畜禽养殖污染严重，资源化利用势在必行。我国每年产生的畜禽粪污总量近40亿吨，是工业固体废弃物的1.29倍，主要污染物排放化学需氧量、总氮、总磷、铜、锌分别占农业污染源排放量的95.78%、37.89%、56.34%、94.03%和97.83%，已经成为我国农业面源污染的重要来源之一，如果合理利用，可产生沼气1072.75亿立方米，折甲烷643.65亿立方米，替代0.77亿吨标准煤，减少二氧化碳排放1.8亿吨，因此畜禽粪污是放错位置的资源。在打好污染防治攻坚战的背景下，畜禽粪污资源化利用势在必行。

“十二五”以来，基于产品全生命周期考虑的绿色设计，逐步成为工业绿色发展领域中的重要内容。2013年初，工业和信息化部、国家发展改革委、环境保护部共同发布了《关于开展工业产品生态设计的指导意见》，我国从政府层面正式启动了该项工作。“十三五”时期，工业产品绿色设计政策体系建设将按照《工业绿色发展规划（2016-2020）》的部署稳步推进。截止2017年底，我国推行工业产品绿色（生态）设计工作已整整五个年头，有必要进行阶段性的梳理和总结。

板块估值已在5 年最低位，下调空间有限板块经历年初以来的深度回调后，截至 9 月25 日，环保板块（TTM 整体法，剔除负值）市盈率为 18.96 倍，相对沪深 300 的估值溢价率为65.99%，市净率为1.78（整体法，剔除负值），相对沪深300 的估值溢价率为23.30%，均处在历史最低位，继续下调空间有限。细分板块方面，固废、水处理PE 较低，相对沪深300 溢价率仅为61.47%、68.65%，细分子行业中优质企业后续有望通过业绩进行估值修复。

以环保达标为是否错峰重要标准，产能退出比限产错峰更重要。唐山市印发重点行业错峰生产意见，钢铁行业以环保达标程度划分A\B\C\D 类错峰比例分别为0%\30%\50%\70%。环保达标代替统一错峰，并给予正向激励，特别是A 类产能不参与限产错峰的政策若落地，则钢铁等工业体系超洁净改造进度将全面加速（类似火电超洁净改造给予环保电价后市场全面爆发）。同时若到2019 年末达到A 类产能占比较高，那么关注产能退出比限产错峰将更为重要。

自去年九月份以来，申万公用事业指数总体下跌33.79%，其中环保工程及服务II和水务II指数分别下跌47.87%和上涨40.02%，环保工程及服务及水务估值均下降明显，目前仅为19倍左右，居全行业中间偏下位置。过去一年绝大多数个股均有不同程度的跌幅，资金相对充裕经营较为稳健的公司整体表现相对较好。