2024年11月中国香港进出口总额分别同比上升5.7%、2.1%，均连升9个月。 净出口是2024年香港经济增长的关键助力。

2024年1-11月，全国固定资产投资（不含农户）同比增速为3.3%，较前值减少0.1个百分点；民间固定资产投资同比萎缩0.4%，较前值扩大0.1个百分点。

经济面：24年宏观经济呈现“上强、中弱、下稳”趋势，9月后向好趋势开始显现；今年一季度后投资增速放缓，投资 端承压下社会融资需求持续收缩，今年1月后社融增量累计同比增速始终维持0下运行，11月社融增量累计同比为-12.62%。 

本篇为图说美国宏观月报第十六期。近期数据显示美国增长维持韧性，消费超预期上行，企业投资意愿上升，但地产仍受高利率制约。11 月新增非农就业与工资增速超预期反弹，但失业率小幅上行，就业市场仍处再平衡进程。11 月核心 CPI 环比小幅回升。联储 12 月会议鹰派降息 25bp，未来或将放缓降息步伐。往前看，关注（北京时间），12 月非农（1 月 10 日）、12 月 CPI（1 月 15 日）、1 月 FOMC（1 月 30 日）。

2024年12月9日，上交所最新市盈率为14.3，较上周下跌0.1；深交所最新市盈率为25.0， 与上周持平。两市保证金余额为18700亿元，较上周增加208亿元。 

12月A股纺服板块下行1.5%，表现弱于大盘，港股纺服板块和大盘基本持平。A股和港股重点关注企业中海澜之家/稳健医疗/滔搏涨幅超过20%，比音勒芬/江南布衣/普拉达/九兴控股/互太纺织涨幅超过10%。

从金融基本面来看，在居民信贷方面，在信贷方面，3季度居民收入增速下降， 居民短贷偏弱；房地产政策进一步优化后，关注短期居民中长贷变化。

2024年11月以来，伴随美元指数走强，黄金价格自高位震荡回落，黄金价格阶段性承压。

预付款项是企业在资产负债表中的一项资产，通常归类为流动资产，它代表企业在未来收到商品或服务之前，已经提前支付给供应商或其他外部方的款项。

当日本长债利率下行至绝对低位后，仍能引起利率大幅反弹的因素包括经济下行期的供给冲击和经济复苏引发的政策转向。

政策组合拳提振信心，经济增长动能边际改善:政策是2024年宏观经济与资本市场表现的核心驱动力，下半年政策力度进一步加大，促消费、稳地产、支持化债、投放流动性等相关政策频出。在经济刺激政策“组合拳”作用下，下半年宏观经济数据相比2024.上半年有所改善，部分已确立好转趋势，但仍面临结构不佳等问题，与我们构建的经济指数和流动性指数的走势相一致。根据我们的宏观择时模型，宏观经济指数在今年下半年以来基本持平，反映出我国宏观经济当前处于缓慢修复的阶段,经济修复动能开始出现改善迹象。流动性指数今年下半年以来除8月以外始终处于宽松区间，且保持上行趋势。

本报告对大类资产走势、多个量化资产配置策略表现进行跟踪。策略表现上，2024年以来，国内资产BL策略1的12月收益为1.4%，2024年收益为9.97%；国内资产BL策略2的12月收益为 1.16%，2024 年收益为8.34%；国内资产风险平价策略的12月收益为1.15%，2024年收益为7.93%；基于宏观因子的资产配置策略的12 月收益为1.08%，2024年收益为6.82%。                                

本报告聚焦于2022年至2024年期间A股公募基金市场的表现。在这段时间内，A股市场经历了显著的波动，特别是科技股上涨幅度较大。政策面的利好刺激等，对市场产生了积极影响。板块方面，多数行业表现出显著的波动和资本流出，特别是医药生物、电力设备等领域受到严重影响。

尽管24年1月政府存款反季节性回升，但央行对其他存款性公司债权再度 异常高增，11月超储率环比上升0.1pct至1.4%，高于我们此前预期的1.3%。