AI 发展或将加速清洁与稳定型电源需求，并拉动数据中心配套设备高成长萨姆·奥尔特曼曾在 2024 年初的达沃斯论坛中表示，人工智能的发展需要能源方面的突破，AI 将带来远超预期的电力需求。我们认为，AI 对电力的影响将体现在三个方面：总量超预期，需求高质量，配套设备高成长。从而带来：1）发达国家 AI 成为电力增长的核心驱动，区域性缺电可能逐步出现；2）稳定、不间断、清洁的能源逐步供不应求，短期着眼存量核电，中长期放眼氢基能源与核电小堆；3）数据中心供配电与热管理设备质量与价值量共同提升，市场空间有望快速打开利好各环节龙头企业。

随着GenAl技术的普及，企业的作业模式将发生深刻变革。以往的企业作业模式主要依赖于人工的劳动力和经验积累，具有较强的主观性和局限性。而GenAI技术的引入，使得企业可以更加依赖数据和算法进行运营管理和决策执行，从而提高运营效率和决策精准度。企业可以通过GenAl技术实现自动化生产、智能化管理,机器不断学习和优化，与人工团队协同作业，共担职责，帮助企业更好地应对市场变化和竞争压力。

由于英伟达 GTC 2024 大会实际内容较多，本文主要介绍本次大会的 AI 软件与 AI 应用（+智能车、+医疗、+工业）相关重点内容。关于黄仁勋主题演讲点评、机器人领域最新成果点评，欢迎参考我们此前的两篇研报《全新 Blackwell 芯片亮相 GTC，AI 赋能机器人助力产业加速》、《英伟达推出 Project GR00T，旨在推动机器人和具身智能》。

3 月 23 日，阶跃星辰发布了 Step-2 万亿参数 MoE 语言大模型预览版。Step-2 模型采用了 MoE 架构，聚焦深度智能的探索，并提供 API 接口给部分合作伙伴试用。训练万亿参数模型体现了阶跃星辰的核心技术能力，也表明阶跃星辰在通用人工智能领域追赶 OpenAI 的实力和决心。

产品应用：①阿里通义千问升级，免费开放 1000 万字长文档处理功能。阿里称目前通义千问的文档处理容量和能力，已超越 ChatGPT 等全世界市场上所有的 AI 应用。②iPhone 16 生成式 AI 功能合作伙伴可能包括百度。③基于 Gemini，谷歌宣布将为 Pixel / Fitbit 智能手表手环打造“个人健康 AI 大模型”，以 Gemini 模型为基础，再利用一系列健康方面的数据集进行微调，能够让模型“展现对人类生理及行为数据的深刻推论能力”。④微星基于英伟达 Jetson AGX Orin 平台，发布新一代 AMR 自主移动机器人解决方案 AMR-AI-Cobot Pro 与 AMR-AI-Delivery Robot Pro。

实物商品网上零售渗透率同比下降。0.5pct 4Q2023，实物商品网上零售额为 39739 亿元4Q2023，实物商品网上零售额为 39739 亿元，同比增长 6.6%，增速环比下降 0.3pct；实物商品网上零售渗透率（占社消零售总额比例）为 30.7%，同比下 降 0.5pct，主要由于上年高基数。分月度看，10-12M2023 实物商品网上零售额的同比增速分别为 3.6%/8.1%/8.0%，实物商品网上零售渗透率分别为 29.0%/34.6%/28.6%。

月之暗面迅猛发展已成为国内大模型领域的领军企业之一。公司创始人杨植麟师从中美各路 AI大拿，学术成果颇丰，在大模型长文本识别问题曾做出重要研究成果，并深度参与了多个国产 大模型的研发工作，是中国大模型产业的业界领袖之一。杨植麟在创立月之暗面之前，已积累了一定创业经验，后又联合其清华校友，共同打造国产“OpenAI”——月之暗面，目前被资本市场看好，已成为 AI 独角兽。

英伟达 2024GTC 大会于 2024 年 3 月 18 日举行，英伟达 CEO 黄仁勋发表主题演讲，发布加速计算、生成式 AI 以及机器人领域的突破性成果，同时英伟达的高级研发、管理人员以及其他 AI 领域的专家共同出席讨论人工智能在生物医疗、机器人、游戏等领域的研发成果和应用前景，重点聚焦在生成式 AI、AI 生物医疗和机器人，展示最新成果，展望技术趋势。

