资生堂（Shiseido）是专注护肤、彩妆、男士护肤等业务的亚洲规模最大、享誉全球的化妆品集团。正如其名，资生堂百年以来将东方美学意识与西方精尖技术相融合，创造了兼容并蓄的集团形象。资生堂于1872年在日本创立，1927年成立企业，百年以来，资生堂致力于美肌和秀发的研究，研发出许多革新的商品和美容方法。今天，资生堂旗下萃集了CPB（肌肤之钥）、NARS、SHISEIDO等多样化的品牌，不仅在亚洲，在全球范围内也受到众多消费者的喜爱，其产品在全世界85个国家销售，拥有4万余名员工。2017年，资生堂年度销售额再创新高，达89.03亿美元，同比增18.2%。从地区表现来看，日本本土市场依旧强劲，零售旅游、中国、欧洲业务均高速成长。资生堂品牌布局以高档化妆品为轴心，具有地区针对性。美妆新零售时代，资生堂多渠道齐头并进，电商异军突起，基于大数据提供优质服务；专营店渠道大众化，服务与技术不断转型升级。资生堂构建了系统科学的研究开发体系，并在近年加码人工智能、人造皮肤领域。

上周组合收益 2.33%，较前一周的 2.10%有略有上升；今年年初以来累计涨幅 21.09%。上周 CS 商贸零售指数上涨 1.92%，跑赢上证指数（-1.63%），同时也跑赢深证成指（-2.10%）。京东首次公开无人仓的建设标准，标志着由中国物流人自主研发的无人仓智能控制系统，正在开启全球智慧物流的未来；创新工场入股永辉超市旗下超级物种，AI 科技资本入场新零售。受益于“新零售+行业回暖”趋势影响，叠加中美贸易摩擦周期中的资金避险需求等，组合我们继续维持推荐：王府井，天虹股份，苏宁易购，南极电商，老凤祥。  

我国工业化革命和城镇化推进带来的家庭式消费时代日益过去，而代表多元化和个性化的个人消费时代逐渐来临。消费个体化和消费升级将成为中国消费行业穿越牛熊两大重要趋势。