从2009年开始的双十一购物节，俨然已成为一年一度的消费盛宴。今年双11各电商平台继续加大促销力度，早早开启预售快速唤起用户的消费热情，通过直播带货、宗益大修营造火热的大促氛围，同时多方位赋能品牌及商户进行私域用户的运营。尽管已经是第12届双十一，但用户与消费的增长数字依旧坚挺，京东、天猫、苏宁易购等平台的销售额均再创新高。

10月份，社会消费品零售总额38576亿元，同比增长4．3％，增速比上月加快1．0个百分点。其中，除汽车以外的消费品零售额34868亿元，增长3．6％

生鲜是零售业态中最后一块未现王者的必争之地，各大巨头眈视已久。2020年下半年，大半互联网巨头纷纷进军社区团购，阿里/腾讯/美团/拼多多/滴滴纷纷入局，创业硕果兴盛优选快马加鞭，仍有更多转型业态正在奔赴战场，这一并非创新的生鲜模式火速向全国扩张。

社会消费品零售总额9 月达到3.53 万亿元，同比名义增长3.3%，延续了上月加速恢复趋势。CPI 环比增速进一步放缓或拖累粮油食品同比增速表现，化妆品在可选品类中依旧表现最优。

根据天猫发言人数据，11 月1 日开场不到2 小时，欧莱雅、雅诗兰黛、兰蔻、百雀羚等品牌即率先迈入“亿元俱乐部”；京东美妆品类亦表现亮眼，开场十分钟成交额增长4 倍；新锐美妆品牌如润百颜、小奥汀等亦实现成交额过亿。具体国货化妆品品牌来看，根据11 月1-3 日的天猫销售数据：薇诺娜、完美日记以超过5 亿销售额领跑，花西子、珀莱雅销售额亦分别超过4 亿、3 亿。

新业态行业新规频出，引领行业健康有序发展。近期关于各类新业态的监管规定频出：1）金融科技方面，11 月2 日，银保监会、央行发布《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》，规范互联网网络小贷业务。2）平台经济方面，11 月10 日市场监管总局发布《关于平台经济领域的反垄断指南（征求意见稿）》，针对与线上经济有关的互联网平台进行规范。

2020 年10 月我国社会消费品零售总额实现38576 亿元，当月同比增长4.3%，增幅较上月扩大1.0 个pct，回暖节奏较9 月有所放缓；化妆品类(18.3%)、饮料类（16.9%）、金银珠宝类（16.7%）、烟酒类（15.1%）表现亮眼；10 月同比增速较9 月增加幅度最大的是通讯器材类、化妆品类、服装鞋帽针纺织品类，分别提升12.7、4.6、3.9 个pct，其中通讯器材类（同比+8.1%）、家用电器和音像器材类（2.70%）、家具类（1.30%）增速由负转正；石油及制品类同比仍下降但跌幅小幅收窄，其余类别同比都实现了正增长。随着经济逐渐企稳，海外纺服订单回流，电商直播带货火爆，10 月份增速继续回升；目前多个主流电商双十一数据创历史新高，预计11 月受双11 影响，社零增速会更上一台阶。近期建议关注纺织服装、休闲食品、高端白酒、黄金珠宝、化妆品、小家电、定制家具等行业的投资机会。

2020 年的双十一，整体数据口径变得不可比：往年天猫平台披露的双十一成交额仅包括11 日单日，而2020 年披露的4982 亿元成交额包括11.1 - 11.11，共11 天；而大促也变为11.1-11.3、11.11 两波，GMV 数据在经营层面上的可比性不强。新的大促规则导致：①11 月11 日当日的销售额被11 月1 日第一波大促分散，0:30-24:00 销售同比2019 年有所下降；②1 日至11 日整体而言，预售额大幅增长，聚集更多的平销。

双十一规模持续扩大，补贴优惠主导本次活动。相比于往年双十一极其复杂、繁琐的优惠方式，2020年的双十一与618玩法较为相似，各平台更多突出直接补贴、优惠的概念，而简单化的参与方式对购物节热度的提升作用更为明显。若假设阿里系、京东双十一期间合计拥有85%的市占率，则2020年全网GMV（11月1-11日累计）将有望超过9000亿。

奢侈品是门槛最高的消费品，接近量产的艺术品，维持强烈的本地属性和个体风格，从“御用匠人”到工业化过程中，做到逐步平民化、可触及而维持不庸俗、不掉价；奢侈品是阶层分化的产物，却在特权阶层消失之后的现代社会中大行其道，以民主方式完成消费意义上的阶层重建，以强烈的象征意义让中上收入使用者产生贵族的自我认知。“管理稀缺性”是奢侈品品牌最重要的能力，企业经营目标较普通消费品更为长期。

2020 年11 月15 日，涵盖东盟10 国与中日韩澳新5 国《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）正式签署。RCEP 目前是全球规模最大的自贸协定：成员国人口23 亿，占世界人口近三成；2019 年GDP25.6 万亿美元，占全球经济比重达29.3%；区域内贸易额10.4 万亿美元，占全球贸易总额的27.4%。此协定对跨境电商行业意义重大。

传统业态加速恢复，消费需求集中释放。2020 年1-10 月CPI 同比上涨3.0%，比1-9 月水平回落0.31pct，物价上涨态势持续放缓。食品价格的上涨仍是影响CPI 走势的主要因素，食品价格上涨受到结构性因素影响，其中猪肉价格变动占比居多。

中国及全球经济稳健复苏，经济实体将受益于出口、商品销售和服务业的持续回暖。1）国内方面：连续8 个月内，我国PMI 指数处于扩张区间，市场活跃度持续提升。今年10 月，我国制造业PMI 指数为51.4%，环比回落0.1pct；非制造业PMI 指数为56.2%，环比提升0.3pct。2）国际方面：美国大选落地，中美贸易摩擦趋于缓和，全球经济稳健向好，海外资金有望回流改善资金环境。

辛选团队初涉资本市场，快手带货一哥值得关注。2020 年 9 月辛选团队短时间先后与上市公司起步股份、盛讯达达成股 权合作，快手带货主播“一哥”的资本化运作受到市场关注。作为从草根起家的快手主播，“辛巴故事”似乎更多在三四 线城市及农村地区口口相传，对资本市场显得陌生而又遥远。但是中国在快速发展的同时也带来了不同区域、城乡之间 的生活方式与消费理念的鸿沟，辛有志背后 7000 多万粉丝、快手 3 亿多 DAU 可能更足以代表“真实的中国”而值得我 们研究、跟踪。辛有志作为享受时代、短视频行业发展红利的 90 后翘楚，有理想，有动力，有能力，也会犯错，其发展 经历和商业理想需要资本市场更为充足的认知。