境内分析报告

• 保险行业：体系完善，理赔全面－香港保险业对内地保险业发展的启示
  港保险业历史悠久，加上其与国际接轨的成熟金融体系，其行业的专业性和服务性一直为客户津津乐道。在此部分，我们通过梳理香港保险的前世今生，从历史、背景、监管体系等方面归纳出香港保险行业经历的变革与特点。香港保险发展的历程值得内地市场研究，其如何从专注于一般保险业务的偏财险类市场转变为如今的几乎纯寿险市场的过程也值得学习。与国内不同的是，香港高度的国际化金融环境使得其保险业竞争激烈，但也使得多年来优胜劣汰下的保险公司具备真正的竞争优势。
• 社会服务行业：中国春节出境游新纪录，600万游客消费900亿－周报
  短期调整需求在 增加，春节前后的修缮期反弹能否延续仍需观察。春节期间外围股市出现大幅下 跌，而后触发技术性触底反弹。
• 酒店、餐馆与休闲Ⅲ行业：盈利高增长，外延动力强
  整体上餐饮旅游行业在内部深入挖潜及外延并购频发推动下维持高速增长， 2015 年全年净利增速有望超过 40%；出境游、免税、景区表现较好，酒店和餐饮主业持续承压。
• 旅游行业：品牌恒久远，授权助发展
  迪士尼衍生品业务：园内园外，空间广阔，重要性不断提升。迪士尼共有五大业务部门，包括媒体网络、影视娱乐、游乐场/度假村、消费品以及互动娱乐产品。后三类业务统称为迪士尼衍生品。从 2011 年至 2015 年，衍生品业务在迪士尼的收入占比从 38.71%提高到 41.62%，在营业利润的占比则从23.35%提高到 33.48%。
• 商业贸易行业：从普洛斯看中国现代物流仓储的需求空间和商业模式
  普洛斯是全球领先、亚洲最大的现代物流设施提供商。公司在中国、日本、巴西和美国拥有并管理约 4790 万平米的物流设施，2015 财年收入 7.08 亿美元。2009年 Prologis（即现在的安博）将旗下中国和日本业务剥离出售，保留原有管理团队以及继续使用中文名称“普洛斯”，成为现在所指的普洛斯。公司于 2010 年于新加坡证券交易所上市，控股股东为新加坡政府投资公司。
• 社会服务行业：2015年中国游客出境游消费超千亿美元－每日动态
  为提高公司资金使用效率，提高收益水平，合理利用闲置资金，广东广弘控股股份有限公司于 2015 年 12 月 23日召开 2015 年第六次临时董事会会议审议通过了《关于使用自有资金开展委托理财投资的议案》，同意公司于 2016年度进行委托理财投资，委托理财投资额度不超过 4 亿元，上述资金额度可滚动使用，期限为一年。
• 旅游竞争情报-第549期
  报告从行业事件分析、政策环境、市场环境、旅游交通、国际环境、旅游集团、旅游目的地、旅行社、酒店以及相关行业数据方面对旅游行业进行了分析评论。
• 旅游竞争情报-第548期
  报告从行业事件分析、政策环境、市场环境、旅游交通、国际环境、旅游集团、旅游目的地、旅行社、酒店以及相关行业数据方面对旅游行业进行了分析评论。
• 旅游行业：攻守兼备，积极增配－2016年1－2双月跟踪报告
  中国旅游研究院数据显示 2015年旅游总收入突破 4 万亿（ +12%），国内游/出境游/入境游人次增速分别10%/12%/4%。 其中国内游/出境游低于我们预期（ +11.0%/+18.8%），境外部分国家政治动荡及恐怖袭击等突发性事件以及人民币贬值是出境游增长放缓的主要原因；入境游逐渐恢复，增速好于预期（ -1.0%）。 年报前瞻： 行业总体增长稳健， 2015 年重点上市公司盈利增速预计 20.4%，受益于交通改善的景区及完成兼并收购、进入业绩兑现期的公司增长较快。
• 休闲服务行业：把握行业发展六大机遇迎接高速增长
  市场表现:2016 年第四周（01/25-01/31）沪深 300 下跌 5.38%，振幅 9.96%，剔除银行板块后，平均下跌 7.60%。同期申万休闲服务指数下跌 7.32%，振幅 13.50%，板块表现相对落后于大势，且板块振幅明显大于同期大盘，震荡下行行情的趋势不变。第四周市场已跌破上一轮最低点为，交易量不断下降；同时，险资举牌浮亏、股权质押预警等多重事件加速发酵，市场信心短期内难以重建。我们认为农历春节前最后一周市场走势依旧偏弱，以偏谨慎为主。行业动态:十三五 期间中国旅游业存在六大机遇，旅游业将继续保持快速发展。2016 年预期目标旅游总收入 4.55 万亿元，增长 10%。旅游投资达到1.2 万亿元，同比增长 20%。出入境旅游持续升温，中国有望超过美国成为最大商务旅游市场。转变思路，推动发展“全域旅游”，海南被确定为首个全域旅游创建省，离岛免税政策进一步放宽。旅游消费增长分化，非标住宿将成国内外旅游经济新触点。春节将至 ，假期旅 游升温。2016 年超过 40%的群体选择“旅游过年。出境游需求旺盛，二月出境游价格指数环比上涨了 36%。组团和举家出游成为春节热门选择，周边游、亲子游项目将同样火爆。旅游企业发力打造旅游+ 金融新模式，将成 OTA  新突破点 。携程、同程等在线旅游企业加速布局旅游金融，在线支付理念将助力旅游+金融新模式成为 OTA 发展的新突破点。投资策略:1. 出境游：大趋势明显，在多项利好下将保持高速增长，看好背靠海航大平台的凯撒旅游、建议关注众信旅游。2. 国内休闲和主题公园：节日周边游升温，关注中青旅；同时看好景区+休闲模式需求，建议关注大连圣亚、宋城演艺、海昌海洋公园。3. 免税：海南被确定为首个全域旅游创建省，离岛免税购物政策进一步放宽，推荐中国国旅。
• 旅游竞争情报-第547期
  报告从行业事件分析、政策环境、市场环境、旅游交通、国际环境、旅游集团、旅游目的地、旅行社、酒店以及相关行业数据方面对旅游行业进行了分析评论。
• 餐饮旅游行业：预计15年重点公司业绩增长25%，行业基本面无忧－2月投资策略
   1 月旅游板块、重点公司分别跑输大盘 5.91%、2.78%。：预计 15 年重点公司业绩增长 25%，行业基本面无忧。