9 月，食品行业三大子行业工业企业增加值较上月有所提升，酒、饮料和精制茶制造业工业企业增加值同比增长 9.7%；食品制造业工业企业增加值同比增长 9.3%；农副食品加工业企业增加值同比增长 6.2%。行业固定资产投资增速较上月略有放缓。其中，农副食品加工业投资同比增长 2.9%；食品制造业固定投资同比增长1.3%；酒、饮料和精制茶制造业投资同比减少 4%。

Tobacco alternative gums are products such as nicotine gums, which are used by smokers to quit smoking. Nicotine gum is a smoking cessation product, which helps smokers to gradually get off nicotine. Nicotine released from chewing nicotine gum is absorbed into the bloodstream through the lining of the mouth. Nicotine gums help the human body battle the strong urges for nicotine after cutting down on cigarettes. They are available in various dosages and can be consumed according to the level of addiction.

2017Q1-3 白酒板块收入、净利增 29%、42%，增速升 15pct、32pct；其中一线白酒收入、净利增 37%、 44%，二三线白酒收入、净利增 12%、17%。2017Q1-3 大众品收入增 11%，增速升 9pct，净利润增 14%，增速升 1pct。

17 前三季度非酒食品行业整体实现收入 1992.5 亿元，同比增长 14%，增速同比提升 5. 3pct；归母净利润 163.3 亿元，同比增长 12.8%，收入加速增长，行业向好趋势延续，原材料、包材价格上升致毛利率承压，费用管控得当下利润端略下降。子行业来看，顺应消费升级的行业如乳制品、调味品、食品综合板块实现双位数增长，肉制品低单位数增长。

食品饮料行业2017年前三季度收入3827亿元，同比增长 16.79%，三季度收入 1325.7亿元，同比增长 22.35%。食品饮料行业 2017 年前三季度归属母公司净利润 604.9 亿元，同比增长 30.16%，三季度净利润 217.6 亿元，同比增长 54.50%。 

17 年 3 月起，我们对目前市场上主要的白酒产品在线上（京东、酒仙网、天猫）和线下（北上深三地大型超市及烟酒店）的终端零售价情况进行了调研，本期汇总 17 年 8 月和 10 月两次调研的数据与调研中得出的结论，供各位投资者参考。（注：8 月调研时间为2017/08/21，调研北上深三地大型烟酒店及超市；10 月调研时间为 2017/10/29，调研北上两地大型超市及烟酒店）。

食品饮料行业将持续受益消费升级和城镇化（景气度至少持续 3 年），龙头企业均会迎来增长，但增长速度会出现分化，品牌影响力不同、资本运作能力不同、价格带不同、产品结构不同对企业影响各不同，另外品类价值的挖掘给品牌带来突破性优势（酱香酒口感壁垒等）。

2017Q1-Q3 白酒板块累计产量 995.9 万千升，同比增长6.1%。从上市公司的经营数据上看，2017 年前三季度共实现收入 1181 亿元，同比增长 27.0%。从 2012 年末反“三公”以来行业发展轨迹看，2013-2014 年板块上市公司经历了两年收入负增长，2015 年企稳恢复，2016 年收入增速重上两位数，2017 年行业明显回暖，收入及利润均大幅提升。

17 年来行业龙头大体量下约 20%增速，而区域品牉&中小厂商增速放缓，仹额受到较大侵蚀，我们认为酱油/调味品行业竞争已步入新阶段。本文从供给侧：生产端、产品结构、渠道网络、品牉塑造全方位透析酱油竞争，前瞻酱油/调味品行业变革：1、海天拉动行业从产品+渠道竞争步入到品牉竞争阶段；2、调味品平台型公司成型；3、行业加速集中，龙头收割仹额。

乳制品行业上市公司 17 年三季报披露完毕。根据测算，乳制品行业 A 股共计 7 家主要公司 17 年 3 季度营收同比增 17.5%，归母净利增 50.0%，若剔除基数偏低的贝因美，归母净利增 31.2%。乳品需求持续旺盛，行业收入保持较快增长，优势乳企表现更佳。成本温涨，毛利率承压，但竞争格局继续改善，优势乳企盈利能力增强。