境内分析报告

• 新能源汽车行业：国务院确定进一步支持产业发展，新一轮高景气行情即将开启－月报
  2016 年 2 月全部 A 股上涨 5.84%，新能源汽车产业链上各子板块都出现反弹行情，充申桩板块反弹幅度较大，达 9.00%，其次为整车板块涨幅达7.59%。半金证券重点推荐关注的 17 只标的本月涨幅达10.85%，不 52 周前相比，涨幅达 43.36%的涨幅，紧接其后的是申机申控和劢力申池板块 52 周涨幅分别为 32.50%和 26.75%。半金证券重点推荐关注标的市盈率估值为 126X，较上月下陈 10X。子板块斱面，弹性较大的为锂资源板块和整车板块，锂资源较上月下跌了 154X，整车板块较上月上涨 99X。
• 新能源行业：汽车迎年后第一缕春风
  国务院总理李克强 2 月 24 日主持召开国务院常务会议，确定进一步支持新能源汽车产业的措施。 提出推动组建动力电池创新平台、加快充电设施建设、扩大城市公交等领域新能源汽车应用比例等一系列政策措施，旨在进一步支持新能源汽车产业发展，推动产业迈向中高端。 一是加快实现动力电池革命性突破。二是加快充电基础设施建设。三是扩大城市公交、出租车、环卫、物流等领域新能源汽车应用比例。四是提升新能源汽车整车品质。五是完善财政补贴等扶持政策，督促落实不得对新能源汽车限行限购的要求，破除地方保护，打击“骗补”行为。
• 汽车与汽车零部件行业：“汽车安全技术修订征集，主动安全成为聚焦
  “ GB7258”是我国机动车安全技术管理的最基本技术法规，是新车注册登记、用车定期检查和事故车检验等安全技术检验的主要技术依据， 也是新车出厂检验、新车定型强制性检验等重要技术依据之一。 自 1998 年起可似乎实施经历了 2004、 2012 两版。此次的修订主要是针对于载重车、 多用途车辆提出了更高的安全要求，同时也对新能源汽车提出专门的运行安全技术要求。 “GB7258”的修订工作拟在 2016 年全面完成。
• 汽车行业：无人驾驶，发展加速－2016年度春季投资策略
  无人驾驶相关法觃不标准制定启动。整车：提升无人驾驶战略地位，ADAS应用加速渗透。一级供应商：积枀布局无人驾驶方案，强调产品的可量产性。事级供应商：幵贩及产品布局紧紧围绕无人驾驶的核心技术。
• 汽车行业：智能驾驶、新能源汽车和售后市场将迎来快速增长－迎接中国乘用车市场颠覆
  在本期《汽车2025》报告中，我们研究了中国这一乘 用车年销量高达2,000万辆的全球最大新车市场。虽 然目前中国的乘用车普及率仅为全球均值的一半、日 本的七分之一，我们探究了颠覆性时代将如何限制中 国的新车市场增长。
• 电力设备及新能源行业：新能源汽车受最高层关注，风电产业增速首超核电
  板块表现：上周电力设备指数跌幅 7.11%，跑输沪深 300 指数涨幅 3.72%。电站设备、输变电设备、风电设备、光伏设备和核电设备的跌幅分别为8.35%、6.78%、9.95%、4.87%、4.95%。上周涨幅前五的股票分别为智慧能源、南通锻压、杭电股份、远程电缆、明星电缆，周涨幅分别为21.08%、16.84%、14.46%、12.03%、5.40%。上周跌幅前五的股票分别为永贵电器、红相电力、凯发电气、明家科技、荣信股份，周跌幅分别为-20.75%、-20.39%、-19.06%、-17.68%、-16.32%。
• 汽车及汽车零部件行业：狭义乘用车销量表现良好，商用车同比微降－2月月报
  宏观面上看，为了应对经济增速放缓、实现供给侧改革和经济转型的平稳 落地，利率仍有下行空间；行业层面看，2016 年乘用车需求有望回暖，商用车 主要看供给改善；估值情况看，汽车行业部分蓝筹股估值仍位于低位，反映了 过多无法兑现的悲观预期，利率下行、行业向上和股息率提升为汽车行业蓝筹 股提供较大的估值修复弹性。
• 汽车零配件行业：期待北京车展持续看好智能汽车－周报
  电动化、电商化、智能化与共享化将是汽车行业长期投资主 线，本周重点关注智能汽车和新能源汽车：【智能化、共享化】智能汽车产 业步伐加快，互联网公司与传统车企发挥各自优势，加快智能汽车进展，看 好智能汽车产业链，建议关注万安科技、亚太股份、威帝股份、均胜电子。 【电动化】国务院常务会议出台措施，进一步支持新能源汽车发展，持续看 好新能源汽车发展，短期关注地补的落实与查骗补的进展情况，并关注汽车 轻量化。
• 汽车行业：智能终端下一站，无人驾驶汽车－专题报告
  我们认为，目前各大车企、互联网大咖争相开发智能驾驶技术与产品，尽管所处阶段不同，但无人驾驶技术的不断发展与完善将倒逼现有交通法律法规的变革以及道路基础设施的升级，从而最终实现无人驾驶汽车的大爆发。 政策催化剂：明年 3 月联合国有望出台无人驾驶相关安全法规， 打破困扰无人驾驶发展的交通安全责任界定难的困境。
• 汽车行业：重卡2月销量增速或转正，16年有望迎恢复性反弹
  汽车行业是早周期的行业，和 PMI 同步，领先于 GDP。 中重卡行业景气度一般看开年（正月十五到农历二月初二）以后的销量情况，春节后中重卡销量较好则中重卡全年的销量有望取得较好表现。狭义乘用车行业景气度则需要每月跟踪其需求。 
