受纸浆供需形势仍处于有利于纸浆生产商方面的支撑，过去的 6 月份，主流漂针浆和漂阔浆生产商展开的针对北美和欧洲市场提涨 20-30 美元/吨的行动均获得进展。漂针浆方面，在全球漂针浆供应继续紧俏的局势下，漂针浆生产商展开的对销往北美市场提 20-30 美元/吨（大部分生产商提涨幅度是 20美元/吨，但 West Fraser 和 Resolute Forest Product 均宣布提涨 30 美元/吨）计划，截止 6 月底至少已经实现一半，使得北美市场 NBSK 公告价格已经达到 990-1000 美元/吨，并跟年初相比，公告价格也提涨了 50-60 美元/吨。至于欧洲市场，漂针浆价格也表现上涨，涨幅达到 10 美元/吨，并使得欧洲地区的 NBSK 公告价格上行至 820 美元/吨。但值得关注的是，漂针浆生产商展开的针对亚洲（中国）市场的提价受到较大阻力，据此，有业内人士指出，这轮漂针浆价格上涨势头或将面临终结，因为中国纸浆市场供需的“消极”景况，给全球其他区域的浆价形成的影响力在增大。

6 月份，美国废纸市场中的低标号废纸价格再现疯狂。受低标废纸的回收进入季节性淡季所带来的回收量下滑，与美国第一大废纸出口商——美国中南公司和第二大废纸出口商——Ralison 等主要废纸出口商再度加大在美国废纸市场增储行动所导致的低标号废纸供应紧俏再度升级，将美国低标号废纸的内销和出口价格再度推高。并形成了#8 旧报纸的价格出现连续“6 连涨”的景况。从近一个的价格涨幅看，美国回收量最大的低标号废纸——#11AOCC 的内销价格和出口价格涨幅最为显著；与此同时，美废#8 旧报纸的内销和出口价格则连续第 6 个月出现上涨，显示出新闻纸产量持续下滑所导致的旧报纸回收量，给其价格涨势所形成的支撑超过预期；而#3 混合废纸内销价格上涨，但上涨区域主要集中在美国西部区域，而在东部地区许多地区的内销价格则变化不大。这是否是#3 混合废纸的内销价格阶段性见顶的信号，还需市场验证。

年初至今，A股面临震荡下行局面，沪深300指数下跌21.94%，轻工行业整体指数跌幅22.02%，较弱于大盘。纵观轻工行业各细分板块，造纸板块表现优于整体板块情况，跌幅为16.91%，而家具、文娱用品及包装印刷板块回调明显，走势弱于轻工整体板块。

上周大盘震荡走高，轻工制造板块表现略强（包装印刷>造纸>家用轻工） 。我们的推荐组合全部大幅跑赢大盘， 美盈森表现优异，录得包装印刷板块非新股涨幅第一。我们维持当前市场博弈仍以存量资金为主的判断。预计轻工板块总体将保持震荡走势，其中符合轻工制造服务化方向的个股将更受资金青睐。我们的重点推荐益智类玩具稀缺标的邦宝益智和完整布局?泛家居?产业链的宜华生活， 同时推荐瓦楞纸箱龙头美盈森和业绩有望超预期的定制家具领导公司索菲亚，并建议积极关注具有潜在政策催化的彩票无纸化板块，其中首推鸿博股份。

我们年初以来始终首推的标的，年初低点至今涨幅 55%。 近况更新： 1）中报预期仍将实现高增长。 据我们草根调研情况，公司 Q2 接单情况依然向好，考虑到规模优势发挥，盈利能力仍有望继续提升。 2）推出 MDI 无醛添加板， 面向高端人群，带来新的业务增量，将进一步拉宽索菲亚产品价格区间和覆盖客群。 3）非公开发行近日获得批文。 若有意参加，请及时反馈公司或与我们联系。

本周造纸板块跑赢市场。本周造纸板块整体上涨 1.92%（重点公司上涨 3.43%），跑赢市场（同期沪深 300 上涨 1.21%）。成品纸市场：华东华南地区箱板纸、瓦楞纸本周价格微涨。铜版纸价格预估继续低位运行。本周国内铜版纸市场无明显变化。印刷包装企业开工率依旧不足，经销商对后市信心也普遍缺乏信心。预估在夏季结束前价格都将在底部低位运行。双胶纸市场淡季特征明显。国内双胶纸中小纸厂开工依旧不足，主流大厂在保持稳定生产的情况下，靠价格优惠吸引订单。经销商出货方面，价格优惠幅度不大，以持稳居多。灰底白板纸市场稳定，上月提价未落实。本月初灰底白板纸市场显得较为平静。

美国箱板纸市场供需也经受着低价进口箱板纸的冲击，主要集中在美国东北部和西岸等地。在美国东北部，主要受来自加拿大低成本货源（主要由于汇率和低价 OCC 成本）和部分欧洲地区的低价货源的冲击，使得该地区的再生箱板纸价格颓势依旧；而在美国西岸，则受来自澳大利亚等地低价进口箱板纸价格的冲击。有消息称，近来在西岸甚至出现了 400-415 美元/短吨的低价进口再生箱板纸和瓦楞纸的货源。虽然数量不大，但给该地区箱板纸市场供需造成的负面影响引人关注。

16 年上半年行业调整幅度大。 2016 年上半年，大盘震荡下行，受市场整体环境的影响，轻工制造行业股指调整到行业合理水平，后半年大幅下挫的可能性不大。行业转型曲折。 轻工制造企业转型但面临投资分散、转型方向不明确和来自投资项目或并购公司本身的风险。“转型热”降温，市场偏好回归价值投资。 

本周劲嘉股份、山东华鹏和齐心集团发生大宗交易。IPO 方面，上海纳尔数码喷印材料由已反馈转为预先披露更新；厦门金牌厨柜由已受理转为中止审查。证监会新增 1 家待上市企业长虹塑料集团英派瑞塑料。

5 月份，北美新闻纸厂有效开工率跌至 89%，同比下滑了 5 个百分点。当月北美新闻纸总出运量约为 39.7 万吨，环比基本持平，同比依然下降了 13.3%。1-5 月份，北美新闻纸累计出运量约为 202.5 万吨，同比减少了 6.9%。

6月份海外文化纸市场报价情况为：欧洲文化纸普遍小幅下降，幅度10-20欧元/吨左右；北美市场未涂布化学浆纸报价小幅上涨，其它产品报价继续稳定但折扣幅度增加；日本和韩国市场在整个二季度报价小幅下降；其它市场基本稳定。

轻工行业公司规模普遍偏小，各子行业集中度较低，“大行业，小公司”格局明显，优势企业具备长大的机遇和空间，因此景气行业龙头和边际改善明显的公司有较好的投资机会。转型新兴产业的公司， 需要甄选管理层执行力强、产业布局连贯的标的， 新材料、彩票、以及教育等现代消费服务业领域的转型公司值得关注。

Tissue paper, being one of the most essential of all hygiene and sanitary products, has gained worldwide acceptance and stands out as an indispensable sanitary tool today. Even though western markets already have an established market for tissue paper, the same cannot be said of APAC and MEA. These are in fact the regions that are looking forward toward a burst in demand for tissue paper during the forecast period.