披露 2019H1 累计销售汽车 1232.3 万辆，同比下滑 12.4%，其中乘用车同比下滑 14.0%，同比降幅进一步扩大。

2018 年我们开始针对 C 端市场进行专题调研与市场分析，自 2019 年 6 月初至今，我们就进行了两轮新能源 C 端市场的草根摸底。两次调研对象仍是 8 大新能源乘用车品牌在 19 个城市中超过 200 家渠道商与相关金融机构，大致结论如下。 

2019年4月，汽车行业产销整体下降的趋势没有有效缓解，当月汽车产销环比和同比均呈较快下降。

投资建议：根据乘联会数据，8 月狭义乘用车零售销量156.3 万辆，同比下降9.9%，环比增长5.4%，1-8 月累计销量1,300.1 万辆，同比下降8.9%，8 月同比增速稍低于年累计增速，体现了二季度车企清库存带来的一定量的消费透支，加上受外部环境下行压力，消费者热情不高。展望后期，“金九银十”消费旺季到来，车市需求有望提升，9、10 月秋季车展活动集中，新车频繁推出有望促进消费者购车需求，而8 月渠道库存上升0.9 万辆意味着行业即将进入补库存阶段，预计四季度消费有望恢复正增长，因此建议关注汽车行业弱复苏带来的投资机会。对于新能源汽车，8 月新能源汽车批发销量7.1万辆，同比下降15.7%，环比7 月增长6.0%，体现了正式期后受补贴严重退坡带来的需求一定程度的下滑，我们认为短期政策扰动因素并不改变新能源汽车长期确定性向好的趋势，且行业在补贴退坡过程中加速出清更有利于优质企业的健康发展，依然建议关注新能源汽车产业链龙头企业。

我们统计了汽车行业总计183 个上市公司的业绩情况，2019 年上半年汽车行业共实现营业收入13621.32 亿元，同比下降7.73%；实现归母净利润461.91 亿元，同比下降32.57%。行业上半年盈利情况受车市低迷影响较大，盈利能力承压。短期来看，根据乘联会披露的高频数据，乘用车销量数据下滑幅度收窄，车市三四季度有望回暖。从中长期维度来看，汽车行业正在经历由“高速发展”转向“高质量发展”的过程，行业竞争格局也将发生改变，资源将向优质企业加速集中。行业仍存确定性投资方向，维持行业“推荐”评级。

2019 年 8 月 6 日，工业和信息化部公布了《新能源汽车推广应用推荐车型目录(2019 年第 7 批)》，共包括 94 家车企的 273 个车型，其中纯电动产品共 88 家车企 242 个型号、插电式混合动力产品共 9 家车企 17 个型号、燃料电池产品共 11 家车企 14 个型号。 

上半年整车收入同比下滑幅度最大是 2 月份，同比下降 13.3%，之后月度下滑幅度收窄，6 月下滑幅度收窄至 5.5%，利润同比下滑幅度收窄至 24.3%。

1H19 汽车行业整体增速下滑，受主动去库存和需求疲软的影响，乘用车条线整体承压，整车和零部件业绩均显著下滑至低位，重卡板块盈利稳健，客车头部企业盈利改善。