2023 年 4 月 OPEC 会议上宣布将产量配额下调 166 万桶/日，并在 6 月的 会议上宣布将减产延续至 2024 年底。此外沙特和俄罗斯也在今年进行了额外自愿减产，并不断延长减产期限。美国原油库存量短期反弹：截至 10 月 20 日当周，美国原油总库存为 7.72 亿桶，较上周增加 137.2 万桶；美国原油商业库存为 4.21 亿桶，较上周增加 137.2 万桶；美国战略石油储备库存 为 3.51 亿桶，与上周持平。

2023 年以来国内 LNG 价格回落，全年天然气消费预计达到 3850-3900 亿立方，同比增长 5.5%-7.0%。纵观 LNG 产业链，天然气液化、LNG 储运、加气、应用等环节贯穿上、中、下游。当前国内加气站已经过了 2012-2017 年建设高峰期，产业链日趋完善。相较于前端储运、加气环节，天然气重卡等新兴应用端更有可能成为下一个需求爆发的环节。

Over the past few years, re-refining of waste base oil gained tremendous importance. It not only helps preserve natural resources but also helps manage waste oil. Mismanagement of waste oil can lead to a detrimental effect on the environment. Disposal of waste oil on waterways can harm aquatic life as used oil contains soluble and insoluble contaminants, such as metals, gums, varnish, additives, and other harmful chemicals. Metal-containing waste oil released into the environment can lead to the formation of algae. The resulting algae population depletes the aquatic oxygen supply, thereby threatening aquatic animals. Therefore, governments across countries take measures to promote the re-refining of base oils.

9 月22 日，布伦特原油价格为93.27 美元/桶，周环比下跌0.70%；WTI 原油价格为 90.03 美元/桶，周环比下跌0.82%；布伦特-WTI 价差为3.24 美元/桶，周环比上涨 2.53%。9 月22 日，秦皇岛动力煤Q5500 现货价格为845 元/吨，周环比下跌1.17%。 环渤海动力煤Q5500 综合平均价格指数（长协为主）为724 元/吨，周环比上涨1.12%。 9 月22 日，山西主焦煤现货平均价为2002 元/吨，周环比上涨10.61%。日照港冶金 焦炭均价为2180 元/ 吨， 周环比上涨4.81% 。

随着美国的能源独立，美国仍然是原油的净进口国，但是石油下游产品的净出口国。自 2010 年以来的美国页岩革命，带来石油产量的大幅增加，走向原油独立。但美国仍然保持一定的原油进口，与此同时，原油及石油的下游产品出口逐渐增加。

原油—价格：Brent 和WTI 原油期货结算价和现货价格环比上月均上涨；OPEC 原油、中国原油和ESPO 原油现货价格环比上月均上涨。截至9 月22 日，Brent 和WTI 原油期货结算价分别为93.27 美元/桶和90.03 美元/桶，环比上月分别 涨10.00%和10.81%；Brent 和WTI原油现货价格分别为93.37 美元/桶和89.63 美元/桶，环比上月涨11.00%和11.49%。9 月，OPEC 现货价格分别为94.01 美元/桶，环比上月涨7.91%，中国原油现货月度均价（胜利）为93.37 美元/ 桶，环比上月涨8.81%。截至9 月21 日，ESPO 原油现货价格，月环比涨12.26%。

2023 年三季度，国际油价上涨 25%，我们预计上游油气开采行业盈利将环比提升。炼油业务方面，国内汽油裂解价差随着出行需求修复逐步改善，3Q23 平均价差 24.48 美元/桶， 同比+114.24%，环比+9.41%，预计炼油业务将维持较好盈利。下游化工品方面，由于油价上涨后各化工品表现不同，预计盈利将出现分化。

巴以冲突加剧全球油气供应端扰动，原油定价权主要归于 OPEC+的格局暂未变化，油价继续偏强运行。 （1）上游油气开采板块直接受益于地缘政治扰动，能源央企 更有高股息支撑，重点推荐中国石油、中国海油、中国石化， 建议关注中曼石油和新潮能源。 （2）地缘风险频发和宏观弱复苏背景下利好高分红低估值标 的，除上述“三桶油”外也建议关注中国宏桥、阜丰集团、中 海石油化学、梅花生物、广信股份等； （3）原油替代路线经济性有望提升，推荐轻烃路线龙头卫星 化学，煤化工龙头宝丰能源、华鲁恒升，建议关注生物柴油和 废塑料裂解赛道。