复苏大方向，主推高成长。在需求复苏背景下，今年无论是铺货还是产品周期驱动，均奠定较大的高成长机会。一是全面推荐高端化逻辑扎实、旺季现饮有望催化的啤酒板块，首推华润，加大推荐改革加速的燕京，持续推荐重啤、青啤；二是软饮料及餐饮供应链龙头，二季度起有望迎来加速改善，首推东鹏、立高、千禾，关注调味品板块海天、中炬和卤味连锁龙头绝味，三是推荐低估值确定性收益标的伊利和安琪。

2023 年2 月2 日-2 月8 日，国内主产区原奶价格为4.06 元/kg，环比-0.2%，同比-4.7%；2022 年11 月恒天然原奶价格为0.41 欧元/kg，环比+0.02%，同比-0.02%。受益于奶源基地建设陆续投产、原奶供给量提升，22 年国内原奶全年均价同比-3.2%。目前饲料成本高企，考虑到供给端持续释放，需求端短期承压、中长期逐步改善，我们预计23 年原奶价格或保持平稳。

据海通国际预测，2 月重点跟踪的8 个行业均实现正增长，而且除大众及以下白酒外，其他7 个行业增速均加快。整体来看，节后出行、旅游仍保持较高热度，就餐、观影热度减缓，由于去年疫情造成个别月份低基数，所以同比增速波动较大。结合1月月报观点，我们预计消费中期修复高度需要关注居民收入和储蓄等能力因素，从国外看“疤痕”现象普遍存在，短期应对需求增速理性判断，并做好部分消费走弱的心理准备。

长期趋势不变，信心有望传导。白酒行业消费升级和集中度提升的趋势延续，茅台批价稳定，行业价格空间仍在。23 年春节期间尤其是正月期间动销表现超酒企预期，库存持续消化，且酒企近几年随着数字化的进程对于量价把控能力持续增强，我们预计酒企23 年二季度后随着经济逐步回暖批价有望实现稳定提升；酒企开年信心充足，在微观经济恢复和场景修复带动下，信心有望逐步接续传导到渠道。

2月13日，中共中央、国务院发布《关于做好 2023年全面 推进乡村振兴重点工作的意见》，中央一号文件首次将预制菜写入 其中，文件提出“提升净菜、中央厨房等产业标准化和规范化水平。 培育发展预制菜产业”。