市场表现平淡，估值趋于合理。7 月，周期股领衔市场涨幅，电气设备板块指数跌幅-0.1%，市场表现居全行业 15 位。横向对比，全 A 股市盈率中位数 47.23 倍，电气板块估值居市场中等偏高水平。纵向对比，电气设备板块市盈率中值 49.31 倍，略低于历史均值。

板块标的逐渐进入中报季，三季度数据反映企业经营数据拐点进入 8 月，新能源汽车板块标的陆续进入中报，本周亿纬锂能披露中报，公司中报收入增长 63.65%，扣非归母利润同比增长 96%。原有业务的内生增长，和动力电池订单交付，是驱动公司上半年业绩高增长的主要驱动力。

本周电力设备指数上涨 1.15%，输变电设备中，二次设备上涨 0.85%， 一次设备上涨 1.76%；新能源发电板块汇总，核 电持平，风电上涨 1.16%，光伏上涨 0.65%；新能源汽车中，新能源汽车指数上涨 1.20%，锂电池指数上涨 1.27%，充电桩指数上涨0.13%，燃料电池指数上涨 1.23%；工控中，工业 4.0 指数上涨0.53%，机器人指数上涨 0.93%，能源互联网指数上涨 0.63%。

本周电气设备指数下跌 0.47%， 表现弱于沪指、优于深成指。风电板块上涨 0.71%，一次设备上涨 0.43%，发电设备上涨 0.36%，工控自动化上涨 0.18%，光伏板块下跌-0.13%，锂电池指数下跌-0.18%，核电板块下跌-0.22%，新能源汽车指数下跌-1.35%，二次设备下跌-1.94%。涨幅居前五个股票为融捷股份、长高集团、厦门钨业、北京科锐、华北高速；跌幅居前五个股票为鲁亿通、智云股份、雅百特、中科电气、 莱克电气。

“对于今年上半年光伏新增装机取得的成绩，行业管理者的担忧多于惊喜。”国家能源局新能源司副处长邢翼腾在 7 月 19 日举行的“光伏行业 2017 年上半年发展回顾与下半年形势展望研讨会”上表示。根据国家可再生能源中心统计，2017 年 1-6 月，预计中国光伏发电新增装机容量 24GW，创造同期新高，光伏发电累计装机首次突破 100GW 大关。

欧洲电网从分散到统一，由2009年之前的六大输电运营商联盟各自独立，到2009年之后形成高度集成化互联电网： ①2009年以前，欧洲有爱尔兰、英国、北欧、欧洲大陆、波罗的海五大输电运营商联盟和一个欧洲输电运营商联盟负责前面五大电网的协调规划和运行。②2009年以后，受欧盟条例规定，六大运营商联盟合并，电网集成化程度高，至今总装机容量10.54亿千瓦，已覆盖34个国家，7亿人口。③欧洲加强互联电网支撑可再生能源消纳，加快风电、太阳能等可再生能源的国际间开发利用。

本周（ 7 月 31 日-8 月 4 日）市场分化明显，上证综指报收 3262.08 点，上涨 0.27%，深证成指报收 10361.23 点，下跌 0.73%。沪深 300 报收 3707.58,下跌 0.38%，SW 电气设备板块下跌 0.47%，表现弱于沪深 300 指数，在申万行业中排名居中。其中，风电设备板块上涨 0.76%，光伏设备板块上涨 0.53%，核电设备板块下跌0.22%，新能源汽车指数下跌 1.35%。

今年工控复苏趋势仍将延续，工控行业长期增长趋势已定。2016 年一二季度工控行业延续 2015 年的下行趋势，到三季度下降 1%，四季度增长 6-7%，出现了明显拐点。今年上半年前两个季度行业分别同比增长 11.2%和14.3%，复苏趋势良好，预计全年行业将持续回暖。同时，叠加 PMI、工业增加值、工业用电量等数据，验证工控行业复苏趋势基本确立。长期来讲，制造业自动化水平升级和进口替代将是我国工控行业的坚实增长逻辑。

7月 28 日国家能源局正式下发《可再生能源发展“十三五”规划实施的指导意见》，进一步细化管理可再生能源项目建设规模，明确了各省分年度光伏、风电、生物质发电项目的建设规模，其中光伏项目 2017-2020 年在河北、山西、山东等 21 个省级地区的分年度集中式电站建设规模指标总计达 54.5GW，光伏领跑者基地项目指标每年 8GW，到 2020 年底累计并网装机容量目标为128GW。同时明确了未来将更加重视光伏发电消纳问题，优先建设光伏扶贫，收紧普通集中式光伏电站新建进度，推进分布式光伏、光伏扶贫、领跑者计划的发展，关注技术进步和效率提升。分布式光伏、光伏扶贫以及领跑者计划出货均会继续维持单晶需求增速。建议持续关注单晶龙头隆基股份。