华为在卫星通信领域具有长期的技术积淀，率先行业发力移动终端卫星通话卫星通信涉及多方面的技术挑战和难题，具体包括网络架构、星上处理和地面终端等。一体化卫星组网方面，华为发布了不同轨道之间星间链路构建方法专利。卫星频谱利用率方面，华为提出多星协同传输和多波束预编码的解决方案。华为推出全球首款支持卫星通话的智能手机，改进了内部器件堆叠工艺、零部件集成工艺，并针对发热、续航等进行了优化，引领了行业跨越式发展。华为已经完成在 LEO 再生卫星在轨测试验证，测试结果下行吞吐最高达 660Mbps，上行最高达 135Mbps。

2024 年 3 月 18 日-21 日期间，英伟达联合创始人兼 CEO 黄仁勋在美国圣何塞召开 GTC 大会，发表主题演讲 《见证 AI 的变革时刻》。在年初的达沃斯会议上，Open AI 首席执行官萨姆·奥特曼表示，AI 技术消耗的电力将远远超出人们预期，暴露了技术发展对能源资源的巨大需求。  

2019 年，安卓操作系统“断供”后，华为正式推出鸿蒙系统，并在华为智慧屏上应用，验证了分布式技术的可行性。2020 年 Harmony OS2 面世，其带来了统一控制中心、超级终端一拉即合、万能卡片等全新特性，向外界呈现“万物互 联”的初级场景。Harmony OS3 对超级终端进行了全面“扩容”，手机、平板、PC、智慧屏等 12 款设备均支持连接组合成超级终端。2023 年 Harmony OS4 发布，搭载的华为设备已达 3.3 亿台，拥有超过 2300 家合作伙伴。HarmonyOS NEXT 作为原生鸿蒙，仅支持鸿蒙内核和鸿蒙系统的应用，将不再兼容安卓应用，减少了 40%的冗余代码后，HarmonyOS NEXT 的系统流畅度、能效、纯净安全特性等提升显著。

量子计算领域当前存在多条技术路线并行发展，仍然处于中等规模含噪声量子处理器阶段，超越经典计算的优越性、具备社会经济价值的实用性以及能在现有NISQ处理器上运行的三大应用要求尚无实质性突破，尚未实现“杀手级”应用。其中超导技术被认为有望率先突破应用的“种子选手”之一，中性原子路线也异军突起。随着未来国家级量子计算云平台和产业生态的加速培育，量子处理器的硬件性能的进一步提升，量子计算有望在实用化问题中展现出有现实意义的计算优越性。

根据我们对军工周期性的研究，我们判断，“十四五”军工行业收入增速有望呈现出前高中低后高的“V 字型”，2024 年后重新进入上行通道。但不容忽视的是，“十四五”以来，军工行业各细分赛道的发展逻辑差异愈发明显，200 余家公司基本面或将持续分化，在此之下，军工板块整体虽然有望再次迎来上涨，但受到各细分赛道的发展逻辑及节奏的差异，各细分板块的走势分化仍将持续。

1）3 月 23 日，通用大模型创业公司阶跃星辰在 2024 全球开发者先锋大会期间正式对外亮相，并在大会开幕式上发布了 Step 系列通用大模型，包括 Step-1 千亿参数语言大模型、Step-1V 千亿参数多模态大模型，以及 Step-2 万亿参数 MoE 语言大模型的预览版。 2）3 月 18 日，AI 大模型初创企业月之暗面宣布 Kimi 智能助手在长上下文窗口技术上再次取得突破，无损上下文长度从 20 万字提升至 200 万字，即日起，支持 200 万字上下文的 Kimi 已启动“内测”。 

以太网 or Infiniband？在传统云计算数据中心领域，以太网技术的产品市占率保持绝对领先的地位；但是在HPC领域 ，对于网络的性能要求越高，IB的渗透率越高。我们认为，IB网络短期内在AI领域仍然具备较强的优势，但是以太网 ROCE的发展也有可能会使得其渗透率有一定的提升。l NVLink-Network或成最终赢家。我们认为NVLink依靠其数倍于PCIe的带宽优势，单位算力成本有望具备很强的性价比，或成最终赢家。英伟达采用NVLink-Network进行超多节点互连的尝试始于GH200，在B系列GPU的产品上全 NVLink连接的节点数提升超一倍，有望成为未来主力产品。