：优质赛道，价值成长。保险行业负债端最坏时点已过，2020年健康险仍有望获得较高增长，同时在年金类储蓄型产品的带动下实现新单保费正增长。投资端方面，长端利率或下行带来投资压力，但多元化配置趋势持续加深将有助于维持平稳投资表现。当前板块估值整体仍处于历史较低位置，内含价值增速相对稳定，配置性价比依然较高，龙头险企得益于市场地位和渠道优势，更能充分享受优质赛道红利，建议关注：中国平安（601318.SH）/（02318.HK）、中国太保（601601.SH）/（02601.HK）、新华保险（601336.SH）/（01336.HK）、中国人寿（601628.SH）/（02628.HK）

2019 年12 月7 日，深交所正式发布与股票期权业务相关的规则和指南。此次制度完善，顺应2019 年11 月8 日股票股指期权试点扩大、并正式在深交所上市沪深300ETF 期权，为深交所构筑一套与上交所匹配的内容齐备、体系健全、层次清晰的股票期权制度体系，也为场内股票期权品种扩容奠定基础。未来监管引导稳健丰富市场产品、完善交易机制，有助于激发市场深层活力、吸引长期资金，丰富投资者投资品种与策略，并为券商带来重要盈利增量。衍生品对券商综合实力要求较高，或将形成分化格局，优质券商有望把握先机。推荐中信证券、国泰君安、招商证券。