投资分析报告

• 轻工制造行业：如何看汉森（中国）的新变化？推荐轻工消费和家居
  1-5 月普遍工程订单增速较快，会导致订单的执行期被拉长，橱柜零售偏弱，但衣柜零售尤其是后进入衣柜企业的订单增长较好，由于去年下半年企业订单和业绩基数都很低，今年价格战减弱，减税影响二季度开始体现，预计不改业绩逐季回暖的趋势。近期产业链也出现一些交房加快的信号，下半年交房改善有望更为明显。
• 智能制造行业：锂电设备，分化还未定型，淘汰正在发生，宜居危而思安－专题报告（五）
  补贴退坡环境下，市场对锂电设备行业的疑虑：在政策支持与财政补贴下，我国新能源汽车销量由2011 年的8159 辆增加到2017 年的77.7 万辆，六年的CAGR 高达114%。动力电池作为新能源汽车的核心部件，出货量由2012 年的1.2GWh 增加到2017 年的44.5GWh，锂电供应商和锂电设备商纷纷受益。站在当前的时间点，市场对于锂电设备行业的持续性发展有以下几点疑虑：(1)补贴退坡后新能源汽车的行业景气度是否能得到延续？(2)补贴退坡与锂电池价格下降的压力向锂电设备商环节传导，是否会影响锂电设备商的利润及现金流？(3)锂电行业产能过剩，设备商的成长持续性从何而来？
• 轻工制造行业：1－4月住宅竣工面积同降7.5％，国废价格下跌
  上周沪深300指数下跌2.19%，轻工制造板块指数下跌2.37%，跑输大盘0.18pct，在28个子行业中的涨跌幅排名为第19名。子板块中，文娱用品板块表现较好，上周上涨4.37%。
• 轻工行业：白马待胜而后求战，成长循结构性变化－2019年投资策略
  白马龙头待胜而后求战：存量中市占率提升是龙头的重要增长源泉，消费品即便在龙头地位确立与净利率底部确认后投资，也能获得丰厚投资收益。成长挖掘循结构性变化：传统消费解决“从无到有”，而新兴消费解决“从有到好”，从传统到新兴的消费变革存在大量结构性变化，优质公司有望享受大市场小公司渗透率提升的机遇。 
• 玩具行业：多重风险叠加，关注具备强抗风险能力的细分头部企业－2018年玩具行业回顾
  2018 年中国玩具行业机遇与挑战并存，消费方面继续领跑全球市场，预计2018 年中国玩具市场销售额 121 亿美元，增长率 10.4%，增速远超海外市场。出口方面，高开低走回归平稳，前 11 个月累积出口金额达 276.78 亿美元，同比增长 23.51%。