阿里季报到底透露了哪些信号？天猫实体GMV增速不断收窄，货币化率可能即将见顶，管理层下调全年收入预期。2017年，阿里电商平台的货币化率大幅度提升，体现为广告收入、佣金收入均远高于GMV增速；这个过程看来告一段落了，宏观经济的减速也是一个重要的影响因素。

电子行业的获利:苹果新机定价略高于预期。由目前XS及XR初步销售数据判断，对后续需求给予中性判断，预估对供应链的拉货刺激力度有限。至于上游板块，包括半导体、LCD、LED行业景气仍未有好转，预期未来整体行业将处于调整格局。看好的个股目前仍主要落在手机板块，主要看好苹果链国产厂商份额持续提升以及安卓手机规格创新持续。

2019年行业最新观点：由于硬件创新的速度变缓，智能终端的需求在2018年受到压制，叠加贸易摩擦带来的不确定性影响，电子板块跌幅居前，整体估值水平已近历史底部位置。展望2019年，我们认为5G将会是核心的投资主线。

ToB＃：互联网赋能B端企业，科技提升效率，政策扶持发展。B端企业对互联网服务需求提升，以云计算服务、AI+大数据为主，利好服务供应商。持续看好以科技创新提高效率的ToB公司，有望在下游需求放缓的阶段实现市场份额提高，政策扶持也有利于科技型企业发展。

PCB的主要功能是连通各种电子元器件，应用领域也十分广泛。由于下游行业众多而差异巨大，所以PCB行业具有非常强的定制化特点，这也导致PCB参与厂商众多，供给格局十分分散。与此同时，尽管PCB生产工序众多，但工艺大多较为成熟，技术并不是在PCB行业取胜的关键，成本管控能力才是决定盈利能力的核心因素。

5G进入全面预商用冲刺阶段：5G性能指标全面超越4G，全球积极布局，并将于2020年前后实现大规模商用。现阶段，5G频段已经划定，美国、韩国、英国等国家已完成首期频谱拍卖工作，中国5G牌照则有望于2019年底或2020年初甚至最快于2018年年底正式发放。随着5G商用的日益临近，产业链积极备战，国内外厂商已在芯片、射频前端、设备、终端等各环节布局，终端厂商预计将于2019年和2020年发布预商用和正式商用5G手机，产业链各环节厂商将迎来业绩的快速增长期。