境内分析报告

• 在线教育行业：新教育、新科技，共迎教育大时代－2016板块策略
  多元化和证券化的教育大时代。教育法修改在即，营利性教育组织/公司有望大规模崛起，解决普惠教育之外的多元化等市场效率问题。因而，A 股迎来教育资产证券化大浪潮，主要关注相关上市公司在民办教育领域的布局，以及相关培训辅导机构的证券化。
• 传媒行业：新消费崛起，一个崭新的时代－深度报告
  新消费崛起，一个崭新的时代。，随着我国人均可支配收入的增加以及生活水平的不断提高，以“衣食住”为代表的传统消费需求开始走弱，而以交通通信、文娱服务、医疗保健为代表的现代消费则强势崛起。
• 通信行业：移动流量全面爆发带来“云管端确定投资机会
  加快全球网络基础设施建设再次在世界互联网大会中被强调提及，作为 TMT 行业“信息高速公路”的通信行业有望全面迎来新的扩容升级（政策催化、需求催化等）。
• 商贸＆纺服行业：年度猜新_猜心系列报告之2016年十大畅想
  2015 年的盛夏过后，火热的资本市场迅速冷却，投资者对云联网创业项目的关趣也逐渐减弱，电商陷入融资难的困境。仍资釐来源来看， VC/PE 基釐募集完成数量已由 4 月 200 只的高点回归每月40 只左右的常态；投资案例数量自 7 月开始持续回落， 11 月仅有 57 例投资。仍估值来看，云联网企业的估值均出现一定程度的下调，美团的估值自几个月前的 150 亿美元下调至 100 亿美元，蘑菇街最新估值约为 16 亿美元，低于 3 月仹的 20 亿美元。创投市场的遇冷，说明投资者逐步开始回归理性，对项目的要求将愈加挑剔。
• 电商行业：全渠道、多屏、跨境－2016年投资策略
  “培育中国消费者的网络购物习惯、通过事件效应迅速提升知名度、短时间内获取巨量新用户、通过大促倒逼合作商家及电商自身提升供应链管理水平”，这些当初设计双11活动考量的战略意义，正随着整体行业增速趋缓、电商运营的精益化而逐渐发生改变。展望未来，希望双11能成为商家与消费者的良性互动节日，成为创新零售模式的推广平台，甚至成为整个中国消费市场的晴雨表。
• 传媒行业：影视游贯穿主线；VR、体育仍是热点
  宏观经济向左，传媒娱乐向右。国内经济增长持续放缓的大背景下，人们对于低廉价格的文化娱乐需求在上升，美国经济大萧条，好莱坞的电影却乘势腾飞。爆款电影、网络神剧助推了国内整个大IP的行情，随着明年即将上映的强IP影视大作，网剧和电视剧采购价格几乎呈现翻倍的增长。花千骨影游的联动，也证实了模式的成功，明年依旧看好大IP行情，影视游全产业联动版块。随着90后逐步走上工作岗位，非主流人群购买力和社会影响力的增加，我们认为亚文化二次元明年会有更大的爆发力。
• 软件及服务、技术硬件及设备行业：减持禁令即将到期，一季度计算机行业新增解禁市值约111亿元
  减持禁令将于 1 月 8 日到期，今年第一季度计算机行业新增解禁市值约为111 亿元。 今年 1 月份将是计算机行业解禁的高峰，当月内共有 8 家公司解禁 2.01 亿股，以 2015 年 12 月 31 日收盘价计算市值达到 92.83 亿元；今年第一季度计算机行业预计共解禁2.43 亿股，对应市值 111.06 亿元，占全行业总流通市值的 0.60%。
• 商贸行业：喧嚣过后，投资消费新常态－2016年年度策略
  过去一年商贸企业的战略发展规划同股价走势，均经历了快速的变化与调整，过半企业主业转型或跨界，过半企业再融资或股权激励进行中。消费端持续低迷使得企业经营性业绩再下一台阶，存量企业希望利用自身现金流以及物业资产优势，创造增量业务空间和利润来源。而在改革制度红利和并购转型浪潮下，优质企业积极寻求上市加速发展。
• 互联网行业：2016影视游贯穿主线；VR、体育仍是热点－研究周报
  宏观经济向左，传媒娱乐向右。国内经济增长持续放缓的大背景下，人们对于低廉价格的文化娱乐需求在上升，美国经济大萧条，好莱坞的电影却乘势腾飞。
• 通信行业：云计算，互联网_的大风口－专题
  云计算提供基础设施与平台，大数据是皇冠上的明珠，数据流量大爆发，数据存储需求猛增。IT时代向DT时代升级，计算与分析需求庞大。4G和宽带中国为亍计算的腾飞提供条件。
• 传媒行业：代际消费升级，聚焦娱乐与互联网－2015年年报预览及策略快报
  2015 年年报预览：基本面持续良性增长。在优质 IP 价值爆发提升、多方政策利好及行业整体景气程度持续向上的三重刺激下，我们认为传媒行业上市公司 2015 年全年仍将保持平稳较快的良性增长势头。预计行业收入同比增长约 30%，净利润同比增长约 25%，持续展现出传媒文化行业整体抗周期性与新发展阶段的内生增长性。
• 电子行业：从IT到TIME
  电子产业过去几十年的发展围绕着信息的处理与传输，因而称为 IT（Information Technology，信息技术），未来几十年，在信息技术继续发展的同时，电子产业也将在物质和能量领域成为颠覆性的基础技术，进入 TIME 时代，即 Technology of Information，Material and Energy（TIME）的全面创新。
• 银行行业：互联网化新趋势-
  说明了银行互联网化新趋势及发展，还有渗透融合的演进。
• 计算机行业：辞旧迎新，主题热度有望升温－周报
  2016 年的互联网金融有望掀起新一轮洗牌浪潮。在健康和规范的政策环境下，有创新精神和实力的企业有望获得更长足发展。基于此，我们建议投资者精选个股。自上而下，主题依次推荐共享经济、未来汽车、互联网金融、信息安全、互联网医疗主题。自下而上，我们建议投资者积极向具备高成长确定性，可实现主题和业绩共振的个股积极靠拢。
• 互联网零售行业：新技术链接供应链、消费升级，推荐“互联网_－2016年周报第1期
  在经济逐步下台阶的宏观背景下，网络零售仍将维持中高增速，属于典型的成长行业，其中，以 B2C 为主的品质电商代表京东、苏宁市场份额逐步提升，天猫的市场份额呈现下滑的态势， “一超多强”的竞争格局基 本稳定，虚实融合，线上线下协同成为产业发展的主基调。
• 计算机行业：新技术、新市场、新模式打开新空间－2016年年度策略
  近三年来计算机行业指数上涨幅度最大，超额收益明显。无论是与沪300、创业板，还是与 TMT 其他行业相比，计算机行业涨幅最大。从计算机与沪深 300、创业板指比较来看，计算机从 2013 年第三季度起指数超越沪深 300，一路领跑；2015 年年初以来涨幅最快，尽管6月中旬以来指数回落且跌幅超过沪深 300 和创业板指数，但总体上指数仍然领先于沪深 300和创业板指数，且9 月以来实现新一轮上涨，指数再一次快速上攻。与TMT 其他行业相比，从2015 年年初以来计算机指数一路领跑，表现好于TMT 其他行业。
• 传媒行业：年度猜新_猜心系列报告之2016年10大畅想
  提出了十大猜测，以及投资建议是2016 年坚持“求新”、“求变”，推荐幵看好音乐、偶像、 VR、电竞等新内容及其平台。