2016 年新能源汽车仍将快速增长，1 季度是布局最佳时机。

汽车及零部件行业整体估值仍不具备安全边际。1 月乘用车产销增速优于商用车。

电动化、电商化、能化与共享化将是车行业长期投资主 ，本周重点关注能车和新能源车。

报告从行业事件分析、市场环境、政策环境、分类环境、区域环境、国内对手情报、国外对手动向以及相关行业数据方面对汽车行业进行了分析评论。

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本周重要新闻：（1）新能源汽车：北京首批新能源汽车牌照申领人数超 1.3万人。限购城市牌照驱动潜在需求加速释放，此前有预期，北京牌照去年传统车 15 万辆、新能源 3 万辆，传统车中签率 0.5%；今年传统车 9 万辆、新能源 6 万辆，传统车中签率估计会降低至 0.3%。北京可能前几个月就会把今年的新能源额度用完，其余几个限购城市上海、深圳等地牌照驱动亦将驱动潜在需求加速释放。（2）智能汽车：美国监管部门告知 Google 称， Google 无人驾驶汽车可以被视作司机；同时，美国政府部门表示未来 6 个月将调整某些汽车安全规定，以支持无人驾驶汽车的发展。无人驾驶汽车技术的快速发展已经超过了政府部门的预期，交通法规已经成为无人驾驶汽车市场化的最大阻碍之一，产业倒逼法规改革成为必然，无人驾驶汽车到2020 年实现市场化已成大概率事件。

C 端流量聚集，下一个平台级业务的思考。  B 端资源整合、C 端客户服务，互联网停车启航。

本篇采用自上而下的方法，上层理顺行业发展逻辑、空间和机遇，中层深入分析核心技术痛点，下层对辅助驾驶阶段四大核心问题进行分析，重在阐述智能驾驶的实现路径。未来将是智能汽车发展的黄金十年，而基于电动化的智能汽车其零部件所赋予的功能与表现形式将与传统大不相同，维持行业“推荐”评级。

报告从行业事件分析、市场环境、政策环境、分类环境、区域环境、国内对手情报、国外对手动向以及相关行业数据方面对汽车行业进行了分析评论。

汽车及零部件行业估值仍不具备安全边际 尽管汽车和零部件行业已经经历了大幅的下跌，但是估值仍高于近五年的平均水平，尚未体现较强的投资安全边际。进入各子行业的 P/E 来看，乘用车子行业一直较为平稳，目前的估值水平也已属于低位；而商用车子行业、汽车零部件子行业尽管经历大幅下跌，但估值仍明显高于近三年的平均水平；而汽车销售及服务子行业的估值屡次出现大幅震荡，目前估值水平高于汽车及零部件行业的平均水平。再进入各子行业的 P/S 来看，乘用车子行业、商用车子行业和汽车销售及服务子行业已进入历史合理估值区间，而汽车零部件子行业之中由于对汽车电子（主动安全、智能驾驶等主题）和汽车零部件 后市场的预期提高，估值水平依然明显高于 2012 年以来的平均水平。

随着 “互联网+”形态被我国政府提出并重视，互联网服务与传统行业的融合将进一步加速，将充分发挥互联网在生产要素配置中的优化和集成作用，将互联网的创新成果深度融合于经济社会各领域之中，提升实体经济的创新力和生产力，形成更广泛的以互联网为基 础设施和实现工具的经济发展新形态。在此背景下，发展多年的汽车互联网服务必将迎来较大的发展契机，而汽车互联网服务中的车载前装服务整车厂商、互联网企业、开发者与车主多方聚合最紧密的领域，也是与车主驾驶过程接触最密切的环节，基于此，艾瑞在2015 年初推出了《中国汽车互联网服务前装市场行业研究报告》，旨在分析该领域的行业现状与趋势，为市场发展、企业经营与投资决策提供参考。

中游动力电车仍处于供不应求状态，重点推荐用电信息采集龙头新联电子。

报告从行业事件分析、市场环境、政策环境、分类环境、区域环境、国内对手情报、国外对手动向以及相关行业数据方面对汽车行业进行了分析评论。

3Q15 为今年来汽车销售增速低谷，在购置税减半刺激下，行业 4Q15 开始复苏， 2015 汽车全年销售同比增 4.7%为 2460 万辆，预计 2016 年在购置税减半刺激下同比增 5.5%。 2015 年从单月收入和利润的同比来看，汽车全行业、整车行业、零部件行业在 3 季度的时候增速急速下滑，进入四季度后随着购置税减半政策推动整车销售回暖，单月收入和利润同比增速有所回升。

“汽车工业蓝皮书”是关于中国汽车工业发展的综合系列报告丛书， 2015 年首次出版。《中国汽车工业发展年度报告c201sn 是在丰田汽车（中国）技资有限公司的支持下，由中国汽车工业协会和中国汽车技术研究中心组织汽车行业多位专家共同撰写的、准确全面论述中国汽车工业发展现状及趋势的权威性著作。

本周市场节后出现强势反弹，沪深 300 上涨 3.63%，汽车及零部件板块上涨 5.45%，跑赢大盘 1.82 个百分点。其中，乘用车子行业上涨 4.91%；商用车子行业上涨 5.45%；汽车零部件子行业上涨 6.47%；汽车销售服务子行业上涨 3.30%。

Military manpack and vehicular radio systems are advanced mobile communication solutions used for transmission and reception of voice and data signals, a process essential in military operations. Man-portable and vehicle-mounted radio systems are enhancing the safety and capability of defense units.