家居板块：从1-2 月份的情况来看，家居行业需求明显改善，若剔除去年低基数影响，部分公司仍有30%左右增长，加之近期二手房销量大增，重点公司一季度表现可期。总体而言，家居板块边际改善仍在继续。造纸板块：从库存的情况来看，目前行业整体库存较低，行业整体补库存动作有望延续，对价格体系有明显支撑。从成本角度来看，此次产业链涨价每个环节的传导均较为顺畅，同时规模企业均有较低价格纸浆的库存，故上游涨价将为规模纸企带来确定性的业绩弹性。总体而言，我们对今年的造纸行业较为乐观。

成本端：前期磷矿石、硫磺、合成氨等原料上涨，支撑力渐强，磷铵市场行情强势运行。需求端：积极开展春耕备肥确保粮食安全生产，春季需求即将全面释放。供给端：行业洗牌多年全国磷肥产量总体下降，当前社会库存降至较低水平，场内货源延续偏紧态势。海外及出口市场：国际市场需求回暖而供应阶段性受阻，国内向海外出口化肥增加。

家居板块：家居企业1 月下旬开始密集发布业绩预告/快报，全年及Q4 业绩表现亮眼，其中志邦家居及江山欧派单Q4 收入增速超过40%，金牌厨柜单Q4收入增速接近40%。我们认为地产竣工回暖的趋势已经基本确立造纸板块：关于本轮纸浆价格上涨，我们认为资金面是主要因素。疫情影响下，各国央行采取宽松型货币政策刺激经济，宽裕的流动性和持续贬值的美元，推动大宗商品价格在2020 年3 月以来持续反弹。

近期软体家居龙头已经迎来了较好的布局时机：（1）提价预计可覆盖原料成本短期上涨影响；（2）内销业务格局洗牌，21 年渠道扩张预期加速，继续驱动内销份额提升；（3）外销业务订单应接不暇，龙头在供应端份额提升，业绩有望超预期兑现。