部分传统行业在低迷中突破：中国传统行业玻璃、水泥、轮胎、塑料等经过了高度景气后在近几年迎来了严重的低端产能过剩，经过多年沉浮和痛苦转型，产业结构开始逐步优化，部分高端产品甚至实现进口替代。

继区块链之后，我们重点首推物联网主题，宜通世纪、飞利信等龙头上周涨幅20%左右，思创医惠、东土科技、高新兴等也大幅上涨。除了物联网，我们还推荐军工信息化、互联网医疗两大方向。

计算机行业估值已经进入历史常态区间，但仍然处在较高的水平，长期看，板块整体下行风险要大于上行机会。但从基本面、资金面、消息面看下半年可以谨慎乐观。计算机行业过去6 年估值长期处于20 倍~80 倍的水平，2015 年牛市峰值估值一度达到160 倍左右，目前估值已回到60 倍的常态区间，但仍然处在较高的水平。结合熊市时期场内基本是存量资金博弈的特点，我们认为长期看，板块整体下行的风险要大于上行的机会，市场大概率会继续经历估值中枢下移，震荡筑底的阶段。

上周申万计算机指数下跌 2.9%。公司中报即将陆续发布，在并购效应发酵，标的公司为上市公司贡献业绩的情况下，预计中报大概率乐观。对计算机行业整体持中性评级，在细分的互联网医疗、互联网教育、智慧停车等板块寻找政策驱动、业务增长驱动等投资机会。

物联网把实体世界的状态和变化，客观，真实、实时、可预测的反映到物联网体系，实现了物理世界与数字化世界的深度融合，是对传统行业的核心和模式的深刻变革。从全球来看，物联网处于初步发展阶段。根据IC Insights 数据显示，2014 年，具备连网及感测系统功能的物联网总产值约483 亿美元，到2018年将达到1036 亿美元，随着物联网产业不断发展，整个物联网市场的潜在价值预计将达到万亿美元。

全年营收同比减少5.21%，净利润同比下降21.18%。2015年，全行业实现营业收入7460.67亿元，同比减少5.21%；营业利润333.63亿元，同比减少20.01%；归属于母公司净利润308.92亿元，同比减少22.33%；销售毛利率22.08%，比去年同期提高0.54个百分点；净利率4.59%，比去年同期降低0.93个百分点。行业毛利率整体较为稳定，机械子行业业绩分化不一。

看好电机、电控业务全面布局的企业。新能源汽车已经进入大规模产业化的历史拐点，“三电”系统配套成本不断降低是产业规律的必然趋势。虽然电机、控制器参与厂商众多，但多数是发源于二者之一，真正具有领先的电机和控制供应能力的企业并不多。因此，通过设立或并购，尽早做好两方面布局的企业，将搭上新能源汽车的高速列车，取得先发优势。

为解决自94 年以来“分税制”财税体制暴露的诸多问题，国家确立了“简税种、宽税基、低税率、严征管”的税制改革大方向，通过全面推广“营改增”、加快推进房地产税、个税改革等多种方式，消除重复征税，降低间接税占比，强化税收调节收入分配的功能；与此同时，调整增值税等共享税的央地分享比例，解决营改增后地方税收大幅下降的问题；在顶层设计不断完善的背景下，借助“金税三期”、“互联网+税务”行动计划等，同时发力税收管理及纳税服务领域，为财税体制改革提供强劲支撑。

我国固定资产投资增速自09年以来不断下降。而固定资产投资总额与GDP的比值不断提高，边际递减效果明显。短期看，增加固定资产投资有助于稳增长。但在新常态中，投资一定会“精打细算”，投向聪明的方向，凝聚在有确定回报和可观未来的行业中，高景气的下游将带来高端制造的迅速发展。

4G、FTTx等电信超宽带网络的部署，解决了家庭、办公室和热点WiFi之间的数据业务连接覆盖，使即时通信、办公、新闻、社区、视频、游戏和云存储无所不在，建立体验至上的数字社会。

内外因共同作用下，特别是移动互联的发展，云计算已经成熟，计算和存储将成为可按需取用的基础资源。这也为智能化时代提供了全新的IT架构。

行业景气度底部企稳，新兴产业发展加快。2016 年 1-4 月，通用设备与专用设备的主营业务收入增速分别为 0.7%、2.3%，行业增速底部企稳并有小幅回升。我国机械工业规模已位于全球第一位，但存在大而不强、自主创新能力薄弱等问题。创新、升级等因素将驱动产业加快向高端装备与价值链高端发展,智能装备、通用航空、3D 打印等新兴产业保持较快增速。

半导体产业的发展与材料的进步息息相关，从以硅（Si）为代表的第一代半导体材料，到以砷化镓（GaAs）、氮化镓（GaN）、碳化硅（SiC）为代表的化合物半导体材料，再到以石墨烯为代表的碳基材料，每一代材料都为半导体器件赋予了更优异的性能和更丰富的应用。Si 材料先天物理性能的不足限制了其在一定领域的应用，而新型半导体材料由于更加优越的性能而引起了国际知名学术机构和龙头企业的广泛关注，在全球掀起了

半导体化学品是半导体制造和封装环节必不可少的材料。全球半导体行业平稳发展，并且持续向中国迁移，极大带动了中国半导体化学品行业的发展。中国半导体化学品的自给率低，在下游旺盛需求和政策助力下，将迎来进口替代的良机，有望孕育出一批细分子行业的龙头企业。我们重点推荐鼎龙股份、飞凯材料、强力新材和康得新（投资芯片企业，偏下游），建议关注上海新阳、南大光电、光华科技、巨化股份和金宏气体。

6 月 16 日，滴滴出行宣布完成新一轮 45 亿美元股权融资，加上此前招商银行25 亿美元银团贷款，中国人寿 20 亿人民币长期债权投资，滴滴新一轮融资达到 73 亿美元。同时， Uber 获得阿拉伯投资基金 35 亿美元的单笔最大融资。

机械行业分化严重，机器人及智能制造、制冷设备、轨道交通板块净利润实现正增长，传统行业净利润呈现不同程度下滑。结合行业发展、政策驱动等因素，我们选取了 3C 自动化、锂电自动化、物流自动化、轨交装备、通航等子行业进行了产业链及投资机会梳理。

Summar在较好的内y] 生拉动，及 15 年的外延并表，16 年首季度计算机板块迎来良好的开端，业绩增长略超预期。上半年白马股估值大幅下调，主题性炒作表现不俗。

T&M equipment is used for testing and measuring various electronic/mechanical devices throughout their life cycle. It is used in the initial design, development, verification, maintenance, and repair stages of various electronic and mechanical products. Smartphones, digital cameras, MP3 players, and solar inverters use T&M equipment. In addition, mechanical products that use T&M equipment include turbines, automotive car suspension, and aircraft propulsion systems. Depending on geographical requirements, the use of T&M equipment can vary from simple to complex automated devices. T&M equipment enhances the efficiency, reliability, and accuracy of electronic/mechanical products under focus.