世界著名主题公园多分布在人口密度与人均 GDP 较高的区域；而我国一线城市人口稠密、适宜主题公园落地，同时高速增长的旅游行业也为主题公园发展铸就良好基础。目前，我国主题公园正迎来需求层面重大的向上拐点：通过对标美日韩的发展经验，我们认为人均 8000 美元是主题公园发展的重要分水岭，我国人均 GDP 已突破 8000 美元，正处于主题公园发展的黄金窗口。随着休闲游在一二线城市的快速发展及向低线城市的不断渗透，作为休闲游浪潮下的必然选择，以及亲子游+周边游等兴起的最直接受益目的地，我 国主题公园将迎来更大的发展空间。

1 月观点：Q1 重点关注国改主题 Q2Q3 迎来低基数效应维持板块 2017 年“超配”评级。一季度为旅游板块淡季，同时，由于多数公司去年 Q1 相对高基数，今年 Q1 业绩增速看点相对平淡，但 Q2-Q3 的低基数效应值得大力重视，且提价、再融资、国企改革等事件催化未来有望纵深演绎，我们认为板块 2017 年将酝酿一波可观行情，一季度短期仍然建议以个股精选配置为主，短期建议国企改革主题。

上周表现：板块跑输市场。上周中信餐饮旅游行业跑赢上证指数 0.08pcts （-0.52%vs-0.60%），主要覆盖公司涨幅前三为：号百控股（+1.75%）、众信旅游（+1.08%）、宋城演艺（+0.73%）；后三为：云南旅游（-3.10%）、国旅联合（-2.51%）、首旅酒店（-2.33%）。板块整体动态 PE 41 倍（基于 2016年万得一致预期），相对大盘（全部 A 股）2.32 倍。

上周中信餐饮旅游指数上涨1.77%，分别跑赢上证综指、沪深300 指数0.14个百分点和0.64 个百分点。根据中信行业分类，上周餐饮旅游板块位居涨跌幅排行榜第12 位；个股上，涨幅前三分别是岭南控股（12.39%）、北部湾旅（10.10%）以及号百控股（8.16%）；跌幅前三分别是大连圣亚（-2.70%）、云南旅游（-1.26%）以及西安旅游（-0.34%）

本文通过探讨中档酒店行业发展的逻辑、空间与路径，筛选在中档酒店驱动下具有业绩潜力的优质标的。