“十三五”我国城轨建设驶入黄金时代，信号系统国产化的弹性空间最大。 2020 年中国轨道交通里程总数将超过 8000 公里，并存在超预期的可能性， “十三五”期间我国城轨新增里程数年均将达到 900 公里以上，相对于 2015年的约 470 公里近乎翻倍。2011-2013 年二三线城市集中批复和开建了大批地铁项目，按照 4 年左右的建设期推算，未来 2 年将是城轨在建项目的集中开通高峰期。国内经济形势低迷，城市轨道交通建设是拉动经济增长的有效方式；随着城轨建设审批权下放，建设门槛存在下调预期，城轨新项目招标也有望上一个新台阶。在地铁机电设备中，我们认为信号系统未来的产业参与价值最大：仅在地铁市场未来年均 100 亿元容量，加上城铁市场可能达到接近 200 亿元，并且国产化大潮才刚刚起步，利润率的弹性相当可观。

部分传统行业在低迷中突破：中国传统行业玻璃、水泥、轮胎、塑料等经过了高度景气后在近几年迎来了严重的低端产能过剩，经过多年沉浮和痛苦转型，产业结构开始逐步优化，部分高端产品甚至实现进口替代。

整体军队建设与发达国家差距犹存，虽然国防支出逐年提升，但投入力度依然相对偏低。近年我国国防重要性和受重视程度不断提高，2014年国防支出为8289.54亿元，同比增长11.86%， 占GDP比例为2.1%

在目前震荡格局下，我们仍秉持业绩为王的观点，建议配臵仍以白马为底仓，辅以主题成长。从业绩增速、成长的确定性和持续性的角度，我们依次看好短期高增长确定性强的大厨电板块，中长期可持续保持较快增长的小家电板块，以及稳健优质成长的白电板块。主题投资方面，建议关注智能家居及新能源汽车产业链上的板块内相关个股。

全年营收同比减少5.21%，净利润同比下降21.18%。2015年，全行业实现营业收入7460.67亿元，同比减少5.21%；营业利润333.63亿元，同比减少20.01%；归属于母公司净利润308.92亿元，同比减少22.33%；销售毛利率22.08%，比去年同期提高0.54个百分点；净利率4.59%，比去年同期降低0.93个百分点。行业毛利率整体较为稳定，机械子行业业绩分化不一。

我国固定资产投资增速自09年以来不断下降。而固定资产投资总额与GDP的比值不断提高，边际递减效果明显。短期看，增加固定资产投资有助于稳增长。但在新常态中，投资一定会“精打细算”，投向聪明的方向，凝聚在有确定回报和可观未来的行业中，高景气的下游将带来高端制造的迅速发展。

新能源汽车：下半年是高峰，继续把握高成长机会。从长期看，五年十倍增长，目前是最好的成长期；从中期看，国内发展与特斯拉共振，需要我们把握时代脉搏；从短期看，产业链结构性变化，导致投资方向变化：关注乘用车、物流车产业链，重点是三元电池链、运营链、电动物流链。

行业景气度底部企稳，新兴产业发展加快。2016 年 1-4 月，通用设备与专用设备的主营业务收入增速分别为 0.7%、2.3%，行业增速底部企稳并有小幅回升。我国机械工业规模已位于全球第一位，但存在大而不强、自主创新能力薄弱等问题。创新、升级等因素将驱动产业加快向高端装备与价值链高端发展,智能装备、通用航空、3D 打印等新兴产业保持较快增速。

半导体产业的发展与材料的进步息息相关，从以硅（Si）为代表的第一代半导体材料，到以砷化镓（GaAs）、氮化镓（GaN）、碳化硅（SiC）为代表的化合物半导体材料，再到以石墨烯为代表的碳基材料，每一代材料都为半导体器件赋予了更优异的性能和更丰富的应用。Si 材料先天物理性能的不足限制了其在一定领域的应用，而新型半导体材料由于更加优越的性能而引起了国际知名学术机构和龙头企业的广泛关注，在全球掀起了

机械行业分化严重，机器人及智能制造、制冷设备、轨道交通板块净利润实现正增长，传统行业净利润呈现不同程度下滑。结合行业发展、政策驱动等因素，我们选取了 3C 自动化、锂电自动化、物流自动化、轨交装备、通航等子行业进行了产业链及投资机会梳理。

维持增持评级。近期市场处于调整时期,建议重点关注基本面优秀，业绩确定的公司。推荐安全边际较高、防御性强的标的。

城镇新增需求中，很大程度上是由房地产销售带来的家电购置需求。这一细分需求板块与房地产销售情况密切相关。在家电研究中，我们以地产的“销售面积”及“交房面积”为参考指标；家电销售滞后地产数据约半年反映。各家电品类属性不同，因此其与地产相关程度，滞后反映时间也各不相同。

The global population is projected to reach 9 billion by 2050. This rise in population will lead to an increase in demand for wood for houses, furniture, fuel, pulp, and other needs. This, in turn, will increase the demand for forest equipment such as chainsaws. They are not only used by loggers but also by end-users at home for gardening, sculptors for sculpting wood or ice, carpenters, and others.

A faucet is a sanitary-ware fitting that controls the flow of water from the pipe. The global faucet market is expected to maintain a steady growth rate and grow at a CAGR of 8.52% during the forecast period 2015-2020. The global faucet market is compelled by many growth factors, one of which is the booming construction industry and growth in commercial construction. Additionally, hotel renovation projects coupled with rapid urbanization is expected to increase the demand for faucets during the forecast period.