• 汽车与汽车零部件行业：“未来汽车投资沙龙第二期，自动汽车之眼，传感器纪要
  传感器作为环境感知基础，贯穿无人驾驶始终，也是汽车智能化的第一步， 将极大受益 ADAS 装配提升。重点推荐：欧菲光、东软集团、亚太股份、 保千里、沪电股份、巨星科技。（详情可查阅我们深度报告《无人驾驶系 列报告之三：传感系统领衔主演，四种技术各自精彩》。
• 汽车及零部件行业：关注政策边际回暖带动下未来销量回暖
  尽管环比下滑明显，但新能源汽车 1 月产量依然同比增长 1.4 倍； 未来随着新能源政策的逐步回暖以及地方补贴的逐步落地，新能 源汽车产量有望逐步恢复。维持对整车龙头公司、宇通、金龙， 以及专注纯电动的江淮汽车的推荐。此外新能源电机公司大洋电 机和方正电机也将受益行业快速增长。
• 汽车及零部件行业：关注成长股的错杀机会，经销商行业整合继续
  新能源汽车政策边际回暖，建议加大配臵。上报我们明确提 示投资者新能源汽车政策边际回暖，上三国务院开常务会议， 确定进一步支持新能源汽车产业的。出动力电池、 电基设和整车等 5 条，应证我们上的判断。依然 有别于市场的认，我们认为尽管新能源汽车尚有部分不利因 没有出尽，但是政策回暖已经明确，建议投资者可逐步加大 新能源汽车行业配臵，尤其是估值已经较低的部分整车标的，推 荐金龙、宇通和江淮汽车等。
• 电力设备新能源行业：国务院研究规范新能源汽车行业发展，国内统一碳市场明年建立
  上周上证指数跌幅 3.25%，深证成指跌幅 5.79%，电新行业跌幅 6.8%，跑输大盘，累计七周电新行业跌幅回到 20%左右，为期两周的反弹宣告结束。上周涨幅榜前十中动力电池相关标的表现抢眼，国轩高科、智慧能源、杭电股份位居涨幅榜前十，此外小市值业绩绩优股良信电器、远程电缆、大连电瓷在公布 2015 年业绩快报之后也有不错表现。行业方面，我们认为新能源汽车仍然是值得重点关注的行业，上周国务院部署在规范行业发展的前提下继续大力扶持新能源汽车发展，我们认为在“骗补”调查结束以及“地补政策”陆续确定之后行业又将开启新一轮增长，推荐重点关注科力远和国轩高科，我们推荐电新重点关注名单包括：科力远、国轩高科、置信电气、杉杉股份、金杯电工、中天科技、国电南瑞、隆基股份、智光电气、先导智能、赢合科技、汇川技术、首航节能、杭锅股份、阳光电源、金智科技、林洋能源、京运通、协鑫集成、新时达、平高电气、中国西电，美股继续关注巴拉德动力系统。
• 汽车和汽车零部件行业：市场大幅波动之下，首推模塑科技－周报
  上证综指跌幅 3.25%，汽车行业跌幅 3.03%，与市场整体相当。但主题性 投资如锂电池、汽车后市场、传感器等板块下跌幅度，超过 5%，跌幅较 多，基本与创业板 8.89%的跌幅接近。我们认为，汽车增速放缓背景下， 智能驾驶等领域投资机会依然较大，但建议选取具有安全边际的个股。
• 汽车行业：商务部表态拟完善政策促进汽车消费点评
  宏观上看，为应对经济增速放缓、实现供给侧改革和经济转型的平稳落地，利率仍有下行空间；行业层面看， 16 年乘用车、商用车需求均有望回暖；估值情况看，汽车行业部分蓝筹股估值仍位于低位，反映了过多无 法兑现的悲观预期，利率下行、行业向上和股息率提升为汽车行业蓝筹股提供较大的估值修复弹性。 
• 电力设备行业：新能源车第三次入常意义积极，同时关注储能热点机会
  业绩快报陆续发布,超预期公司汇总：截至 2.26 日，公布业绩预期范围的 147 家电新公司中，已有 76 家公司公布了业绩快报，归母净利润同比变化率的实际情况对比预告范围情况如下： （1）5 家公司业绩快报数值低于业绩预告范围，其中 3 家公司（凯发电气、天奇股份、杭锅股份）业绩为同比下滑,并且下降超过下限，其余 2 家为业绩同增,但增速低于预期下限； （2）6 家公司业绩快报超预期，其中 5 家公司（方正电机、雅百特、茂硕电源、天赐材料、科士达）为业绩增速超过预期，还有 1 家公司（天龙光电）为业绩减幅小于预期； （3）其余 65 家公司的业绩快报均在业绩预告范围内。
• 汽车竞争情报-第589期
  报告从行业事件分析、市场环境、政策环境、分类环境、区域环境、国内对手情报、国外对手动向以及相关行业数据方面对汽车行业进行了分析评论。
• 电子行业：五措施促新能源汽车发展，利好电子行业相关公司
  国务院确定五条措施，加速新能源汽车发展：2 月 24 日，国务院召开常务会议，确定进一步支持新能源汽车产业的措施，通过发展动力电池、充电设施、扩大公共交通、物流领域占比等五方面继续推进中国新能源汽车的发展。
• 新能源汽车行业：运营三定律－产业链深度研究之三
  新能源汽车具有一次性贩买成本高，使用成本低的特点，因此，通过运营可以将成本均衡点后的成本优势转化为全生命周期的成本优势。现阶段新能源汽车下游自然需求的稳定增长短期内无法跟上供给端的飞速扩张，新能源汽车运营的首要仸务是创造需求（有时是伪需求）。