行业研究报告题录
批发和零售业(2024年第8期)
(报告加工时间:2024-05-20 -- 2024-05-27)
行业资讯
海陆空口岸“进出"都很忙
河南郑州:营造跨境电商“新蓝海”
4月份东莞外贸环比增8.2%
境内分析报告
中观高频景气和基本面混频预测图谱——下游消费行业景气度分化,上游资源品行业库存量上升
截至5月上旬,上游资源品行业景气分化和中下游制造业景气上行:上游资源品方面,石油石化、有色金属和基础化工行业景气持续改善,钢铁行业景气转为下行。中下游制造业方面,主要价格指标指示机械设备、建筑装饰行业景气提振。
消费建材财报综述:盈利修复非坦途
我们跟踪的消费建材板块 32 家公司 23 年实现收入/归母净利1842/107亿 元,同比+2.2%/+28%;24Q1 为346/15亿元,同比-2.5%/-5.5%,或受基数及 24 年初地产项目复工节奏偏缓,需求表现平淡影响。23 年板块综合毛利率/净利率为26.8%/5.8%,同比+1.7/+1.2pct,净利率修复主要因精益管理带动成本侧压力改善;24Q1 为26%/4.4%,环比+0.4/-0.1pct。展望后市,22 年以来二手房成交景气度相对较好,有望长期提振建材零售端需求,同时今年 4 月起,地产“去库存”政策加速落地,有望推动新房销售企稳,重点推荐伟星新材/北新建材/兔宝宝/箭牌家居/苏博特/中国联塑。
投资分析报告
销量持续增长,短期适度关注
4 月锂电池板块指数走势弱于沪深 300 指数。2024 年 4 月,锂电池指数下跌 4.51%,新能源汽车指数下跌 3.68%,而同期沪深 300 指数上涨 0.24%,二者走势弱于沪深 300 指数。
周期建材拐点现,零售建材表现突出
2023 年度建材行业边际有改善,2024 年一季度复工节奏慢有所拖累。2023 年建材板块(申万一级行业:建筑材料,下同)仍然处于地产下行影响当中,但行业整体收入增速已转正,利润降幅收窄,现金流亦恢复增长。2023 年全年建材行业实现收入 7919.1 亿元,yoy+0.9%,归母净利润 358.8 亿元,yoy-30.6%,经营活动现金净流量 887.8 亿元,yoy+16.3%,2023 年建材行业毛利率 18.5%,yoy-1.57pct,净利率 4.5%,yoy-2.4pct。2024 年一季度复工节奏较慢,建材行业总体承压。在弱复苏的环境下,一季度建材行业整体承压。建材行业收入 1332.8 亿元,yoy-18.1%,归母净利润 4.11 亿元,yoy-91.2%,毛利率 16.09%,yoy-0.12pct。一季度通常为建材行业淡季,2024 年一季度工地复工较慢,水泥涨价不顺,玻纤处于周期底部,形成拖累。
行业平稳龙头增速领先,降本增效驱动盈利优化
行业整体平稳复苏。23 年全年及 24Q1 全国社零销售总额分别+7.2%/+4.7%,整体来看延续了平稳的复苏表现。24 年 Q1 分渠道表现来看,网上零售额同比+12.4%,依旧好于整体。线下业态表现相对平淡,受基数变化增速环比均有所放缓,社零业态中百货及超市业态分别-2.4%/+2.2%;而上市板块中百货商超企业,虽然客流量多数已恢复至疫情前,但在消费力仍有待进一步释放背景下,收入端仍有提升空间,利润端受益于企业积极的调整优化及内部提效而有所好转。
美护新阶段,黄金偏周期,跨境需求旺——2023年报及2024一季报业绩综述及展望
23年业绩普遍高增,主要系海运费从22年的高点回落至正常区间,利润端显著修复;24Q1收入维持高增态势,但利润表现分化,主要系高基数 叠加24年海运价上行→海运为主的大件卖家利润端受影响。大件家电家具企业&仓储物流提供方主要受益海外补库周期;泛品企业主要受益通胀预期加强,性价比消费趋势延续,但因泛品企业多以亚马逊为核心渠道,TEMU、Shein等性价比渠道崛起,对亚马逊流量存在一定负面影响,因此虽然整体营收维持高增趋势,但增速边际放缓。
“五一”假期海南离岛免税实现销售5.47亿元,池黄高铁开通在即
本期(2024.05.06-2024.05.10)观点:社服:五一假期旅游出行延续高景气,地产政策持续放松强化市场对顺周期的信心,随着年报季报披露完毕和一季度高基数后走弱基数效应,看好二季度行业修复机会。核心标的:锦江酒店、米奥会展、中国中免,建议关注:丽江股份、三特索道、九华旅游。
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