投资分析报告

• 机械设备行业：从中报看油气装备行业复苏－跟踪分析报告
• 机械设备行业：整体盈利能力持续改善，精选景气行业优质个股－2018年中报总结点评
  以214 家机械行业上市企业为样本，2018 年上半年总营收同比增加21.18%，利润表持续修复。2018 年H1 机械行业实现营业总收入4365.10亿元，同比增加21.18%，相比2017 年H1 同比17.15%的增速有所提高。2018H1 实现归母净利润250.79 亿元，同比增长29.66%。扣非后归母净利润为209.35 亿元，同比激增202.93%。
• 机械行业：周期复苏在持续，成长依旧但分化－2018年半年报综述
  伴随周期行情复苏与新兴产业高景气，机械行业上市公司延续2017 年增长态势。2018 年中报全行业收入增长进一步加速，利润增速低于收入增速，显现成本端压力，行业整体毛利率和净利率小幅下滑。周期板块强势复苏，板块复苏进度和逻辑有差异，大基建相关的工程机械自2016 年4 季度开始持续复苏，我们判断此趋势仍在持续；油价中枢影响的油服行业自2017 年以来持续复苏，逐步由订单向收入转变，最后传导至利润端。成长性行业分化，泛半导体装备进口替代进程在加速，收入和利润增速可观，智能制造板块利润水平在下降，锂电、木工装备等行业业绩高增长，但下游扩产压力大。
• 机械行业：总体稳中有降，分化明显，工程机械最亮眼－2018年中报专题分析
  机械行业整体净利稳步提升，但是盈利能力和现金流有所下降，细分板块分化明显。
• 机械设备行业：全球半导体设备并购史研究，以史为镜，可以知兴替－半导体设备系列研究九
  在并购行为的推动下，半导体设备行业经历了从内生发展、外延调整和聚焦成熟三个主要时间，至今已形成了高度聚焦的市场。并购史具备三重特征，一是并购时点滞后于行业周期，二是在地域分布上以美国为核心向其他地区扩散，三是企业并购的数量和金额特征符合企业的发展战略。
• 机械设备行业：油服行业景气回升，关注油气产业链－油气产业链深度报告
  石油天然气行业是一个包括勘探、开发、加工、批发、零售等多环节的行业，产业链较长，主要可分为三个部分：上游生产、中游储运、下游应用。上游主要是油气资源的勘探、开发与生产阶段，传统的油气设备与服务主要集中在上游阶段；中游主要是油气资源的存储与运输，下游则是成品油炼制与销售、石化产品加工等终端环节企业。当前石油公司普遍形成上下游一体化布局，体量通常都非常大，这也是全球石油公司的一个普遍特征。建议关注油气产业链中领先的油田服务及设备提供商杰瑞股份。