2018 年以来，房地产销售升温，投资保持较快增长，为建筑业投资提振信心。2018 年 1～5 月，建筑业固定资产投资同比下降 7.4%，较 2017 年同期降幅收窄 12.9 个百分点。2018 年 1～5月，我国对外承包工程完成营业额 568.8 亿美元，同比增长 12.9%；新签合同额 854.9 亿美元，同比增长 13.4%。对外承包工程新签大项目多，带动出口作用明显。受一些地区暴雨、水灾等恶劣天气影响，本月建筑业景气指数略有回落。2018 年 5 月建筑材料工业生产者购进价格指数为 111.5，较上月回落 0.1 个点，成本压力不减。

我国城乡发展不平衡，农村发展不充分的现状亟待解决，具体体现在城乡居民收入绝对差距逐年加大，城乡基础设施建设差距明显，教育、医疗资源分配不均衡等方面。2017 年 10 月 18 日，党的十九大首次提出乡村振兴战略, 并把它列为决胜全面建成小康社会需要坚定实施的七大战略之一。2018年中央一号文件再次聚焦乡镇振兴，明确了实施乡村振兴战略的三阶段目标任务：到 2020 年，乡村振兴取得重要进展，制度框架和政策体系基本形成；到 2035 年，乡村振兴取得决定性进展，农业农村现代化基本实现；到 2050年，乡村全面振兴，农业强、农村美、农民富全面实现。 

展望下半年，我们认为财政、货币政策均将边际宽松，因建筑行情主要受估值驱动，估值又取决于政策预期，因此建议关注自上而下的机会，推荐中国交通建设-H、中国中冶-H 等。自下而上我们建议沿业绩超预期、市占率提升、高景气子行业三条主线选股，推荐中国化学、东易日盛、金螳螂、苏交科、城建设计-H 等。 

在《18 年年度策略：新均衡，新思路》中，我们系统地阐述了在需求增速放缓，供给严控的环境下，行业供需轧差逐步收敛后形成新均衡的格局。此时行业商品价格开始逐步脱离过去的波动规律，走出相对独立的走势，运行中枢逐步上移并呈现驱稳迹象。现阶段宏观需求持续下行，但新均衡仍在持续，行业商品价格表现出较强韧性，从而反应成为行业优质企业在业绩上的韧性。