在9月需求淡季且7-8 月内蒙古批复露天矿用地形成新增产能(9,170 万吨/年)的背景下，动力煤价格不跌反涨，自8月底1,100 元/吨水平加速上行至当前2,300 元/吨水平。

能源瓶颈发酵，供给扰动引发锌价大幅上行，建议关注基本金属供给侧扰动带来的反弹。

9 月煤炭供给缓慢释放，晋蒙产量环比回升：2021 年9 月，全国煤炭产量3.34 亿吨，同比增加0.9%，环比8 月减少0.34%。1-9 月全国煤炭累计产量为29.31 亿吨，同比增长3.70%，增速较上月下降0.7 个百分点，连续6 个月下降。受 全运会等因素影响，陕西同比增速下滑，山西和内蒙持续放量。

近期全球能源价格持续上行引发市场担忧，中国限电问题持续受到市场关注。此轮全球能源短缺主要涉及石化、能源板块，而能源价格的持续抬攀升也带来全球范围内的供电紧张。