由于电力同质性，平价上网是衡量新能源行业生命力的唯一标尺。如果仅考虑发电的商业成本，新能源发展还需要政策支持，而如果将外部成本内化，新能源发电成本已经初具竞争力。随着风电、光伏装机规模不断扩大，补贴缺口与日俱增，并且伴随风、光电装机成本的下降，行业降本空间已然显现；2017 年我国计划推行全面的碳交易和“绿证”制度，火电度电成本将会有所上升，平价上网的难度有所降低，政策补贴退坡具备必要性和可行性。

本周国内外动态再次昭示全球电动化进程的健康快速推进。上半年全球新能源乘用车销量达 45 万辆，同比大幅增长 42%；国内知豆 D2EV、北汽 EC180 分别以 1.79、 1.73 万辆排名第 5、 6 位。国内看， 2017 新能源汽车蓝皮书预计全年产销 75 万辆，其中乘用车 49 万辆、专用车 14 万辆、客车 12 万辆；同时还建议尽快落地重要政策，并对 2020 年后政策的持续性进行研究。此外第七批推荐车型目录如期出台，三元电池已大幅渗透乘用车及专用车领域，客车仍以磷酸铁锂为主。

经党中央、国务院批准，近日，第四批中央环境保护督察将全面启动，已组建 8 个中央环境保护督察组，组长由焦焕成、吴新雄、马中平、贾治邦、朱之鑫、蒋巨峰、杨松、李家祥等同志担任，分别负责对吉林、浙江、山东、海南、四川、西藏、青海、新疆（含兵团）开展督察进驻工作，实现对全国各省（区、市）督察全覆盖。

近日，国家发展和改革委员会、工业和信息化部、财政部、人力资源和社会保障部、国土资源部、环境保护部、住房和城乡建设部、交通运输部、水利部、中国人民银行、国务院国有资产监督管理委员会、国家质量监督检验检疫总局、国家安全生产监督管理总局、国家统计局、中国银行业监督管理委员会、国家能源局 16 部委联合印发《关于推进供给侧结构性改革 防范化解煤电产能过剩风险的意见》。

截止 8 月 4 日，较 2017 年 7 月 28 日，上证综指上涨 0.27%，沪深 300 下跌0.38%。本周新能源车、锂电池、电力设备、光伏、风电、核电分别上涨-1.32%、-0.18%、 -0.60%、 1.04%、 0.60%、-0.88%。本周领涨股有同济科技（+21.9%）、融捷股份（+14.1%）、长高集团（+13.7%）、北京科锐（+12.0%）。

7月25日，在国家发改委和国家能源局召开的电改吹风会上，国家发改委经济体制综合改革司巡视员王强表示，自备电厂管理有待进一步规范，国家发改委和国家能源局将提出针对性解决措施，查处违法违规建设的自备电厂，全面清理自备电厂欠缴的政府性基金及附加，督促所有自备电厂公平承担社会责任。

日前，国家能源局印发《关于可再生能源发展“十三五”规划实施的指导意见》 (以下简称《意见》 )，发布全国各省(区、市)2017-2020 年风电、光伏电站分年度建设规模方案以及生物质发电“十三五”规划布局方案。记者发现，与半年前发布的风电、太阳能、生物质能“十三五”规划中的发展目标相比较，此次发布的新增装机目标均有不同程度上调。

弃风率是影响风电新增装机的核心因素。回顾 2003 年以来的国内风电发展历程，可以发现弃风率是影响风电装机的核心因素。当弃风率处于高位时，开发商的投资积极性较差，且政策的监管力度加强，尤其是近年出台的红色预警机制，对于新增装机的影响较大，新增装机存在下行压力；相反，弃风率处于低位时，开发商的投资积极性较高，政策监管的约束也会消除，行业有望呈现较好的収展势头。

绿证是国家可再生能源信息管理中心依据可再生能源上网电量，通过国家能源局可再生能源发电项目信息管理平台，向符合 资格的可再生能源发电企业颁发的具有唯一代码标识的电子凭证。2017年 7 月 1 日，全国范围内开始试行可再生能源绿色电力证书核发和自愿认购，并将于 2018 年启动绿色电力配额考核和证书强制约束交易，其价格上限为证书对应电量的可再生能源电价附加资金补贴金额。

在 4.28-5.28 对天津东丽区及津南区的第三批中央环保督查之后，后续巡查发现当地“散乱污”企业整治取缔工作推进缓慢，环保部于 8 月 7 日约谈地方政府主要负责人，东丽区及津南区主管环保的两位副区长于近日被免职，并分别给予党内严重警告处分。环保督查处罚力度空前，预计将维持高压态势，关厂+达标的逻辑将持续得到验证。

据相关媒体披露, 受大范围持续高温天气影响 , 今年 7 月全国发用电量持续攀升屡创历史新高 , 1 至 7 月全国发电量累计同比增长 7.34% , 达35552.1 亿千瓦时。据我们核算，7 月份同比增速达 7.75%，为今年以来最高值。考虑到去年下半年发电量增速较快（单月增速在 7%—8%左右），基数较高，下半年发电量同比增速可能会逊于上半年表现。