宏观政策方面，中央经济工作会议召开，首提“强化逆周期调节”；央行全面降准，释放长期流动性。经济运行方面，2018 年，我国GDP 总量超过90 万亿元，增速达6.6%；工业生产总体平稳，工业利润保持较快增长；固定资产投资平稳增长，制造业投资成为重要引擎；社会消费增速有所放缓，消费市场结构不断优化；CPI 环比持平，PPI 环比降幅扩大；进出口贸易规模创新高，贸易顺差规模收窄；短贷、票据支撑贷款增长，居民、企业部门存款多增；同业拆借利率、质押回购利率持续回升。

社融规模显著超预期。2019年2月15日央行公布2019年1月份中国社会融资规模增量为4.64万亿元（预期值3.3万亿元），比上月多3.05万亿元，比上年同期多1.56万亿元。新增人民币贷款3.23万亿（预期值3万亿）。社融及信贷均显著超预期。为此，我们复盘2009年“四万亿投资”推出时消费行业表现。