美国降息，全球进一步宽松预期增强，资产荒愈发严重，优质资产稀缺性突显。美国上周二紧急降息50 个基点,带来全球进一步宽松预期，优质资产稀缺性增强。截至2020 年2 月21 日，全球负利率资产规模已达13.7 万亿美元，欧洲多国和日本国债已深陷负利率，全球资产荒严重。

根据克而瑞数据，2020 年2 月1 日至15 日，40 城新房销售面积44.3 万平，同比下降86.6%。其中，一线4 城销售面积8.8 万平，同比下降74.6%；二线16 城25.2 万平，同比下降86.2%；三四线20 城10.4 万平，同比下降90.9%。

商业地产利润增长越发成为房企增长的重要驱动因素。而市场由于对龙头企业购物中心可复制性的担忧，对该业务可持续增长有所顾虑，故一直使用NAV模型（租金/资本化率的方法）对商业地产进行估值。本文通过研究行业的增长驱动因素、优质购物中心是否可以复制，形成了对龙头购物中心业务增速的假设差异，而这样的增速预期差带来了投资机会。

据澎湃新闻、财联社、观点地产等报道，3 月5 日，河南省驻马店发布的17 项稳楼市政策已从官网撤下，被叫停政策为：调整住房公积金贷款首付比例；实行购房补助政策；推动金融机构适度下调个人住房按揭贷款利率等等17 条政策；3 月5 日，广州关于松绑商服类项目的政策条文已被删除，被叫停政策为：松绑商服类项目，商服物业不再有300 平方米最小分割限制，也不再限定法人单位购买。

2019年1-12月，全国房地产市场运行呈现以下特点：一是全国房地产开发景气指数小幅回落；二是房地产开发投资增速延续小幅回落态势，年内首次跌破两位数；三是房地产开发企业到位资金状况持续改善，增速提高；四是土地购置面积降幅持续收窄，土地市场低位回暖；五是商品房施工面积增速环比持平，新开工面积增速回落，竣工面积增速转正；六是全国商品房销售面积增速同比负增长，销售额增速回落；七是全国70个大中城市商品住宅销售价格涨幅总体稳定。