境内分析报告

• 游戏行业：H5手游短期面临挑战，长期前景广阔－新三板移动游戏产业2016年3月跟踪报告
  H5 游戏短期面临挑战，长期前景广阔。（ 1）行业概述：H5 手游市场热情持续升温。2015 年开始，受个别产品良好表现驱动，资本 市场对基于 H5 的游戏市场关注度开始升温，我们分析，国内网游市场发 展遵从共同的基础逻辑，应从更宏观的视野分析 H5 手游的发展逻辑。（2） 历史参考：多因素驱动页游产业崛起和发展。国内页游市场在 2010 年的 爆发和持续辉煌得益于基础设施&网络带宽、产品研发&发行、用户群体 等因素共同推动，但经历多年发展后，市场固有缺陷逐步显现。（3）行业 分析：H5 游戏短期面临挑战。目前 H5 手游存在产品创新不足、用户接 受意愿不高、难以构建用户入口等突出问题，市场短期面临挑战。我们看 好 H5 手游长期发展前景，但产业的崛起需要依赖于基础技术、产品内容、 用户渠道等各方的共同努力和协同。
• 互联网行业：谷歌进军云计算市场并长期投资
  天鸽互动一周上涨 13%，公司在 24 日发布2015 年业绩。财报显示，天鸽互动年度总收入为人民币 6.78 亿元，比去年同期的减少 2.1%；毛利润5.26 亿元，较去年减少 10.3%。资产总值为人民币 25 亿元，比去年同期增加 10.5%。 2015 年，天鸽互动平均月度活跃用户由 2014 年 1,440 万人增加至 2015 年的 1,750 万人，同期平均季度付费用户由 65 万人增加至 77 万人。
• 互联网行业：有望成为新一代计算平台，持续关注VR领域
  行情回顾：本周互联网传媒行业涨幅为 2.28%，涨幅最大的子版块为报业经营，涨幅为 8.63%；网络传媒板块跌幅为 1.39%，其他子版块均呈上涨趋势。涨幅前五的公司为拓维信息（18.69%）、浙报传媒（18.04%）、粤传媒（17.41%）、华数传媒（14.60%）、雷曼股份（13.85%）。
• 计算机行业：行情大概率维持震荡，人工智能产业进入爆发期
  2016 年以来，市场受政策面、资金面扰动较大，计算机行业内中小盘个股居多，β 值较高，因此在大盘波动时行业内个股往往会出现大幅波动，一季度行业虽有阶段性反弹，但整体仍出现大幅下挫。行情的下挫使行业估值出现大幅下滑，估值水平已在近三年历史中枢附近，但由于资金较为谨慎，投资者预期未有扭转，因此行业难出现整体趋势性行情。
• 智能制造行业：智慧工厂，进军制造强国必经之路
  美国在金融危机带来的产业空心化环境下，更加注重软件、网络、大数据等对工业领域的颠覆，是一个软件向设备端渗透的过程。在自动化、信息化和人工智能三个方向远领先于中国，代表公司有 GE 和谷歌；中国快速追赶，在两化融合的基础上，追求软件+硬件同时发展。
• 计算机行业：无人驾驶行情有望穿越本轮反弹周期
  行业动态: 【公司速递】紫光集团拟 300 亿美元投资计划 做中国首个芯片巨头；【公司速递】海航、民航等将斥资 9.33 亿元投资航班管家【行业新闻】工信部：虚拟运营商试点两年实名制落实不到位。
• 科技行业：“网络入口凸显运营商大数据价值，用好数据是关键
  运营商增量不增收，承载和业务分离是关键，大数据有望成为突破。中国移动4G 用户与全网用户相比，ARPU 值是全网的1.5 倍；但DOU（每客户月均流量消费，单位MB）是全网用户的3.8 倍。承载和业务分离使运营商成为单纯的比特管道商。“提速降费”压力下，运营商大数据有望成为突破，对内可优化运营，对外可参与各行业精准营销等市场。
• 计算机行业：谷歌新机器学习平台降低行业门槛，语音识别API联接大众
  3 月 24 日 Google Next 云计算大会在美国旧金山召开，会上 Google 面向开发者发布了新的机器学习平台，并开放语音识别的 API（应用程序编程接口）。这一全新的机器学习云平台名为 Cloud Machine Learning，是一个基于TensorFlow 机器学习框架的云平台。
• 行业月度报告-旅游201602
  2 月，香港迪士尼公布了 2015 财年业绩报告，其 2015 年业务收入按年下跌 6.4%，高度依赖内地游客是其陷入亏损的主要原因。目前，我国在线旅游市场存在诸多问题，在线旅游市场亟待加强规范。未来，旅游+租车会成为旅游企业必抢的领域；中国游客赴拉丁国家旅游人数将大幅减少。
• 通信服务行业：中国移动社交通信季度报告
