2018 年三季度化工板块营业收入、营业利润、归母净利润均高于A股整体。我们共统计326 家化工公司数据，2018 年三季度化工行业盈利能力进一步增强，营业利润和归母净利润进一步增长，三季度化工行业收入同比增加25.9%，营业利润同比增加32.1%，归属母公司股东的净利润同比增加36.3%。2018 第三季度化工行业营业收入同比增速、营业利润、归母净利润增速均高于A 股整体增速。

9 月份，化工行业运行依旧缓慢，工业增加值增速略有升高；行业营收和利润继续增长，营收同比增速稳步趋快，利润同比增速继续有所放缓；1～9 月，化学原料和化学制品制造业工业增加值同比增长4%；行业投资止降转增，1～9 月化学原料和化学制品制造业固定资产投资同比上涨1.7%；化工出厂价格指数继续处于高位区间，环比上月有所降低，9 月份化学原料及化学制品制造业出厂价格指数为107 点，比上月降低0.9 点。

The study on industrial salt is segmented on the basis of source of salt, product, application and regions. Salt producers extract salt from now-buried dried-up oceans under both land and sea or from saline waterbodies including oceans and saline lakes.

The spherical graphite market is associated with major companies that are involved in graphite production. Companies have started using innovation as a preferred strategy to bear the high risks involved in the industry. This chapter details the latest strategies and developments adopted by the key market players in the spherical graphite market. In order to lead the market as well as engage in the process of market growth, a company needs to work in collaboration with the top market leaders, acquire the relatively weaker companies, bring new products & services to the market, and improve the existing products.

Fluorochemicals Market has been segmented on the basis of product, application and region. Fluorochemicals are utilized in applications requiring flexibility, strong binding, optical clarity, toughness and adhesion to differentiated surfaces. Key products of fluorochemicals include fluorocarbon, fluoropolymers, and inorganic and specialties and are used in several applications such as aluminum production, blowing agents, refrigeration, components and other.

Methyl methacrylate market has been segmented based on application, end use, and region. Based on application, the market has been classified into chemical intermediate, surface coating & adhesives, and emulsion polymers. Based on end use, the market has been categorized into construction, automotive, electronics, and others. Based on region, the market has been categorized into Turkey and the European Union (UN).

High fructose syrup segment dominated the global sugar substitutes market and accounted for 76.5% of total volume in 2015. However, this product segment is projected to lose market share over the forecast period due to rising concerns over health and nutrition. High fructose syrup is replaced with high intensity sweeteners on account of its harmful effects on human health.

化工行业规模继续领跑，扣非归母净利润增幅亮眼。2018 年前三季度，化工行业板块总营业收入为35359.6 亿元，继续在28 个申万二级板块当中领跑，同比增长17.26%，增速在全部板块平均水准之上。扣除非经常性损益后的归母净利润1482.7 亿元，同比增速达到41.92%，在全部板块中位列前五。

一周涨幅较大的产品：维生素B5（泛酸钙）（98%，国产），+51.9%；维生素A（50 万UI/g，国产），+20.8%；液氨（山东），+10.1%；环氧氯丙烷（华东），+5.0%；二甲醚（河南），4.8%。

行业产能扩张有序，需求增速有所放缓。2018 年三季度化工行业固定资产投资累计增速转正，环保高压持续，行业产能扩张整体维持低速；下游需求有所转弱，但整体相对可控。原料端来看，原油、天然气、煤炭价格稳中上涨，对化工产品价格形成支撑；根据我们跟踪的162 个化工产品中，三季度127 个化工产品价格同比上涨，94 个产品环比继续上涨；价差方面，根据我们重点跟踪的43 个化工产品价差变化情况来看， 2018 年三季度22 个化工产品价差同比扩大，21 个化工产品价差环比扩大。

本期上证综指上涨2.79%，化工行业上涨4.37%，强于大市。子行业涨多跌少，其中氟化工、磷化工等子行业涨幅居前，炭黑、其他纤维等跌幅较大。

本篇报告主要对尿素行业进行深入分析。与一般的化肥产品不同，尿素不仅是应用占比最高的氮肥产品，同时也是能源加工的重要一环，因而整体尿素行业不仅仅受到尿素产品的供需影响，同时也受到能源加工产业链周期性波动的冲击，因而本篇报告在研究过程中从能源加工产业链、尿素的供需关系及国际贸易格局入手，对整个行业运行及发展进行分析，探究我国尿素行业现阶段变化的深层原因，进而判断未来行业将如何发展。

