投资分析报告

• 建筑材料行业：关注周期供需演变，坚守优质成长龙头－2019年中期建材行业投资策略
  年初至今，申万建筑材料指数上涨26.85%，跑赢大盘10.17 个百分点，从子板块涨跌幅来看，水泥、玻璃、其他建材分别上涨30.71%、13.62%、24.29%。估值方面，截至2019 年5 月28 日，申万建筑材料板块PE中位数为25.95 倍，处于2000 年以来历史估值后13.5%分位；PB 中位数2.04 倍，处于2000 年以来历史估值后20.7%分位。
• 建筑行业：水电产业，聚焦存量运营优化和海外增量扩张－深度报告
  水电产业契合能源转型升级趋势，发展空间仍然辽阔。水电项目周期长投资高，主要受政策规划导向指引。水电是我国第二大电源和可再生能源支柱产业，高度契合我国能源升级战略。水电产业在全球范围内持续发展并趋于成熟，新兴市场水电建设方兴未艾。新中国水电产业发展大致可以划分为规划起步、全面提速、稳步推进等三个阶段。
• 建筑行业：推荐基建和后地产产业链－5月动态报告
  建筑行业业绩有望随新签合同增速回升而改善。从新签订单来看，2017 年9 月至2018 年12 月，建筑行业新签订单增速从22%降至7.16%。八大建筑央企2019Q1 新签订单增速筑底，随着固定资产投资增速持续回升，建筑业新签订单增速或触底回升，从而带动业绩增速回升。
• 建材行业：关注周期供需演变，坚守优质成长龙头－2019年中期策略报告
  年初至今，申万建筑材料指数上涨26.85%，跑赢大盘10.17 个百分点，从子板块涨跌幅来看，水泥、玻璃、其他建材分别上涨30.71%、13.62%、24.29%。估值方面，截至2019 年5 月28 日，申万建筑材料板块PE中位数为25.95 倍，处于2000 年以来历史估值后13.5%分位；PB 中位数2.04 倍，处于2000 年以来历史估值后20.7%分位。
• 轻工制造行业：包装仍是主线，施工高峰助力家装工程加速放量
  包装仍是主线。轻工行业19 年下半年我们仍旧看好包装行业，包装行业上游原材料价格下降，带来业绩弹性，并且平台化整合不断推进，行业有望持续向龙头企业集中，行业竞争格局在不断优化，推荐合兴包装、奥瑞金。
• 建筑与工程行业：大巧不工，勘设领先企业的五维度对比
  苏交科、中设集团、勘设股份、设计总院及设研院近5 年营收及业绩CAGR 均高于同期全国及其所在省份公路投资，得益于上市后他们充分发挥资本市场融资优势，加快拓宽业务领域、打破区域壁垒，不断提升省外市场份额；同时，苏交科、中设集团、勘设股份均推出员工激励计划，极大激发业绩释放动力。