  2015年Q1-Q4移动社交通信行业月度覆盖人数缓慢增长；其中Q4行业的月度覆盖人数较Q3增幅为4.3%，增幅略低于前两季度，与移动互联网行业整体月度覆盖人数趋势保持一致。2015年Q1-Q4移动社交通信行业格局稳定，月度覆盖人数上微信、 QQ、陌陌始终占据前三名，四至六名分别为旺信、易信及来往；Q4延续前三季度格局。
• 互联网行业：电子商务行业借互联网东风，发展迅猛
  电子商务行业伴随互联网而生，经过近 20 年的发展，业务模式不断创新，市场规模逐年扩大，竞争也越来越激烈。受益于政策推动、4G 及无线网络技术的完善以及微信、支付宝等支付渠道的开通，电子商务行业将继续保持快速发展的趋势。
• 智能物流行业：消费物流（上），去繁从简，智能先行（3PL，零售篇）
  第三方物流有望打开万亿发展空间。第三方物流能够有效降低成本，提高效率。国外 3PL 发展迅速，科技、汽车和零售是主要下游客户。我国第三方物流发展比较落后渗透程度不高，服务功能单一且信息化程度偏低，未来发展空间巨大，预计仍有超万亿市场空间。看好汽车、冷链和医药等下游市场。
• 互联网行业：中国B2B电子商务产业生态图谱2015
  面对市场竞争与经济危机，中小微企业利用电子商务的意识提高，电子商务模式多样化发展。
• 通信服务行业：第三方支付，线上巨头垄断，线下大有可为
  银联和央行支付系统：处于最核心的位置；商业银行、第三方支付机构、通讯运营商是第三方支付产业的参与主体；支付相关的软硬件提供商（包括POS机及智能手机等）和收单代理商是支付产业中起着重要的辅助作用。
• 计算机行业：以史为鉴，面向未来
  计算机板块 5 年经历牛熊切换，行业基本面发生根本变化：2011 年-2016 年计算机行业从股价上经历了完整的牛熊周期，在 2011-2012年成长股熊市中，细分领域景气度高，当期成长性好的个股具备抗跌性。而 2013 年到 2015 年6 月计算机板块出现长达 2 年半的牛市，细分领域景气度高、业绩成长性强、并购重组、商业模式升级等因素是多数牛股诞生的原因；部分个股在牛市的不同阶段，具备一个或多个驱动因素。
• 新通信行业：博鳌论坛聚焦5G发展，CCBN倡导广电云化转型－周报（3.21－3.27）
  CCBN2016展会以“ 云聚全媒体， 智汇新视听” 为主题， 主旨促进广播传统媒体和新媒体的深度融合， 在云计算、大数据时代规划广播影视媒体云体系的思路， 引导建设媒体的专业云、行业共享云、用户服务云，为广电行业转型发展注入新活力，实现广播影视从传统视听为主、传播服务模式向多媒体形态、多信息服务、多网络传播、多终端展现的全业务服务模式演进。 
• 计算机应用行业：着眼“十三五，“移动为趋势
  软件行业收入平稳增长，受转型影响利润率有所下降。2015 年我国软件产业业务收入累计增速为 16.6%，与去年同期相比，降低 3.6 个百分点。2015 年以来软件业增速有所放缓，但整体增速保持稳定，预计 2016 年软件收入增速将在 14%左右的水平。2015年软件产业利润增长速度维持在 10%左右，较去年大幅下滑，这主要是由于传统软件企业向云计算服务商及互联网平台方向转型，市场占有率成为各企业首要考虑的因素，同时相关投入消耗一定的企业利润。
• 数字版权行业：DCI体系应用爆发在即－专题报告一
  数字版权亟需新保护模式： 互联网的高流动性和易篡改性使得传统线下版权登记模式已无法适应， 并且网页转码、深度链接、云储存等技术发展使得网络版权侵权和事后纠纷也更加频繁， 客观上需要新的版权登记模式的产生。
• 通信行业：关注数据业务流量增长给通信行业带来的投资机会－2016年第二季度投资策略
  万物互联的时代已经来临，由此带来物与物联接场景和业务模式的多样性，以及物联网采集数据的碎片化等问题，这些问题对于数据处理能力和分析能力提出了更高的要求。 可以预见基于物联网的大数据分析正改变着商业模式和公司竞争力，物联网数据运营平台将在物联网生态系统中扮演重要角色，长期看物联网云平台运营维护企业将创造更多的价值。
• 计算机行业：军民融合政策再超预期，万亿主题迎风口
  我们在 2.29 号一周观点开始提出优质成长白马进入绝对收益的买入区间，2.29 号也成为本轮反弹的最低点，核心组合反弹幅度 26.45%，板块反弹幅度 20.89%。当前位置继续看反弹，军民融合、人工智能有望接力互联网金融。 本周组合：人工智能：思创医惠（300078）、同花顺（300033）；军民融合：飞利信（300287）、凤凰光学（600071）、卫士通（002268）；互联网金融：同花顺（300033）；云计算：太极股份（002368）、东方通（300379）；大数据：东方国信（300166）；