1~3Q18 行业净利润大幅增长38.7%，3Q 单季度盈利增速放缓。1~3Q18化工行业（以275 家公司为样本）营收同比增长14.5%，归母净利润同比增长38.7%；3Q18 营收同比增长14.7%，归母净利润同比增长34.6%，较2Q 增速下降。3Q18 行业毛利率20.3%，同/环比变化0.8/-0.4ppt，主要是库存上升、7~8 月需求淡季等导致化工品价格环比下降，3Q18 生意社化工指数均值环比下降1.8%，同时原油、煤炭等原材料价格环比上涨所致。

2018 年前三季度，基础化工行业（申万化工剔除石化）实现营业收入10873.43 亿元，同比增长3.72%，实现净利润895.12 亿元，同比增长26.56%，营收及净利润增速同比去年三季度回落。2018 前三季度化工行业净利率为8.23%，去年同期为6.75%；销售毛利率为19.11%，去年同期为19.04%，整体盈利增速回落。三费合计8.45%，去年同期为10.58%，三费比率继续降低。

11 月 1 日布伦特原油价格达 72.89 美元/桶，周环比下跌 5.20%；WTI 原油 63.69 美元/桶，周环比下跌 5.41%，WTI 与布伦特原油之间价差为 9.20 美元/桶，周环比缩小 3.77%。 

2019 年，预计化工行业整体景气将震荡下行，周期品种建议关注兼具安全边际和成长性的民营炼化、轻烃裂解子行业，以及需求有望恢复性增长的农化板块，长远来看，传统领域龙头企业份额将迎来持续提升；成长品种方面，液晶、半导体、碳纤维等相关化学品需求保持增长，且进口替代逻辑仍可持续；电子通信材料、尾气净化材料等受益于政策推动及下游需求的释放，有望步入快速增长阶段。

2018 年前三季度化工行业营收&利润继续增长。2018 年前三季度，国家供给侧改革持续深化，环保趋严继续推动行业落后产能出清，化工原料除煤炭外，原油、天然气保持震荡上行趋势。受这些因素共同作用，基础化工板块营业收入和归属净利润均保持高速增长。根据中信分类，2018 年前三季度基础化工板块实现营业收入合计为9,476.7 亿元，同比增长12.7%，归属净利润为806.4 亿元，同比增长31.4%，毛利率为22.7%，较2017 年同期增加1.7 pct。

本周基础化工指数上涨2.10%，同期上证指数跌2.90%，本周基础化工板跟随大盘同步下滑。本周诸多化工品受原油价格下滑影响，再次出现大面积下滑，包括纯苯、乙二醇、己二酸、PTA等等，从中长期看，判断未来国际油价将维持在55~65$/桶上下区间震荡，未来高油价时代或将终结，鉴于石油乙烯为代表中上游产品价格走弱，推荐关注下游产业链，贴近终端消费材料化学品企业，功能、专用和特种精细化工的行业龙头。展望未来化工投资机会，主要依据以下四大主线布局：（1）率先完成全球化布局的优质公司；（2）产业链一体化程度高，形成足够高度的竞争壁垒；（3）细分行业隐形冠军，成长确定性高的公司；（4）行业景气度持续性强，景气关联度高的公司。

2018年 前三季度营业收入、净利润同比延续较快增长，增速有所放缓。2018 年前三季度基础化工行业（根据中信一级分类并调整后合计290 家上市公司）实现营业收入12366.10 亿元，同比增长18.35%，净利润926.02 亿元，同比增长38.60%，行业整体净利率为8.10%，仍处于历史较高水平。其中207 家上市公司业绩同比增长，83 家上市公司同比下降。前三季度基础化工行业上市公司的总产销平稳增长，产品价格整体较去年同期有所上涨，整体营业收入延续较快增长；毛利率提升1.48 个百分点，期间费用率同比微降0.07 个百分点，推动净利润同比延续快速增长，由于去年同期基数较高，增速同比有所放缓。